滬深300股指期權(quán)合約與制度初步設(shè)計(jì)方案-資料下載頁(yè)
2025-02-27 14:34本頁(yè)面
【正文】 ， 主要 考慮有 ： 一是 保障投資者權(quán)益，避免出現(xiàn)投資者由于種種原因未能完成行權(quán)申請(qǐng)，或者 放棄 行權(quán) 實(shí)值期權(quán) 導(dǎo)致?lián)p失的 情況； 二是 促進(jìn)市場(chǎng)理性操作、防范利益輸送等違法違規(guī)操作。 （ 3）允許客戶(hù) 對(duì)實(shí)值期權(quán) 的自動(dòng)行權(quán)提出放棄 行權(quán) 申請(qǐng)，是由于 會(huì)員收取的 行權(quán) 交割費(fèi)用不一， 客戶(hù)需自 行計(jì)算并 提出 放棄 行權(quán)申請(qǐng) 。對(duì)未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提出放棄行權(quán)申請(qǐng)的，視為參與自動(dòng)行權(quán)。 （五） 持倉(cāng)限制 滬深 300股指期權(quán) 擬 實(shí)行以下持倉(cāng)限額制度：進(jìn)行投機(jī)的客戶(hù)于任何時(shí)間持有的、按單邊計(jì)算的某一月份合約系列持倉(cāng)不得超過(guò) 1800 手。同一客戶(hù)在不同會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一月份系列合約的單邊持倉(cāng)合計(jì)，不得超出一個(gè)客戶(hù)的持倉(cāng)限額。單邊持倉(cāng)數(shù)量按買(mǎi)入 看漲期權(quán) 與賣(mài)出 看跌期權(quán)持倉(cāng)量之和、賣(mài)出 看漲期權(quán) 與買(mǎi)入 看跌期權(quán) 持倉(cāng)量之和分別計(jì)算。 從全球各股指期權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，歐美 市場(chǎng) 的對(duì)持倉(cāng)限制比較寬松，絕大多數(shù)股指期權(quán)合約都沒(méi)有持倉(cāng)限額。亞 太地區(qū)16 市場(chǎng)設(shè)置持倉(cāng)限制的情況較多，且股指期貨市場(chǎng)設(shè)置了持倉(cāng)限額的市場(chǎng)， 其 股指期權(quán)市場(chǎng)也設(shè)置持倉(cāng)限額。 在股指期權(quán)上設(shè)置合約持倉(cāng)限額的主要考慮是為防范市場(chǎng)操縱和防止單一投資者違約時(shí)對(duì)市場(chǎng)造成太大的影響。在設(shè)置方式上，主要有兩種方式：（ 1）股指期權(quán)單獨(dú)限倉(cāng)，如 CBOE的 Nasdaq 100股指期權(quán)、 LIFFE的 AEX股指期權(quán)、臺(tái)指期權(quán)等 ； （ 2）股指期權(quán)與股指期貨合并限倉(cāng)，如韓國(guó)、香港、以色列特拉維夫交易所等。 滬深 300股指期權(quán)設(shè)計(jì)方案的主要依據(jù)為： 一是 在股指期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展初期，為有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)發(fā)展速度，不對(duì)股指期貨市場(chǎng)造成影響，宜采取較為簡(jiǎn)單的單獨(dú)限倉(cāng)措施； 二是 股指期權(quán)的 看漲期權(quán) 多頭與 看跌期權(quán) 空頭均屬于同一交易方向，而 看漲期權(quán) 空頭與 看跌期權(quán) 多頭也屬于同一交易方向，持倉(cāng)限制應(yīng)根據(jù)期權(quán)交易的實(shí)際方向分別計(jì)算買(mǎi)入 看漲期權(quán) 與賣(mài)出 看跌期權(quán) 持倉(cāng)量之和、賣(mài)出 看漲期權(quán) 與買(mǎi)入 看跌期權(quán) 持倉(cāng)量之和； 三是 目前滬深 300股指期貨每個(gè)合約的單邊投機(jī)限倉(cāng)為 600手，故按照合約乘數(shù)換算，對(duì)股指期權(quán)品種同一方向的同一月份合約的持倉(cāng)累計(jì)不得超過(guò) 1800 手，保持監(jiān)管措施上的一致性。 （六） 手續(xù)費(fèi) 滬深 300股指期權(quán)合約手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手人民幣 5元，行權(quán) 手 續(xù)費(fèi)為每手人民幣 10元。 滬深 300股指期權(quán)交易手續(xù)費(fèi)設(shè)計(jì)主要考慮因素有： （ 1） 手續(xù)費(fèi)應(yīng)與合約價(jià)格維持合適的比例關(guān)系。股指17 期權(quán)除了少數(shù)幾個(gè)合約較為活躍以外，多數(shù)合約都存在嚴(yán)重的流動(dòng)性不足，特別是季月、深度實(shí)值和虛值的合約，故交易手續(xù)費(fèi)的設(shè)計(jì)上應(yīng)避免影響市場(chǎng)流動(dòng)性。根據(jù)境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，成交量主要集中在近月和次月合約，且 行權(quán) 價(jià)格最接近平值期權(quán)的少數(shù)幾個(gè)合約。據(jù)測(cè)算，虛值 2檔的合約權(quán)利金大約為 20點(diǎn)左右，交易手續(xù)費(fèi)約為期權(quán)權(quán)利金的 ‰ ，而實(shí)值 2檔的合約權(quán)利金約為 100點(diǎn)左右，交易手續(xù)費(fèi)約為期權(quán)權(quán)利金的 ‰ 。以合約名義價(jià)值計(jì)算，以目前 2500點(diǎn)左右的指數(shù)點(diǎn)位計(jì)算，該手續(xù)費(fèi)約為名義價(jià)值的 ‰ ，手續(xù)費(fèi)較為合理。 （ 2） 手續(xù)費(fèi)水平 應(yīng) 能抑制對(duì)期權(quán)合約的過(guò)度短線炒作。買(mǎi)賣(mài)一個(gè)價(jià)位的成本為 10 元（相當(dāng)于 點(diǎn)），與權(quán)利金 最小變動(dòng)價(jià)位 一致，成本與收益持平，能有效抑制短線炒作的沖動(dòng)。 （ 3） 手續(xù)費(fèi)設(shè)計(jì) 應(yīng) 考慮防范風(fēng)險(xiǎn)累積到行權(quán)交割階段。若交易收取手續(xù)費(fèi)但行權(quán)不收取費(fèi)用，會(huì)導(dǎo)致部分原可能平倉(cāng)的頭寸保留到行權(quán)結(jié)算，以節(jié)省交易費(fèi)用。故參照滬深 300股指期貨的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)了每手 10 元的行權(quán)結(jié)算手續(xù)費(fèi)，是交易手續(xù)費(fèi)的 2倍，有利于 促使投資者在期權(quán)到期之前提前進(jìn)行平倉(cāng)，減少了行權(quán) 量 和交割量，防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度累積。 18 附件： 滬深 300 股指期權(quán) 合約表 合約標(biāo)的 滬深 300 指數(shù) 交易代碼 IO 合約乘數(shù) 每點(diǎn) 100 元人民幣 合約類(lèi)型 看漲期權(quán) 、 看跌期權(quán) 報(bào)價(jià)單位 點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位 點(diǎn) 每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上 一 交易 日滬深 300 指數(shù) 收盤(pán)價(jià) 的 177。 10%， 看跌期權(quán)在任意交易日內(nèi)的價(jià)格均不得超過(guò)其 行權(quán) 價(jià)格。 合約月份 當(dāng)月、下 2 個(gè) 月及隨后 2 個(gè)季月 行權(quán) 價(jià)格間距 當(dāng)月與下 2 個(gè) 月合約 季月合約 50 指數(shù)點(diǎn) 100 指數(shù)點(diǎn) 交 易時(shí)間 9:1511:30， 13:0015:15 最后交易日交易時(shí)間 9:1511:30， 13:0015:00 行權(quán) 方式 歐式 最后交易日 滬深 300 股指期權(quán) 合約 最后交易日為各合約到期月份的第三個(gè)星期五 ， 最后交易日即為 到期日。 最后交易日若為國(guó)家法定假日或因 異常情況等原因未 交易的，以下一交易日為最后交易日 到期日 同最后交易日 交割方式 現(xiàn)金交割 上市交易所 中國(guó)金融期貨交易所
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1