【正文】 接受（或拒絕），這樣的方案之間就是相關(guān)的。 ? 完全互斥型 ?相互依存型和完全互補型 ?現(xiàn)金流量相關(guān)型 ?資金約束導(dǎo)致的方案相關(guān) ?混合相關(guān)型 79 （一）現(xiàn)金流量相關(guān)型的方案選擇 用“互斥方案組合法”，將各方案組合成互斥方案，計算各互斥方案的現(xiàn)金流量，再按互斥方案的評價方法進(jìn)行評價。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)一） 80 例 312：為了滿足運輸要求，有關(guān)部門分別提出要在某兩地之間上一鐵路項目和（或）一公路項目。只上一個項目時的凈現(xiàn)金流量如表 1所示。若兩個項目都上，由于貨運分流的影響，兩項目都將減少凈收入，其凈現(xiàn)金流量如表 2所示。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 i0＝ 10％時應(yīng)該如何決策？ 0 1 2 3— 32 鐵路 A 200 200 200 100 公路 B 100 100 100 60 0 1 2 3— 32 鐵路 A 200 200 200 80 公路 B 100 100 100 35 兩項目合計（ A+B） － 300 － 300 － 300 115 表 2 兩個項目都上時的凈現(xiàn)金流量（單位：百萬元） 表 1 只上一個項目時的凈現(xiàn)金流量（單位：百萬元） 81 解：先將兩個相關(guān)方案組合成三個互斥方案，再分別計算其凈現(xiàn)值，如下表所示。 0 1 2 3－ 32 A 200 200 200 100 B 100 100 100 60 +B 300 300 300 115 3,2,1%)101()(%)103200???????jCOCIitttjj凈現(xiàn)值（故選擇 A方案 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)三） 年 份 方 案 82 （二）資金有限相關(guān)型方案的選擇 相對于獨立方案而言，由于資金短缺可使相互獨立的可行方案只能實施其中的一些，從而使獨立方案之間具有了相關(guān)性。 選擇目標(biāo)：在給定資金預(yù)算總額的前提下，取得最大的經(jīng)濟效果（即 實現(xiàn)凈現(xiàn)值最大化 ） 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)四） 83 對凈現(xiàn)值指數(shù)大于或等于零的方案按凈現(xiàn)值指數(shù)從大到小排序 依次選擇項目，直到所選方案的投資總額最大限度地接近或等于投資額為止 計算各方案凈現(xiàn)值指數(shù) 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)五） 84 （ 1）優(yōu)點：簡便易算（單位投資的凈現(xiàn)值越大，在一定投資額內(nèi)所能獲得的凈現(xiàn)值總額就越大）。 （ 2）缺點：由于項目的不可分性，在很多情況下，不能達(dá)到凈現(xiàn)值最大的目標(biāo)。在下列幾種情況下，才能達(dá)到或接近于凈現(xiàn)值最大的目標(biāo)： ?各方案投資占投資預(yù)算的比例很小； ?或各方案投資額相差無幾； ?或各入選方案投資累加額與投資預(yù)算額相差無幾。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)六） 85 步驟： 第一步：對于 m個非直接互斥的項目方案，列出全部的相互排斥的組合方案，共（ 2m－ 1）個。 第二步：保留投資額不超過投資限額且凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值指數(shù)大于、等于零的組合方案，淘汰其余組合方案。保留的組合方案中凈現(xiàn)值最大的方案即為最優(yōu)可行方案。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)七） 86 例 313：現(xiàn)有三個非直接互斥的項目方案 A、 B、 C，其初始投資（第 0年末）及各年凈收入如下表所示。投資限額為 450萬元?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率為 8％，各方案的凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值指數(shù)的計算結(jié)果也列于該表中。 