資源為王-20xx年石化行業(yè)投資策略-文庫吧資料
2024-10-06 09:44本頁面
【正文】 凈利潤(rùn)影響 － 320369 － 250968 化工業(yè)務(wù)（萬元） 凈利潤(rùn)影響 36806 11726 合計(jì) － 288068 － 248405 EPS － － 4. 上市公司分析 29 油價(jià)波動(dòng)的情景分析 2：成品油價(jià)格上漲 100元 /噸 資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，海通證券研究所 中國石化 中國石油 勘探開采業(yè)務(wù)（萬元） 經(jīng)營利潤(rùn)增加 0 0 特別收益金增加 0 0 凈利潤(rùn)影響 0 0 煉油業(yè)務(wù)（萬元） 凈利潤(rùn)影響 826228 502137 化工業(yè)務(wù)（萬元） 凈利潤(rùn)影響 合計(jì) 826228 502137 EPS 4. 上市公司分析 30 情景 1＋情景 2： 原油上漲 1美元 /桶＋成品油價(jià)格上漲 100元 /噸 資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，海通證券研究所 中國石化 中國石油 勘探開采業(yè)務(wù)（萬元） 經(jīng)營利潤(rùn)增加 3454 13744 特別收益金增加 10612 30542 凈利潤(rùn)影響 － 4505 － 9163 煉油業(yè)務(wù)（萬元） 凈利潤(rùn)影響 505860 251169 化工業(yè)務(wù)（萬元） 凈利潤(rùn)影響 36806 11726 合計(jì) 538160 253732 EPS 4. 上市公司分析 31 我們對(duì)原油價(jià)格的看法： 2020年布倫特原油平均價(jià)格為 70美元 /桶，雖然美國經(jīng)濟(jì)增速在 2020年預(yù)計(jì)將放緩，但受美元貶值及 OPEC增產(chǎn)意愿不強(qiáng)等因素影響， 2020年 Brent原油年均價(jià)格預(yù)計(jì)將達(dá)到 73美元 /桶。甬滬寧成品油管道的設(shè)計(jì)年輸量達(dá)到4300萬噸 兩大石化公司油氣管線（公里） 原油 成品油 天然氣 中國石油 9620 2413 20590 中國石化 6400 4700 7000 資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，海通證券研究所 24 國內(nèi)天然氣管線規(guī)劃建設(shè)情況 資料來源： EIA 4. 上市公司分析 25 ? 中國石油和中國石化的資源優(yōu)勢(shì)明顯 ? 兩家公司將受益于油氣價(jià)格改革 ? 投資建議：中國石化“買入”；中國石油“增持” 第四節(jié)要點(diǎn)： 4. 上市公司分析 26 中國石油在油氣資源領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)；而中國石化則擁有豐富的銷售渠道資源 資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)告，海通證券研究所 兩大石油石化集團(tuán)資源稟賦分析 中國石化 中國石油 中國石化 中國石油 原油儲(chǔ)量 加油站（座） 28801 18207 比重（％） 比重（％） 天然氣儲(chǔ)量 原油管線 6400 9620 比重（％） 比重（％） － － 原油產(chǎn)量 成品油管線 4700 2413 比重（％） 比重（％） － － 天然氣產(chǎn)量 天然氣管線 7000 20590 比重（％） 比重（％） － 4. 上市公司分析 27 天然氣業(yè)務(wù)將成為石化公司的重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 我們預(yù)計(jì)到 2020年，天然氣業(yè)務(wù)占中國石化勘探開采板塊的收入利潤(rùn)比重有望從目前的 4％，上升至 20％。合理的布局使得中石油和中石化的單站加油量明顯高于全國平均水平 ? 完善的成品油配送系統(tǒng) 中石油和中石化兩大石化集團(tuán)已形成了“油氣開采－煉油－銷售”完整的產(chǎn)業(yè)鏈 外資進(jìn)入國內(nèi)成品油市場(chǎng)多采取與中方合作的形式 成熟的加油站網(wǎng)絡(luò)增強(qiáng)國內(nèi)石化企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 數(shù)量座） 地點(diǎn) 合資方及持股比例 殼牌 70 廣東、天津、北京、成都 控股或自有 500 江蘇 中國石化 60％，殼牌 40％ BP 45 控股或自有 500 浙江 中國石化 60％， BP40％ 500 廣東 中國石油 51％， BP49％ 800 福建 中國石油 51％， BP49％ 埃克森美孚 82 廣東、港澳 控股或自有 600 福建 中國石化 55％，沙特阿美 ％，埃克森美孚％ 500 廣東 中國石化，?？松梨? 道達(dá)爾 8 武漢 控股或自有 200 京津冀遼 中化集團(tuán) 51
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