證券投資分析電大期末考試小抄-資料下載頁
2025-06-06 08:10本頁面
【正文】 并把握它的發(fā)展脈搏。）； 調(diào)查研究法（問卷調(diào)查或電話訪問 / 實地調(diào)研 / 深度訪談、公司調(diào)研）； 建立自己的數(shù)據(jù)庫（知道每個行業(yè)應(yīng)該跟蹤那些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，建立自己的數(shù)據(jù)支撐系統(tǒng)，常年跟蹤。）； 行業(yè)比較研究（行業(yè)橫向比較：行業(yè)縱向比較、行業(yè)維度研究）； 行業(yè)群組研究方法 行業(yè)估值研究方法 公司分析的基本框架 ： 估值：價格 VS 價值 戰(zhàn)略 amp。競爭定位：戰(zhàn)略管理、競爭壓力與態(tài)勢經(jīng)營表現(xiàn)：業(yè)務(wù)增長、資本成本、投資回報 財務(wù)派 ： 以財務(wù)報表、財務(wù)指標作為分析起點，觀察公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的結(jié)果。財務(wù)派關(guān)注的因素 ： 公司資產(chǎn)的完整性、穩(wěn)健性、盈利性 盈利的來源和結(jié)構(gòu) 盈利能力的持續(xù)性 現(xiàn)金流狀況 總結(jié)：知其然 優(yōu)點： 能相對準確地觀察 公司歷史經(jīng)營績效 ； 可以量化比較公司之間的差異 缺點： 過于注重歷史財務(wù)表現(xiàn)，難以從報表上分析持續(xù)性 財務(wù)指標教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別 注重結(jié)果忽視過程 容易引導(dǎo)分析者對公司做出過于負面的評價 模式派 ： 從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力和未來成長空間。模式派關(guān)注的因素 ： 國家產(chǎn)業(yè)政策對公司的影響 在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置 所屬行業(yè)的市場空間 在行業(yè)中的地位 競爭優(yōu)勢的持續(xù)性 治理結(jié)構(gòu) 總結(jié)：知其所以然 優(yōu)點： 便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位 可以發(fā)現(xiàn)公司獨特的價值驅(qū)動因素 缺點： 過于重視企業(yè)可能達到什么樣的目標，而忽視企業(yè)本身具備的財務(wù)條件。 容易簡單化地將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個企業(yè) 相對宏觀，無法落實到公司價值，即無法回答 “值多少錢 ”的 問題 兩者結(jié)合： 通過模式來驗證財務(wù)指標的合理性 根據(jù)財務(wù)指標觀察模式的有效性 財務(wù)和模式相結(jié)合來做財務(wù)預(yù)測 以模式來回答 “是否可以投資 ”的問題，以財務(wù)來回答 “以什么價格投資 ”的問題。 競爭地位分析：經(jīng)營管理水平；技術(shù)水平 ；市場開拓能力；資本與規(guī)模效益 ；產(chǎn)品研發(fā)能力 公司產(chǎn)品分析 ： 成本優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。品牌是一種名稱、術(shù)語、標記、符號或設(shè)計，或是它們的組合運用，其目的是借以辨認某個銷售者或某群銷售者的產(chǎn)品，以便同競爭者的產(chǎn)品相區(qū)別。技術(shù)優(yōu)勢是指公司 產(chǎn)品與同行業(yè)其他競爭對手相比擁有更高的技術(shù)含量，這是公司技術(shù)水平和研發(fā)能力的一個直接體現(xiàn)。質(zhì)量優(yōu)勢是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場，從而取得競爭優(yōu)勢。 經(jīng)營能力分析 ： 一是公司治理結(jié)構(gòu) （ 公司治理結(jié)構(gòu)分析 、 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu) 、 完善的獨立董事制度 、 監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責(zé)任 、 相關(guān)利益人的公共治理 ）； 二是管理人員的素質(zhì)與能力 （決策層、管理層、執(zhí)行層）； 三是經(jīng)營管理效率 （ 公司經(jīng)營效率分析 ； 公司內(nèi)控機制效率分析 ； 人力資源管理效率評估 ） 。 區(qū)位，或者說經(jīng)濟區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟增長帶或經(jīng)濟增長點及其 輻射范圍。區(qū)位是資本、技術(shù)和其他經(jīng)濟要素高度積聚的地區(qū)，也是經(jīng)濟快速發(fā)展的地區(qū)。我們通常所說的美國的硅谷高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)等就是經(jīng)濟區(qū)位的例子。 戰(zhàn)略 是企業(yè)面對激烈的競爭與嚴峻挑戰(zhàn)的環(huán)境，為求得長期生存和不斷發(fā)展而進行的總體性謀劃。關(guān)于戰(zhàn)略的定義至今沒有明確統(tǒng)一。 資產(chǎn)重組 是公司通過資本運營謀求調(diào)整、發(fā)展的一種重要途徑，其目標通常與公司的戰(zhàn)略息息相關(guān)。由于其操作的復(fù)雜性和對公司影響的深遠性，對于發(fā)生資產(chǎn)重組的公司，投資者必須進行小心謹慎的分析。 擴張型 :兼并與收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)營等 ； 收縮型 :資產(chǎn)剝離、分立等 ； 內(nèi)變型 :股票回購，杠桿收購、和轉(zhuǎn)為非上市公司等 公司應(yīng)該是指依照法定條件和程序設(shè)立的，從事商品生產(chǎn)經(jīng)營或者提供服務(wù)的，以營利為目的的商業(yè)組織。具體是指其資本由股東出資構(gòu)成，股東以其出資額或者所持股份為限對公司承擔責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔責(zé)任，并依公司法設(shè)立的企業(yè)法人。 總成本領(lǐng)先策略（ overall cost leadership） 追求這種策略的公司就是希望成為低成本的生產(chǎn)者，然后成為該行業(yè)的低成本領(lǐng)導(dǎo)者。為了通過總成本領(lǐng)先策略來獲益，公司必須把價格控制在行業(yè) 平均水平附近，這就意味著公司必須在技術(shù)等方面領(lǐng)先于其他公司。該策略的主要風(fēng)險是給公司帶來保持這一地位的沉重負擔，該類戰(zhàn)略意味著要為設(shè)備現(xiàn)代化再投資，堅決放棄陳舊資產(chǎn)，避免產(chǎn)品系列的擴展以及對技術(shù)上的進步保持敏感。 差異化策略（ differentiation） 這種策略是將公司提供的產(chǎn)品標新立異，形成一些在全產(chǎn)業(yè)范圍中具有獨特性的東西，這點對于如今追求個性化的消費者來說非常重要。實現(xiàn)差異化策略的方法有許多方式，設(shè)計或品牌形象、技術(shù)特點、客戶服務(wù)、經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)等等。但建立差異的活動總是成本昂貴的，因此采 取這種策略將意味著以成本地位為代價。 目標集聚策略（ focus） 該策略是主攻某個特定的顧客群、某產(chǎn)品系列的一個細分區(qū)段或某個地區(qū)市場。目標集聚策略同樣可以有許多具體的形式，但其整體是圍繞著很好的為某一特定目標服務(wù)這一中心建立的，所制定的每一項職能性方針都要考慮這一目標。這種策略可以使公司在相對狹窄的市場目標中獲得一種或兩種優(yōu)勢地位。
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