衍生工具論文一滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究-展示頁
2025-06-16 14:33本頁面
【正文】 指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究 院 系： 金融學(xué)院 專 業(yè)： 金融專碩 學(xué) 號： 1220210280 姓 名： 孫一舟 滬深 300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究 摘要： 本文依據(jù)滬深 300股指期貨數(shù)據(jù)，利用 協(xié)整檢驗， Granger 因果關(guān)系檢驗 以及誤差修正模型 對股指期貨和股 指現(xiàn)貨價格的領(lǐng)先滯后關(guān)系進行了研究，得出股指期貨價格指數(shù)和現(xiàn)貨價格指數(shù)間存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系 ，結(jié)果表明 ，期貨 價格在長期內(nèi)引導(dǎo)滬深 300股指 現(xiàn)貨 價格 ， 滬深 300股指期貨 市場在短期和長期內(nèi)對 現(xiàn)貨 市場的價格發(fā)現(xiàn)功能都大于 現(xiàn)貨 市場的價格發(fā)現(xiàn)功能 ， 但是 短期內(nèi)的相互影響 更加明顯 。 關(guān)鍵字： 滬深 300股指期貨，協(xié)整檢驗 ， Granger 因果關(guān)系檢驗，誤差修正模型 一、 股指期貨的相關(guān)研究 股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨，是由交易雙方訂立的 、 約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數(shù)交易的一種標準化合約 。 一般來說 ， 股指期貨具有三種功能 ： 提高現(xiàn)貨市場的信息傳遞速度 ， 即價格發(fā)現(xiàn)功能 ； 改變了我國股市 “ 單邊市 ” 的現(xiàn)狀 ， 使投資者可以在上漲或下跌時均有獲利的可能 ，即套利功能 ； 給投資者提供了更多的投資組合 ， 可以有效地進行風(fēng)險控制和風(fēng)險管理 ，即套期保值的功能 。 Garbade和 Silber（ 1983）最早建立了期貨價格與現(xiàn)貨價格之間相互聯(lián)系的動態(tài)模型，刻畫期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的領(lǐng)先 滯后關(guān)系。華仁海、劉慶富（ 2021）則認為期貨價格與現(xiàn)貨價格互相引導(dǎo)。 二、 數(shù)據(jù)選擇和研究方法 本文采用的是 2021年 12月 到期的滬深 300股指期貨合約，時間跨度為 2021年 4月 23號到 2021年 12月 21號，由于滬深 300股指期貨 4只期貨同時交易，采用當(dāng)月連續(xù)股指期貨的交易數(shù)據(jù)，剔除周末和法定節(jié)假日等非交易時間，共 167個數(shù)據(jù)。 為了研究股指期貨的價格發(fā)現(xiàn) 功能，在滬深 300股指期貨和現(xiàn)貨價格時間序列的
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