重新審視帶來(lái)的投資價(jià)值港口、公路行業(yè)20xx年中期投資策略(文件)
【正文】 路產(chǎn)生一定的分流，但由于兩種運(yùn)輸方式各有適合自己的運(yùn)輸對(duì)象，短暫的分流不會(huì)對(duì)高速公路車(chē)流量產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響。 福建高速（ 600033） 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí) 公司名稱(chēng) 05EPS 06EPS 07EPS 投資評(píng)級(jí) 現(xiàn)代投資 推薦 A 皖通高速 推薦 A 福建高速 推薦 A 贛粵高速 推薦 A 深高速 推薦 A 資料來(lái)源：招商證券研發(fā)中心 謝謝大家 ! 歡迎交流！ 。 ? 計(jì)重收費(fèi)和股改是催化劑 預(yù)計(jì)公司于 06年下半年開(kāi)始實(shí)施，計(jì)重收費(fèi)將直接刺激短期通行費(fèi)收入的增長(zhǎng)，估計(jì)能對(duì)公司單車(chē)收入提高約 10%。 ? 高速公路一般每 710年進(jìn)行一次大中修，具體取決于資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)時(shí)間和超載破壞的影響。 ? 波動(dòng)小 公路的運(yùn)量一向與 GDP高度相關(guān)，除了像 “ 非典 ”那樣的突發(fā)事件，很難有其他經(jīng)濟(jì)因素能對(duì)公路車(chē)流量產(chǎn)生大的影響，而我國(guó)今后穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)將帶來(lái)公路車(chē)流量的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。 天津港（ 600717） 高速增長(zhǎng)仍在延續(xù) ? 洋山港提供新動(dòng)力 盡管控股 51%的洋山港一期工程對(duì)公司業(yè)績(jī)的實(shí)際貢獻(xiàn)不如原有碼頭，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，洋山工程，包括間接持有 %股權(quán)的洋山二期，是公司鞏固行業(yè)龍頭地位和可持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。 O 倫敦 % % Forth Ports 倫敦 % % 平均 % % ? 估值的相對(duì)偏低 （低EV/EBITDA、高 ROE） ? 岸線資源的壟斷和稀缺 ? 局部地區(qū)的高速增長(zhǎng)（濱海新區(qū)） 港口投資新視角 資料來(lái)源：招商證券研發(fā)中心 圖：港口指數(shù)走勢(shì)情況 ? 集裝箱快速發(fā)展 06年可完成吞吐量 180萬(wàn) TEU，占公司集裝箱吞吐量的 65%， 07年可完成吞吐量 220萬(wàn) TEU。 相關(guān)公司：天津港、日照港（擬于今年 IPO） ? 原油 原油進(jìn)口增速繼續(xù)下降，一季度 %的增長(zhǎng)較去年同期 11%的增長(zhǎng)已下降不少。 核心觀點(diǎn)：港
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