土地制度潛在需求=承受力-20xx年房地產(chǎn)行業(yè)投資策略-資料下載頁
2025-09-20 11:01本頁面
【導(dǎo)讀】2020年投資要點(diǎn)：調(diào)控難改供求缺口、規(guī)?；?、資源優(yōu)勢。且很快就卷土重來，因此，香港居民較高的收入并不成為其房價(jià)收入比高昂的原因。人口紅利、城市化進(jìn)程加速。與美國一樣，現(xiàn)在的香港并不存在人口。中國香港尚有70%的土地沒有開發(fā)利用，這個(gè)理由也沒有。至于中國大陸，這個(gè)理由更不可能成立。自2020年以來，全球一直處于流動性泛濫的局面。中國香港實(shí)行土地批租制度。中國大陸以往以協(xié)議出讓為主，2020年以來，招拍掛制度逐步推廣。兩者的土地市場，都是賣方完全壟斷的市場。自1999年以來，囤地現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。2020年以來，管理層打擊。囤地的決心一直很大，但開發(fā)商的囤地?zé)崆橐廊徊粶p。一般而言，竣工面積與施工面積之比越低，捂盤現(xiàn)象。2020-2020年間，該比值從%將下降到%. 銷售量表達(dá)的是在當(dāng)期價(jià)格下有購買能力的需求?？⒐ち颗c銷售量之比，反映了當(dāng)下的供求關(guān)系。各個(gè)城市就已經(jīng)供不應(yīng)求,2020年這一局面將更為加劇。
【正文】 月的項(xiàng)目建設(shè)及銷售周期更是行業(yè)所罕見 極低的有息負(fù)債率和極強(qiáng)的融資能力 住宅工業(yè)化，尚需等待。但如果一旦實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用 , 將極大的縮短項(xiàng)目建設(shè)周期 , 為其規(guī)?；l(fā)展提供強(qiáng)有力的保障 股權(quán)激勵(lì)，業(yè)績釋放催化劑。預(yù)計(jì) 202009年的 EPS分別為 、 、 萬科（ 000002）：行業(yè)藍(lán)籌＋并購先鋒 5. 重點(diǎn)上市公司分析 30 資料來源：公司公告，海通證券研究所 2020年住宅類上市公司的 PE與 P/RNAV 萬科招商地產(chǎn)保利地產(chǎn)金地集團(tuán)蘇寧環(huán)球天鴻寶業(yè)中華企業(yè)5101520253035401 . 0 0 1 . 5 0 2 . 0 0 2 . 5 0 3 . 0 0 3 . 5 0 4 . 0 0 P/R NAVP / E5. 重點(diǎn)上市公司分析 31 西擴(kuò)悄然布局，十年發(fā)展無憂。金融街區(qū)域 ，支撐了它以往十幾年的發(fā)展，根據(jù)政府規(guī)劃，未來該區(qū)域?qū)⑼卣篂?，為其未來十年的發(fā)展提供了保障。這正是金融街獨(dú)特的資源優(yōu)勢 另外 , 考慮到北京寫字樓等商務(wù)地產(chǎn)的投資收益率高達(dá) 8%以上 , 遠(yuǎn)高于住宅行業(yè) , 并不存在行業(yè)泡沫 , 受宏觀調(diào)控的影響也較小 , 理應(yīng)享受一定的溢價(jià)。 凈現(xiàn)值誘惑。若考慮西擴(kuò)在內(nèi)，每股凈現(xiàn)值將達(dá)到 35元左右，相對當(dāng)下股價(jià)，空間巨大 PE結(jié)合 NAV估值。若每股 NAV較高，則可給予較高的 PE 還有什么可以期待？！ 2020年業(yè)績超越預(yù)期，按明年年初公開增發(fā) 3億股計(jì)算， 2020－ 09年的 EPS分別為 、 、 金融街（ 000402）：凈現(xiàn)值誘惑 5. 重點(diǎn)上市公司分析 32 資料來源：公司公告，海通證券研究所 金融街中國國貿(mào)陸家嘴世茂股份張江高科浦東金橋01020304050607080900 . 0 0 0 . 5 0 1 . 0 0 1 . 5 0 2 . 0 0 2 . 5 0 P/R NAVP / E2020年商務(wù)地產(chǎn)類上市公司的 PE與 P/RNAV 5. 重點(diǎn)公司評級及目標(biāo)價(jià) 33 代碼 簡稱 EPS（元） 投資評級 6個(gè)月內(nèi) 目標(biāo)價(jià) 2020 2020E 2020E 2020E 上期 本期 萬科 買入 買入 金融街 買入 買入 天鴻寶業(yè) 買入 萬通地產(chǎn) 買入 棲霞建設(shè) 買入 增持 中國國貿(mào) 增持 增持 資料來源：海通證券研究所 34 謝謝！歡迎交流！ 海通證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師 帥 虎 電 話： 02123219401 Email： 海通證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師 張 巒 電 話： 02123219402 Email： 公司評級 買入：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對大盤漲幅在 15%以上； 增持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對大盤漲幅介于 5%與 15%之間； 中性：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對大盤漲幅介于 5%與 5%之間； 減持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對大盤漲幅介于 5%與 15%之間； 賣出：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對大盤漲幅低于 15%。 行業(yè)評級 增持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于市場整體水平 5%以上； 中性：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于市場整體水平－ 5%與 5%之間； 減持：我們預(yù)計(jì)未來 6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于市場整體水平 5%以下。 免責(zé)條款 本報(bào)告中的信息均來源于公開可獲得資料，海通證券研究所力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要?？蛻魬?yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。海通證券及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務(wù)或其他服務(wù)。本報(bào)告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)海通證券研究所授權(quán)許可，任何引用、轉(zhuǎn)載以及向第三方傳播的行為均可能承擔(dān)法律責(zé)任。
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