第 0年投資（萬元） 1— 10年凈收入（萬元） 凈現(xiàn)值（萬元） 凈現(xiàn)值指數(shù) A 100 23 B 300 58 C 250 49 A、 B、 C方案的凈現(xiàn)金流量與經(jīng)濟指標(biāo) ① ③ ② 如果用凈現(xiàn)值指數(shù)法，選 A+C，凈現(xiàn)值總額為 （萬元） 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)八） 87 互斥方案組合序號 組合狀態(tài) 第 0年投資（萬元） 1－ 10年凈收入（萬元） 凈現(xiàn)值（萬元） A B C 1 √ 100 23 2 √ 300 58 3 √ 250 49 4 √ √ 400 81 5 √ √ 350 72 6 √ √ 550（ ） 107 7 √ √ √ 650（ ） 130 A、 B、 C的互斥組合方案 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)九） 88 （三）從屬相關(guān)型方案的經(jīng)濟效果評價 如果兩個或多個方案之間，某一方案的實施要求以另一方案（或另幾個方案）的實施為條件，則這兩個（或若干個）方案具有相互依存性或者說具有完全互補性。這都是從屬相關(guān)型方案。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)十） 89 投資 建議 現(xiàn) 金 流 量 NPV 0 1 2 3 4 A1 200 80 80 80 80 A2 120 48 48 48 48 B1 56 18 18 18 18 B2 60 20 20 20 20 C 40 24 24 24 24 36 例 314：有 5個投資建議 A A B B C，它們的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值如下表所示?，F(xiàn)已知 A1及 A2互斥， B1及B2互斥且都從屬于 A2 ， C從屬于 B1 。設(shè)定金額為 220萬元，試選擇出最優(yōu)的投資組合方案。 i0＝ 10％。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)十一） 90 組合號 組合方案 投資 NPV A1 A2 B1 B2 C 1 √ 200 2 √ 120 3 √ √ 176 4 √ √ 180 5 √ √ √ 216 解： 組合方案評價結(jié)果表 應(yīng)該選擇組合號 5的方案?？偼顿Y 216萬元，凈現(xiàn)值 。 相關(guān)方案的經(jīng)濟效果評價（續(xù)十二） 91 （四）混合相關(guān)方案的選擇 —— Weingartner優(yōu)化選擇模型 該模型以 凈現(xiàn)值為最大 為目標(biāo)函數(shù)。在該目標(biāo)函數(shù)及一定的約束條件下，力圖尋求 某一組合方案 ，使其凈現(xiàn)值比任何其他可能的組合方案的凈現(xiàn)值都大。 有關(guān)的影響因素有： （ 1）資金、人力、物力等資源可用量的限制； （ 2）方案之間的互斥性； （ 3）方案之間的依存關(guān)系； （ 4）方案之間的緊密互補關(guān)系； （ 5）非緊密互補關(guān)系； （ 6）項目方案的不可分性。 92 個組合方案。中選擇凈現(xiàn)值最大的那個待選項目方案將在該目標(biāo)函數(shù)表明，模型方案，接受方案拒絕—決策變量，—，，＝—項目方案序號，—式中：凈現(xiàn)值最大，即：目標(biāo)函數(shù)：所選方案的：模型的數(shù)學(xué)表達(dá)式如下mjjxxmjjxiCOCIM a xjjjmjntttjj???????? ?? ??1,021)1()(1 00?93 的決策變量。方案斥個待選項目方案中的互是，式中：）互斥方案約束（年的可用量。—某種資源第—年資源需要量；在第—方案—式中：，，＝資源約束）資金、人力、物力等（滿足下列約束：kbamxxxxxxtbtjCntbxCkbakbatjttjmjjt????,12)210(11???????94 被選取?；蛘叨疾贿x取，或者同二者為緊密互補型方案，即，式中：項目方案）緊密互補型約束（）?；虻倪x取（），才可考慮＝（被選取；若定不選?。ǎ?，則＝（不選取的項目方案。即若是依存于式中：）依存關(guān)系約束（dcxxxaxbxaxbbaxxdcababba????4101)00395 就是上述公式的意義。是互斥方案，這和與。但帶來額外的節(jié)約和收益濟性其專業(yè)化生產(chǎn)和規(guī)模經(jīng)項目，而且可能會由于—橡膠輪胎聯(lián)合生產(chǎn)—案）也是一個待選組合方（，兩者同被選取為生產(chǎn)輪胎的項目方案項目方案，為生產(chǎn)橡膠的如為非緊密型互補方案。式中：）非緊密互補型約束（feefeffefexxxxeffefe,115???????96 。（為一小數(shù)表述即不允許其余部分，用數(shù)學(xué)語言一個局部而舍棄不允許只取完整方案的（），或者被拒絕，或者被選?。慈我环桨?，＝（，＝束）項目方案不可分性約（)10),01)21106????jjjjjxxxxjmjx ?