重新審視帶來的投資價值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略-文庫吧資料
2024-10-06 08:55本頁面
【正文】 心 圖：資產(chǎn)收購前后主要財務指標變化比較 ? 鐵路的分流不足為慮 即將開工的福廈高速鐵路的建設雖然將在 2020年底開始對福泉廈高速公路產(chǎn)生一定的分流，但由于兩種運輸方式各有適合自己的運輸對象，短暫的分流不會對高速公路車流量產(chǎn)生長期的影響。 ? 高速公路一般每 710年進行一次大中修，具體取決于資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營時間和超載破壞的影響。 ? 在油價漲跌變化的五年間，高速公路車流量并未因此而上升或下降，而是受宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展的影響，一直保持上升的趨勢。 ? 波動小 公路的運量一向與 GDP高度相關，除了像 “ 非典 ”那樣的突發(fā)事件，很難有其他經(jīng)濟因素能對公路車流量產(chǎn)生大的影響，而我國今后穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展趨勢將帶來公路車流量的長期穩(wěn)定增長。 ? 集團上市吸引投資關注 上港集團成立之初的目標之一就是在香港上市，為其成就亞太航運中心地位融資造勢，隨著公司股改的順利完成，集團上市指日可待，而上市業(yè)務的重組無疑給公司投資價值平添了許多想象空間。 天津港（ 600717） 高速增長仍在延續(xù) ? 洋山港提供新動力 盡管控股 51%的洋山港一期工程對公司業(yè)績的實際貢獻不如原有碼頭，但長遠來看，洋山工程，包括間接持有 %股權(quán)的洋山二期，是公司鞏固行業(yè)龍頭地位和可持續(xù)發(fā)展的主要動力 。 ? 煤炭依然是主要利潤來源，礦石面臨壓力 收購了天津港煤碼頭公司 %的股權(quán)后，公司煤炭吞吐量 0 07年可維持 10%的增幅；礦石業(yè)務受到曹妃甸一期 2個 25萬噸級泊位的年底建成影響， 06年仍將保持 10%左右的增長。 O 倫敦 % % Forth Ports 倫敦 % % 平均 % % ? 估值的相對偏低 （低EV/EBITDA、高 ROE） ? 岸線資源的壟斷和稀缺 ? 局部地區(qū)的高速增長（濱海新區(qū)） 港口投資新視角 資料來源：招商證券研發(fā)中心 圖：港口指數(shù)走勢情況 ? 集裝箱快速發(fā)展 06年可完成吞吐量 180萬 TEU，占公司集裝箱吞吐量的 6
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