通信行業(yè)20xx年下半年投資策略分析(文件)
【正文】 關(guān)注中興通訊、大唐電信和東方通信。 （ 1）中興通訊 20xx 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 億元，同比增長(zhǎng) %；凈利潤(rùn) 億元，同比增長(zhǎng) %；攤薄每股收益 元，同比增長(zhǎng)%。 20xx 年中興通訊的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒂型^續(xù)成長(zhǎng)，依據(jù)是： 20xx 年國(guó)內(nèi)、國(guó)際通信系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)環(huán)境同比 20xx 年將繼續(xù)轉(zhuǎn)暖；中興通訊的主力產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢(shì)仍舊較為強(qiáng)勁。 20xx 年全球通信系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)將在 20xx 年的基礎(chǔ)上有小幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來源于發(fā)展中國(guó)家。 由于 20xx 年全球電信行業(yè)發(fā)展仍處于調(diào)整之中，同時(shí)公司受到“非典”沖擊 ,導(dǎo)致利潤(rùn)總額 億元，凈利潤(rùn) 億元。這使得大唐電信將成為 3G 牌照發(fā)放所帶來的 3G 設(shè)備需求爆發(fā)性增長(zhǎng)的間接受益者之一。 但值得慶幸的是，公司手機(jī)生產(chǎn)線已達(dá)預(yù)期生產(chǎn)能力，目前已成為公司重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。自主研發(fā)不僅使東信能夠依據(jù)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的研究和判斷快速有效地滿足產(chǎn)品細(xì)分需求，更強(qiáng)化了東信手機(jī)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)度能力，在零部件采購(gòu)、制造等環(huán)節(jié)上都使企業(yè)獲得了更大的增值空間。 。 同時(shí)東方通信的母公司 —— 中國(guó)普天是基于 TDSCDMA 標(biāo)準(zhǔn)的3G 產(chǎn)業(yè)的重要成員，在參與 TDSCDMA 設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，東方通信將得到大股東的有力支持。公司利用現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，積極開展代加工業(yè)務(wù)，全年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入近 2 億元。全年銷售收入和毛利同比大幅度下降，毛利比去年同期減少 8 億元；另一方面系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利能力繼續(xù)下降。同時(shí)，公司在新產(chǎn)品研發(fā)、關(guān)鍵市場(chǎng)的拓展、管理組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整等方面加快了進(jìn)度，為后續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)奠定了基礎(chǔ)。中興通訊 20xx 年的主力產(chǎn)品和增長(zhǎng)動(dòng)力仍將是移動(dòng)系統(tǒng)設(shè)備和移動(dòng)終端設(shè)備。雖據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部的調(diào)控計(jì)劃， 20xx 年我國(guó)的通信業(yè)整體投資規(guī)模為 2100 億元，將比 20xx 年的 億元略有下滑，但是由于基建等非設(shè)備領(lǐng)域支出的減少，設(shè)備投資在整個(gè)投資規(guī)模中所占比例將上升，從而直接促成了系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模同比 20xx 年將有 10％以上增長(zhǎng)。中興通訊的移動(dòng)系統(tǒng)設(shè)備 20xx 年實(shí)現(xiàn)收入 億元，同比增長(zhǎng) %；移動(dòng)終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入 億元，同比增長(zhǎng) %。我們繼續(xù)遵循中國(guó)通信行業(yè)的發(fā)展就是行業(yè)龍頭的增長(zhǎng)和集中度的提高的準(zhǔn)則，20xx 年下半年應(yīng)高度關(guān)注通信設(shè)備子行業(yè)，投資理念上應(yīng)淡化行業(yè)，關(guān)注公司，個(gè)股關(guān)注中國(guó)聯(lián)通、 中興通訊、 TCL 集團(tuán)，大唐電 信、東方通信 (新增 )和四創(chuàng)電子（新增）。主要原因：一是全球通信設(shè)備市場(chǎng)的需求增加，二是經(jīng)過大浪淘沙的中國(guó)通信設(shè)備制造商已經(jīng)具備了較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì) 20xx 年 3 季度將延續(xù)這種趨勢(shì)，增長(zhǎng)率為 14%到 17%。企業(yè)的盈利能力來自于可降低成本的規(guī)模擴(kuò)張。 夏新電子 % % 數(shù)據(jù)來源：分析家軟件計(jì)算 通信行業(yè) 04 年下半年投資策略和重點(diǎn)公司分析 1．通信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較分析 （ 1）包括通信行業(yè)在內(nèi)的電子信息產(chǎn)業(yè)，過往 5 年基本沒有大的技術(shù)創(chuàng)新，其發(fā)展軌跡無異于傳統(tǒng)行業(yè)。 動(dòng)力源 % % 40 39。 中國(guó)衛(wèi)星 % % 38 39。 信 36 39。 中國(guó)聯(lián)通 % % 34 39。 中創(chuàng)信測(cè) % %
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