創(chuàng)新推動(dòng)行業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】行業(yè)的增長(zhǎng)能夠持續(xù)嗎？行業(yè)的估值高嗎？行業(yè)的投資策略？不能進(jìn)行融資融券，利差。以經(jīng)紀(jì)人制度為核心。并購(gòu)業(yè)務(wù)缺乏法律和市場(chǎng)。只能在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)開(kāi)展。自主定價(jià)，能夠?yàn)榭蛻?hù)配售。債券、私募市場(chǎng)發(fā)達(dá)。并購(gòu)業(yè)務(wù)成為“現(xiàn)金奶?！薄＋@取穩(wěn)定的做市差價(jià)收入。7月初，頒布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》和《證券公司融資融券業(yè)。發(fā)布《證券公司集合理財(cái)管理辦法》。發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，明確以?xún)糍Y本為核心的指標(biāo)體系。7月初，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于證券公司變更持有5％以下股權(quán)的股東有關(guān)事項(xiàng)的通。正在制定《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》。6月份，證監(jiān)會(huì)人士表示，在綜合治理基本完成后，券商要逐步實(shí)現(xiàn)全行業(yè)財(cái)務(wù)。截止到上半年，共批準(zhǔn)17家創(chuàng)新類(lèi)和22家規(guī)范類(lèi)券商。7月初，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)證券公司上市專(zhuān)題研討會(huì)，黃湘平表示要積極推動(dòng)。企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和第二批集合理財(cái)產(chǎn)品陸續(xù)獲批。證券公司上市的條件已經(jīng)初步具備
【正文】 破凈資本的束縛 ? 借殼上市進(jìn)展艱難，但在穩(wěn)步推進(jìn) ? IPO在 07年亦有可能 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 24 廣發(fā)證券：牛市的最大收益者之一 2020 2020 2020 不考慮廣發(fā)證券上市因素 業(yè)績(jī)?cè)龊? 每股收益 動(dòng)態(tài) PE 借殼上市且持股比例不變 投資增值 每股凈資產(chǎn)增厚 每股凈資產(chǎn) 動(dòng)態(tài) PB G成大：受益于廣發(fā)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和上市，增持 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 25 廣發(fā)證券：牛市的最大收益者之一 G敖東：受益于廣發(fā)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和上市，增持 2020 2020 2020 不考慮廣發(fā)證券上市因素 業(yè)績(jī)?cè)龊? 每股收益 動(dòng)態(tài) PE 借殼上市且持股比例不變 投資增值 每股凈資產(chǎn)增厚 每股凈資產(chǎn) 動(dòng)態(tài) PB 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 26 宏源證券：券商借殼上市第一股 注資前后公司資產(chǎn)質(zhì)量和各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)的變化（ 2020年） 標(biāo)準(zhǔn)值 預(yù)警值 中信 宏源（未注資） 宏源（注資） 凈資本（億元） 凈資本 /凈資產(chǎn) % % % 流動(dòng)比率 ≥1 ≥ 凈資產(chǎn)負(fù)債率 ≤9 ≤8 % % % 資產(chǎn)負(fù)債率 % % % 長(zhǎng)期投資比率 ≤50% % % % 自營(yíng)證券權(quán)益類(lèi)比率 ≤80% % % % 固定資本比率 % % % 凈資本負(fù)債率 % % % 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 27 宏源證券：券商借殼上市第一股 宏源證券或?qū)⒊蔀橹袊?guó)建投證券類(lèi)資產(chǎn)整合的平臺(tái)、并進(jìn)而成為券商借殼上市的第一股，后續(xù)資產(chǎn)注入將使宏源證券進(jìn)入行業(yè)的第一集團(tuán)。 中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司 中投證券 中金公司 中信建投 宏源證券 西南證券 % 40% % % 100% 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 28 宏源證券：券商借殼上市第一股 若中投證券和西南證券注入后宏源證券的市場(chǎng)份額（ ） 券商名稱(chēng) 總計(jì) 宏源證券 中投證券 西南證券 新疆證券 營(yíng)業(yè)部家數(shù) 150家 26家 74家 26家 24家 市場(chǎng)份額 % % % % % 排名 7 40 12 36 67 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 29 增持行業(yè)龍頭，分享證券市場(chǎng)成長(zhǎng) ?有選擇的增持券商概念股 ? 采用權(quán)益法核算證券公司投資收益的上市公司。 ? 大比例投資于盈利能力強(qiáng)、分紅率高的優(yōu)質(zhì)券商（特別是創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)券商）的上市公司。 ? 投資于即將上市或已經(jīng)上市券商、能夠獲取資產(chǎn)增值效應(yīng)的上市公司。 國(guó)泰君安證券 2020年下半年投資策略研討會(huì) 烏魯木齊 30 增持行業(yè)龍頭，分享證券市場(chǎng)成長(zhǎng) 股票名稱(chēng) 參股券商 投資額 (萬(wàn)元 ) 持股比例 每股券商股權(quán)含量 核算方法 G敖東 廣發(fā)證券 54274 % 權(quán)益法 G成大 廣發(fā)證券 54611 % 權(quán)益法 G蘭生 海通證券 27762 % G正虹 泰陽(yáng)證券 21700 % 權(quán)益法 桂東電力 國(guó)海證券 11900 % G泰達(dá) 渤海證券 60000 % 權(quán)益法 華升股份 湘財(cái)證券 22700 % 現(xiàn)代投資 泰陽(yáng)證券 18000 % G模塑 國(guó)元證券 13200 % *ST珠江 西南證券 15971 % G人福 天風(fēng)證券 8373 % 權(quán)益法 G*ST信息 東方證券 10000 % 古井貢 華安證券 10000 % 兩面針 中信證券 5051 % G黃山 華安證券 10000 % G東創(chuàng) 華安證券 9500 %
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