貨幣均衡與貨幣政策-資料下載頁(yè)
2025-05-14 23:17本頁(yè)面
【正文】 策理論認(rèn)為不宜用貨幣政策為主去維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要理由 ， 是貨幣政策效果的滯后 。 ? 貨幣政策的滯后效應(yīng) ， 簡(jiǎn)言之 ， 就是從需要采取某種政策 ， 到這一政策最終發(fā)生作用 ，其中每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要占用一定的時(shí)間；即 ? 被稱之為 “ 貨幣政策的作用時(shí)滯 ” 。 第四節(jié) 貨幣政策的效果分析 一、貨幣政策的滯后效應(yīng) 68/83 ? 就總體過(guò)程而言 ， 貨幣政策的作用時(shí)滯可以分解為三個(gè)階段： 總體過(guò)程 69/83 ? 認(rèn)識(shí)時(shí)滯： 指從確有實(shí)行某種政策的需要 ，到貨幣當(dāng)局認(rèn)識(shí)到存在這種需要所需耗費(fèi)的時(shí)間 。 ? 決策時(shí)滯： 這是指制定政策的時(shí)滯 ， 即從認(rèn)識(shí)到需要改變政策 ， 到提出一種新的政策所需耗費(fèi)的時(shí)間 。 ? 操作時(shí)滯： 這是指實(shí)施貨幣政策的時(shí)滯 ， 即從新政策制定到它對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程發(fā)生作用所需耗費(fèi)的時(shí)間 。 70/83 ? 就操作的主 、 客體關(guān)系而言 ， 而言 ，貨幣政策的作用時(shí)滯又可以分解為兩方面的內(nèi)容 ： 操作的主 、 客觀關(guān)系 71/83 ? 內(nèi)部時(shí)滯是指作為貨幣政策操作主體的中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策的全過(guò)程 。 ? 當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化 ， 中央銀行認(rèn)識(shí)到應(yīng)當(dāng)調(diào)整政策 → 并著手制定新政策 → 修正政策的實(shí)施方位或力度 → 操作政策工具 ， 每一步都需要耗費(fèi)一定的時(shí)間 。 ? 這部分時(shí)滯的長(zhǎng)短 ， 取決于中央銀行對(duì)金融的調(diào)控能力的強(qiáng)弱； ⑴ 內(nèi)部時(shí)滯 72/83 ? 外部時(shí)滯是指作為貨幣政策調(diào)控對(duì)象的金融部門及企業(yè)部門對(duì)中央銀行實(shí)施貨幣政策的反應(yīng)過(guò)程 。 ? 當(dāng)央行開(kāi)始實(shí)施新政策后 ， 金融部門對(duì)新政策的認(rèn)識(shí) → 金融部門的反應(yīng) → 企業(yè)部門對(duì)形勢(shì)變化的認(rèn)識(shí) → 企業(yè)部門的決策 → 新政策發(fā)生作用 ， 每一步都需要耗費(fèi)一定的時(shí)間 。 ? 這部分時(shí)滯的長(zhǎng)短 ， 取決于政策操作力度和金融及企業(yè)部門對(duì)政策工具的彈性大小 。 ⑵ 外部時(shí)滯 73/83 ? 貨幣政策并不直接控制對(duì)商品和勞務(wù)的需求 ，其生效的渠道主要在于投資的反應(yīng) ， 而投資的反應(yīng)是要通過(guò)利率起作用的 。 ? 按照美國(guó)的研究表明 ， 貨幣政策對(duì) GDP的影響的最高點(diǎn) ， 一般要經(jīng)過(guò)一至兩年的滯后才能達(dá)到 。 ? 然而 ， 衰退對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊往往是出人意料地發(fā)生的 ， 貨幣當(dāng)局也是在經(jīng)濟(jì)衰退到最糟的境地之前的幾個(gè)月才反應(yīng)過(guò)來(lái) 。 時(shí)滯與貨幣政策效果 74/83 ? 當(dāng)然 ， 貨幣當(dāng)局可以迅速調(diào)整政策 、 采取行動(dòng)力圖扭轉(zhuǎn)衰退的趨勢(shì) 。 ? 但貨幣政策的滯后效應(yīng)使刺激經(jīng)濟(jì)的影響要到衰退最嚴(yán)重的階段過(guò)去后才達(dá)到最高點(diǎn) 。 ? 如果衰退是短暫的 ， 跟隨著的是活躍的復(fù)蘇 ，貨幣政策擴(kuò)張的刺激將會(huì)在最不需要它的時(shí)候發(fā)揮的作用最猛烈； ? 甚至可能會(huì)使衰退后的高漲受到損害 。 75/83 ? 