衍生工具論文一滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究(參考版)
2025-06-08 14:33本頁面
【正文】 參考文獻(xiàn)： [1]華仁海，劉慶富 .股指期貨與股指現(xiàn)貨市場間的價格發(fā)現(xiàn)能力探究 [J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究， 2021（ 10） . [2]葛勇，葉德磊．滬深 300 指期貨與現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)功能研究 [J].河南金融管理干部學(xué)院學(xué)報， 2021（ 5） . [3]王成 .股指期貨與現(xiàn)貨相關(guān)性研究 [D].北京：中國人民大學(xué)， 2021. [4]陳昭 ,韓士專 .滬深 300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度研究 [J].財會月刊 .2021年 3月 [5]陳磊 ,于真 . 滬深 300 股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究 [J],海南金融 . 2021年第 8卷第 6期 . 。 通過誤差修正模型和 Granger 因果檢驗發(fā)現(xiàn)，期貨價格對現(xiàn)貨 價格的影響大于現(xiàn)貨價格對期貨價格的影響，長期內(nèi)期貨價格正向引導(dǎo)現(xiàn)貨價格，短期內(nèi)它們互相影響力都 較明顯 。 四、 結(jié)論 本文分析了股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，得到如下結(jié)果： 期貨價格與現(xiàn)貨價格都是一階平穩(wěn)的。另一部分是短期（滯后 1 期）的價格波動的影響，從式（ 1）和（ 2）中可以看出，股指期貨價格與現(xiàn)貨價格滯后一期的系數(shù)都比較 大 （ 大 于 ），說明在短期內(nèi)它們受期貨價格與現(xiàn)貨價格的影響都比較 大。 從式（ 2）中可以看出，當(dāng)現(xiàn)貨價格短期波動偏離均衡狀態(tài)時，將會以 32%的調(diào)整力度 使期 貨價格 調(diào)整到 均衡狀態(tài)，但是該系數(shù)顯著性 也較強(qiáng) ，因此對 期 貨價格的反向調(diào)整力度 較強(qiáng) 。 在誤差修正模型中，股指期貨的價格波動可以分為兩部分：一部分是模型的核心部分誤差 修正項。 （ 五 ）、誤差修正模型分析 上文中的協(xié)整檢驗過程已經(jīng)證明序列 IF1212和序列 HS300之間存在長期均衡關(guān)系，可是卻不能描述變量在短期波動中與長期均衡的關(guān)系，因此我們可以通過建立誤差修正模型來描述著序列之間的短期波動對其長期均衡狀態(tài)的影響。由此可以得到 IF1212和 HS300具有協(xié)整關(guān)系的結(jié)論。檢驗結(jié)果如下表所示。 表 單位根檢驗 序列名稱 ADF檢驗臨界值 1% 5% T值 P值 HS300 D(HS300) IF1212 D(IF1212) （三） 、 協(xié)整檢驗 用變量 HS300對變量 IF1212進(jìn)行普通最小二乘回歸，得到回歸模型的估計結(jié)果如下 ,
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