資源為王-20xx年石化行業(yè)投資策略-資料下載頁
2025-09-19 09:44本頁面
【導(dǎo)讀】天然氣行業(yè)快速發(fā)展。中國石油的油氣儲量最豐富。未來幾年天然氣在我國能源中占比增幅最大。天然氣業(yè)務(wù)將成為國內(nèi)石化公司的重要利潤增長點。三大石化公司是我國主要油氣生產(chǎn)商。在煉油業(yè)務(wù)虧損的情況下，油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)成為中石油和中石化。價格低（在同一單位熱值下，石油：天然氣：煤炭的價格比為。憑借其價格和清潔優(yōu)勢，天然氣在全球一次能源消費結(jié)構(gòu)中的比重穩(wěn)。今年11月，國家發(fā)改委再次提高工業(yè)用氣出廠價格。天然氣產(chǎn)量將逐年增長。外資進(jìn)入國內(nèi)成品油市場多采取合資、合作的形式。截至2020年底，我國共有近10萬座加油站。外資競爭的重要優(yōu)勢。兩大石化公司占有國內(nèi)50％的加油站，在國內(nèi)成品油零售
【正文】 響更明顯。 資料來源：海通證券研究所 成品油（元 /噸） 0 100 200 300 400 500 600 原油價格（美元 /桶） 5 3 1 0 1 3 5 油價波動對中國石化 EPS的影響（元） 4. 上市公司分析 34 在原油價格上漲 3美元 /桶，成品油價格上調(diào) 300元 /噸的預(yù)期下，油價波動將增加中國石油 。 資料來源：海通證券研究所 成品油（元 /噸） 0 100 200 300 400 500 600 原油價格（美元 /桶） 5 3 1 0 1 3 5 油價波動對中國石油 EPS的影響（元） 4. 上市公司分析 指數(shù)市盈率（ 2020） 公司市盈率（ 2020） 公司市盈率 /指數(shù)市盈率 XOM UN CVX UN DOW UN BAY GY BAS GY BP/ LN RDSA 新日本石油 昭和殼牌石油 中海油 臺塑石化 中石化（ H股） 中石油（ H股） 平均 中石化（ A股） 中石油（ A股） 35 資料來源： Bloomberg，海通證券研究所 4. 上市公司分析 36 中國石化（買入，維持） ? 資源（特別是銷售網(wǎng)絡(luò)資源）優(yōu)勢明顯 ? 天然氣業(yè)務(wù)將成為公司發(fā)展亮點 ? 成品油價格的推進(jìn)改善煉油業(yè)務(wù)盈利狀況 ? 具有相對估值優(yōu)勢 中國石油（增持，首次） ? 資源（特別是油氣資源）優(yōu)勢明顯 ? 成品油價格的推進(jìn)改善煉油業(yè)務(wù)盈利狀況 37 謝謝 ! 歡迎交流 ! 海通證券研究所石化行業(yè)高級分析師 鄧 勇 電 話： 02123219404 Email： 公司評級 買入：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅在 15%以上； 增持：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于 5%與 15%之間； 中性：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于 5%與 5%之間； 減持：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅介于 5%與 15%之間； 賣出：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，個股相對大盤漲幅低于 15%。 行業(yè)評級 增持：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報高于市場整體水平 5%以上； 中性：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報介于市場整體水平－ 5%與 5%之間； 減持：我們預(yù)計未來 6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報低于市場整體水平 5%以下。 免責(zé)條款 本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，海通證券研究所力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報告不構(gòu)成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。本報告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通證券研究所授權(quán)許可，任何引用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為均可能承擔(dān)法律責(zé)任。 38 友情提醒 中國石化投資者交流安排 12月 6日 14： 00－ 15： 50 三樓大宴會廳 Ⅲ 中泰化學(xué)投資者交流安排 12月 7日 13： 30－ 14： 20 五樓瀚洋廳 VIP5
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