鑒于這樣的分析 ， 許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為 ，即使實(shí)際 GDP遠(yuǎn)比潛在 GDP的水平低 ， 也不一定需要實(shí)施擴(kuò)張的貨幣政策 。 76/83 ? 對(duì)貨幣流通狀況進(jìn)行綜合考察、分析，是制定貨幣政策措施、考核政策實(shí)施效果的一項(xiàng)重要的研究工作。 ? 在實(shí)際工作中，我們常使用一些標(biāo)志來(lái)判斷貨幣流通是否正常。 ? 這類標(biāo)志，就是指用來(lái)表明經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象某種特征的數(shù)量指標(biāo)，其具有兩方面的含義： 二、 分析貨幣流通形勢(shì)的主要指標(biāo) 77/83 ? 它必須是貨幣運(yùn)動(dòng)自身的特征 ， 是貨幣是否保持均衡的基本表現(xiàn)形式； ? 它必須是可以計(jì)量的因素 ， 通過(guò)不同數(shù)據(jù)的對(duì)比分析 ， 可以反映出貨幣流通是否保持均衡 、 或不均衡的程度 。 ? 從 目前 ， 我國(guó)與世界上大多數(shù)國(guó)家一樣 ， 主要是通過(guò)物價(jià)水平波動(dòng)情況來(lái)判斷貨幣流通狀況 。 常用來(lái)分析貨幣流通形勢(shì)的物價(jià)水平指標(biāo)主要有兩組： 78/83 ? 在不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下 ， 物價(jià)水平波動(dòng)的主要原因在于貨幣供給過(guò)度 。 ? 過(guò)多投放貨幣 ， 必然引起物價(jià)上漲 。 ? 因此 ， 利用物價(jià)水平指標(biāo) ， 可以直接考核通貨膨脹程度 。 ? 具體使用的指標(biāo)主要有： ⑴ 反映通貨膨脹程度的指標(biāo) ? 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)； ? 商品零售 、 批發(fā)物價(jià)和消費(fèi)物價(jià)指數(shù) 。 79/83 I＝ ( － 1) 100% P1 P0 ? 所有這些物價(jià)指數(shù) ， 都是按某一基年編制的 ，要轉(zhuǎn)化為本年的通貨膨脹率 ， 應(yīng)按這樣的公式計(jì)算 ： 80/83 ? 在不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下 ， 貨幣的幣值主要是指每單位貨幣能夠交換到包含多少價(jià)值量的商品 ， 即通常所說(shuō)的 “ 貨幣購(gòu)買力 ” 。 ? 因此 如果貨幣供給過(guò)度，引起物價(jià)上漲，單位貨幣所能購(gòu)買的商品或支付的勞務(wù)費(fèi)用減少。 ? 因此，貨幣的幣值能夠通過(guò)商品的物價(jià)水平變動(dòng)情況反映出來(lái)。 ⑵ 反映幣值情況的指標(biāo) 81/83 ? ＝ 100% 1＋ I 1 或： ? ＝ 100% 1 P 反映貨幣幣值變動(dòng)情況的指標(biāo)主要有： ? 前式反映本年相當(dāng)于上年的幣值 ， 含義是 1單位貨幣 、 比如 1元 ， 相當(dāng)于上年的 ? 元； ? 后式指本年相當(dāng)于某一基年的幣值 ， 含義是1單位貨幣 、 比如 1元 ， 相當(dāng)于基年的 ?元； ① 貨幣購(gòu)買力指數(shù) ， 是反映不同時(shí)期同一貨幣購(gòu)買商品 、 支付勞務(wù)費(fèi)用等能力的相對(duì)數(shù)指標(biāo) ， 即單位貨幣的幣值 。 考核方法： 82/83 1＋ I 1 1 P D39。＝ 100%－ 100% D39。＝ 100% － 100% ② 貨幣貶值率 ， 是反映貨幣的幣值 、 即單位貨幣購(gòu)買商品 、 支付勞務(wù)費(fèi)用等能力的變化情況的相對(duì)數(shù)指標(biāo) 。 考核方法： D39。＝ 100%－ ? ? 貨幣購(gòu)買力指數(shù) ?反映兩種不同比較方法 ， 因而貨幣貶值率也相應(yīng)有兩種考核方法 ： 83/83 ? 它們的含義是： ? 前式反映本年比上年的幣值變動(dòng)情況 ，比如 1元 ， 比上年貶值了 D39。元； ? 后式反映本年比某一基年的幣值變動(dòng)情況 ， 比如 1元 ， 比某一基年貶值了 D39。元 。 1＋ I 1 1 P D39。＝ 100%－ 100% D39。＝ 100% － 100%
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