【正文】 P e r s o n a l C o n s u m p ti o n : 2 0 0 6010002021300040005000600070008000900010000US E U 1 5 J a p a n Ch i n a I n d i aU S $ b i l l i o n sG e r m an yThis material is not a solicitation of any offer to buy or sell any security or other financial instrument or to participate in any trading strategy. This material was not prepared by the Man Stanley research department. Please refer to important information and qualifications at the end of this material. The Myth of Asian Decoupling 15202530354045505560657080 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06Ex p o r tsC o n s u m p ti o na s % o f G D P2021年經(jīng)濟增長中的焦點 焦點之一：資本市場 焦點之二：房地產(chǎn)市場 焦點至三：北京奧運 焦點之四：人民幣匯率 2021：資本市場展望 上半年突破 8000點后轉(zhuǎn)入熊市 投資板塊：中小板、消費、科技 2021：房地產(chǎn)市場與北京奧運 15%10%5%0%5%10%15%20%25%30%1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 48 7 6 5 4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8美國198 4 韓國198 8 西班牙199 2 美國199 6 澳大利亞200 0 希臘200 4奧 運 年 2021：人民幣加速升值 2021：美元匯率能否再度走強 四、當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營中的五大風(fēng)險及其策略 商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險 經(jīng)濟下行周期的風(fēng)險 本外幣資產(chǎn)和負債期限錯配的風(fēng)險 銀行業(yè)被房地產(chǎn)挾持 外匯負債來源面臨枯竭的風(fēng)險 資本市場發(fā)展帶來的“脫媒” 一 、 本幣資產(chǎn)和負債期限錯配風(fēng)險 ?從銀行負債來看 ， 中國資本市場的快速發(fā)展引起儲蓄存款 “ 脫媒 ” ， 今年 4月 、 5月 、 7月和 8月連續(xù)出現(xiàn)儲蓄存款負增長 ， 為了應(yīng)對持續(xù)加息以及滿足便利進入股市和購買基金的需要 ， 居民開始將大量的定期存款轉(zhuǎn)向活期存款以保持流動性和靈活性 。 2021年 8月末 ， 企業(yè)存款和儲蓄存款中的活期部分占比為 %， 較上年末提高了 2個百分點 。 ?2021年 1月末 ， 中長期貸款占各項貸款的 %， 到 2021年 8月末這一比例提高到 %， 而短期貸款占各項貸款的比重則從同期的 %下降到 %。 二 、 外幣資產(chǎn)和負債期限錯配風(fēng)險 ?2021年 8月末 ， 各項外匯存款 ， 同比增長 %， 其中：外匯儲蓄存款在 2021年 6月末達到 ， 下降了 41%。 從期限結(jié)構(gòu)看 ， 2021年 8月末 ， 企業(yè)存款和儲蓄存款中活期部分占比 %， 較上年末提高了 。 ?在外匯存款增長趨緩的同時 ， 受鼓勵進口政策以及美元貶值走勢的推動 ， 外匯貸款快速增加 。 2021年 8月末 ， 外匯貸款同比增長 %。 從期限結(jié)構(gòu)看 ， 中長期貸款占比 %， 雖然較上年末回落了 ， 但仍較 2021年末提高了 。 ?2021年末全部金融機構(gòu)平均存貸比突破了外匯存貸比不得超過 85%的監(jiān)管指標(biāo) 。 為了滿足客戶貸款的要求 ， 開始從同業(yè)市場拆借短期外匯資金來滿足向客戶發(fā)放中長期貸款的需求 。 一旦出現(xiàn)人民幣階段性加速升值就可能導(dǎo)致外匯存款急劇下降 ， 進而引發(fā)部分銀行外匯業(yè)務(wù)的流動性支付危機 。 當(dāng)前商業(yè)銀行經(jīng)營中的突出問題 2021年以來房地產(chǎn)貸款增長快于人民幣信貸增速 2021年以來全國房地產(chǎn)貸款的增長遠遠超過了人民幣信貸 %的增長速度 。 2021年底房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為 6616億元 ， 到 2021年 9月達到了 ， 年均增速 %； 2021年底個人住房貸款余額為 8253億元 ， 到 2021年 9月達到了 ， 年均增速 %。 房地產(chǎn)貸款在全國銀行業(yè)信貸資產(chǎn)中的比重已經(jīng)達到了 %， 而 2021年 9月時僅占 %。 051015202530各項貸款余額 房地產(chǎn)開發(fā)貸款 個人住房貸款萬億元人民幣萬億元人民幣2021Q32021Q3 年均增幅： % 年均增幅： % 年均增幅： % 2021年以來房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策舉要 類別 時間 政策提要 主要內(nèi)容 貨幣 信貸政策 20212021年 貨幣緊縮政策 7次上調(diào)貸款利率， 15次上調(diào)法定存款準備金率 2021年 6月 提高信貸標(biāo)準 121號文，規(guī)定貸款期限、成數(shù)、自有資金比例等 2021年 4月 提高信貸標(biāo)準 國務(wù)院通知，提高房地產(chǎn)開發(fā)自有資金比例到 35% 2021年 3月 提高信貸標(biāo)準 人行取消 5年期以上住房貸款優(yōu)惠利率 2021年 5月 提高信貸標(biāo)準 個人按揭首付比例提高至 30% 2021年 9月 提高信貸標(biāo)準 提高第二套房首付比例至 40%，利率上浮 10% 財政 稅收政策 20212021年 財政轉(zhuǎn)移 開展經(jīng)濟適用房、廉租房、限價房建設(shè)等 2021年 12月 土地稅費 加強新增建設(shè)用地土地有償使用費征收使用管理 2021年 5月 營業(yè)稅 購買不足 2年的住房對外銷售的，全額征收營業(yè)稅 2021年 7月 個人所得稅 全國統(tǒng)一強制性征收二手房轉(zhuǎn)讓個人所得稅 2021年 9月 土地使用稅 開征城鎮(zhèn)土地使用稅，打擊開發(fā)商囤積土地現(xiàn)象 土地與 產(chǎn)業(yè)政策 2021 2021 土地清理 清理園區(qū)用地，嚴把建設(shè)用地預(yù)審和審查報批關(guān)等 2021年 3月 土地出讓 開展經(jīng)營性土地使用權(quán)“招拍掛出讓”執(zhí)法監(jiān)察 2021年 7月 土地監(jiān)察 關(guān)于建立國家土地督察制度有關(guān)問題的通知 2021年 9月 土地調(diào)控 打擊違法違規(guī)用地、濫占耕地現(xiàn)象，嚴把土地閘門 2021年 8月 產(chǎn)業(yè)政策 將房地產(chǎn)業(yè)定位為拉動國家經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè) 其他政策 20212021年 建設(shè)管理 節(jié)能建設(shè)標(biāo)準， 90平米住房建設(shè)標(biāo)準等 20212021年 行政調(diào)控 持續(xù)要求控制貸款規(guī)模、整頓房地產(chǎn)市場秩序等。 20212021年 法制建設(shè) 物業(yè)管理法規(guī)、物權(quán)法等法規(guī)的建設(shè) 2021年 7月 限制外資炒房 加強對外商投資房地產(chǎn)開發(fā)和個人購房的管理 2021年 1月 清算增值稅 對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅進行清算管理 謝 謝 ！