衍生工具論文一滬深300股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究-資料下載頁(yè)
2025-06-04 14:33本頁(yè)面
【正文】 15 1050510152025 50 75 10 0 12 5 15 0E4股指 現(xiàn) 貨的價(jià)格變動(dòng)，對(duì) 現(xiàn) 貨價(jià)格的變動(dòng)有 負(fù) 向的調(diào)整作用。 從式（ 2）中可以看出，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格短期波動(dòng)偏離均衡狀態(tài)時(shí)，將會(huì)以 32%的調(diào)整力度 使期 貨價(jià)格 調(diào)整到 均衡狀態(tài)，但是該系數(shù)顯著性 也較強(qiáng) ，因此對(duì) 期 貨價(jià)格的反向調(diào)整力度 較強(qiáng) 。 這表明，當(dāng)滬深 300股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)偏離時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格 和 股指期貨價(jià)格 是相互調(diào)整的 ，而且由于股指期貨價(jià)格的誤差修正項(xiàng)的系數(shù)大于現(xiàn)貨價(jià) 格誤差修正項(xiàng)的系數(shù)， 短期中期貨的影響可能更大 。另一部分是短期（滯后 1 期）的價(jià)格波動(dòng)的影響，從式（ 1）和（ 2）中可以看出，股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格滯后一期的系數(shù)都比較 大 （ 大 于 ），說(shuō)明在短期內(nèi)它們受期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的影響都比較 大。長(zhǎng)期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格正向引導(dǎo)期貨價(jià)格，短期內(nèi)它們互相影響力都很 明顯。 四、 結(jié)論 本文分析了股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，得到如下結(jié)果： 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格都是一階平穩(wěn)的。 通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)股指期貨和現(xiàn)貨是長(zhǎng)期均衡的。 通過(guò)誤差修正模型和 Granger 因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨 價(jià)格的影響大于現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的影響，長(zhǎng)期內(nèi)期貨價(jià)格正向引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，短期內(nèi)它們互相影響力都 較明顯 。 總的來(lái)看，短期內(nèi)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的相互引導(dǎo)力都很 強(qiáng)，長(zhǎng)期內(nèi)期貨價(jià)格引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格，加強(qiáng)滬深 300 股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，可以從以下幾方面改進(jìn)：增加市場(chǎng)的流動(dòng)性；降低交易門檻；完善融資融券的交易制度，促進(jìn)融資融券的發(fā)展可有效增強(qiáng)股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 參考文獻(xiàn)： [1]華仁海，劉慶富 .股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力探究 [J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究， 2021（ 10） . [2]葛勇，葉德磊．滬深 300 指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究 [J].河南金融管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)， 2021（ 5） . [3]王成 .股指期貨與現(xiàn)貨相關(guān)性研究 [D].北京：中國(guó)人民大學(xué)， 2021. [4]陳昭 ,韓士專 .滬深 300股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度研究 [J].財(cái)會(huì)月刊 .2021年 3月 [5]陳磊 ,于真 . 滬深 300 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證研究 [J],海南金融 . 2021年第 8卷第 6期 .
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