第1章風險值的興起-資料下載頁
2024-09-28 16:28本頁面
【導讀】財務風險管理的出現(xiàn)。當破產成本存在時，風險管理能幫助公司提高。其價值，因為它能降低發(fā)生破產的可能性。實行風險管理可降低公司現(xiàn)金流量的波動性，來幫助舒緩資訊不對稱的問題。因為公司通常更容易進入資本市場，故進行風。險管理能幫助投資人達到更佳的風險配置。以平均數─變異數架構衡量財務風險。附錄風險值在法規(guī)上之應用。平均數─變異數架構或投資組合理論。將可以處理的P/L或報酬分配之範圍予以擴大。改善風險衡量結果的有效性。以全面且整合性的方式衡量並管理跨類型的風險，並。考慮到不同風險類別間所產生的交互影響。針對較長的持有期間時，在處理長期的報酬率時，我們應當使用幾何報酬率。幾何報酬率假設：期間內所收到的支付款。多期間的幾何報酬率等於每段期間幾何報酬率的加總。為HSVaR及ES估計信賴區(qū)間。本章將專注於無母數VaR和ES的估計，但此處。共變數矩陣之預測。應用任何一種參數法時，其目標是設定一種假設，固定收益部位風險。針對我們想要建模的特定過程建立其典型
【正文】 ? 流動性： ? 交易員可以用少量、或甚至沒有任何成本，也不具風險或任何不便利性的方式，來執(zhí)行交易或將部位清算變現(xiàn)的能力。 ? 會受到所交易的商品或金融工具、市場中交易者的數目、交易頻率與規(guī)模、完成一次交易所花時間，以及交易成本 (有時還包括交易的風險 ) 等因素的影響。 ? 買賣價差 (bidask spread) ： ? 現(xiàn)行的市場價格並不是「一個」，而是兩個 ? 賣價 (ask price)：交易者賣出的價格； ? 買價 (bid price)：交易者 (價格較低 ) 的買入價格。 ? 「市場」價格通常是以買價與賣價的平均數來報價 。 ? 買賣價差本身是一個隨機變數，亦會產生風險 34 第 15章 市場風險模型之回顧測試 ? 基本的資料問題 ? 以頻率檢定為基礎之回顧測試 ? 以不同部位和資料從事回顧測試 ? 評估回顧測試結果之精確性 35 回顧測試 (backtesting) ?回顧測試 (backtesting)： ? 應用數量方法來判定 VaR預測模型的預測值是否與模型的基礎假設一致，或是針對此類模型進行彼此之間的評等排序。 ?為了比較 P/L與市場風險，我們應該： ? 清理 P/L資料，使其 (盡可能地 ) 反映每日收盤後市場風險部位的 P/L； ? 或是使用藉由重新評估交易部位從某天到次日的價值變動，所獲得的假設性 P/L資料。 36 P/L 資料之清理 ? P/L 資料之清理： ? 應該使用能反映標的物波動度的 P/L資料，而非反映審慎會計原則的 P/L資料。 ? 去除與目前或最近所承擔的市場風險未有直接相關的項目： ? 手續(xù)費收入 ? 以不同於買賣價差中價的價格完成交易所產生的隱藏利得／損失 ? 承擔其他形式風險所賺得的 P/L收入 (例如高信用風險債券所賺到的高收益率 ) ? 用以因應未來損失的未實現(xiàn) P/L和損失準備。 37 第 16章 模型風險 ? 模型與模型風險 ? 模型風險的來源 ? 模型風險之量化 ? 管理模型風險 38 三種主要的 模型 ?模型： ? 一種高度簡化的正式的架構，能根據某些對於決定因子的假設，藉以決定輸出值 ? 三種主要的模型種類： ? 「基本」 模型： ? 根據動態(tài)過程、變數間相互關係，以及其他假設，將輸入參數與輸出值加以連結的正式系統(tǒng)。 ? 「敘述性」模型： ? 較為粗略、直觀，且較容易運作 ? 統(tǒng)計模型： ? 嘗試使用統(tǒng)計的最佳配適技術，來掌握變數間的關係 ? 強調其相關性，而非嘗試進行因果解釋 39 想更深入瞭解市場風險嗎？ 風險管理最新鉅作 市場風險－現(xiàn)代風險衡量方法 Measuring market risk (Second Edition) （臺灣金融研訓院出版） 凱文〃登（ Kevin Dowd） 著 (英國前 90名及世界 1,000名之經濟學家 ) 林劭杰 譯 (行政院金融管理監(jiān)督委員會銀行局研究員 ) 40 延伸閱讀 風險管理理論與方法 (增修訂二版 ) 風險管理小辭典 作業(yè)風險管理－新巴塞爾資本協(xié)定下之應用 企業(yè)信用分析
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