重新審視帶來的投資價值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(文件)
【正文】 路產(chǎn)生一定的分流，但由于兩種運(yùn)輸方式各有適合自己的運(yùn)輸對象，短暫的分流不會對高速公路車流量產(chǎn)生長期的影響。 福建高速（ 600033） 重點公司盈利預(yù)測及投資評級 公司名稱 05EPS 06EPS 07EPS 投資評級 現(xiàn)代投資 推薦 A 皖通高速 推薦 A 福建高速 推薦 A 贛粵高速 推薦 A 深高速 推薦 A 資料來源：招商證券研發(fā)中心 謝謝大家 ! 歡迎交流！ 。 ? 計重收費和股改是催化劑 預(yù)計公司于 06年下半年開始實施，計重收費將直接刺激短期通行費收入的增長，估計能對公司單車收入提高約 10%。 ? 高速公路一般每 710年進(jìn)行一次大中修，具體取決于資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營時間和超載破壞的影響。 ? 波動小 公路的運(yùn)量一向與 GDP高度相關(guān)，除了像 “ 非典 ”那樣的突發(fā)事件，很難有其他經(jīng)濟(jì)因素能對公路車流量產(chǎn)生大的影響，而我國今后穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢將帶來公路車流量的長期穩(wěn)定增長。 天津港（ 600717） 高速增長仍在延續(xù) ? 洋山港提供新動力 盡管控股 51%的洋山港一期工程對公司業(yè)績的實際貢獻(xiàn)不如原有碼頭，但長遠(yuǎn)來看，洋山工程，包括間接持有 %股權(quán)的洋山二期，是公司鞏固行業(yè)龍頭地位和可持續(xù)發(fā)展的主要動力 。 O 倫敦 % % Forth Ports 倫敦 % % 平均 % % ? 估值的相對偏低 （低EV/EBITDA、高 ROE） ? 岸線資源的壟斷和稀缺 ? 局部地區(qū)的高速增長（濱海新區(qū)） 港口投資新視角 資料來源：招商證券研發(fā)中心 圖：港口指數(shù)走勢情況 ? 集裝箱快速發(fā)展 06年可完成吞吐量 180萬 TEU，占公司集裝箱吞吐量的 65%， 07年可完成吞吐量 220萬 TEU。 相關(guān)公司：天津港、日照港（擬于今年 IPO） ? 原油 原油進(jìn)口增速繼續(xù)下降，一季度 %的增長較去年同期 11%的增長已下降不少。 核心觀點：港
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