技術經濟學--31經濟效果評價指標-資料下載頁
2025-05-13 19:39本頁面
【正文】 目內部的現金流量所確定，無須事先知道基準折現率。 ? 計算復雜 ? 內部收益率最大的準則不總是成立 (是率不是值 ) ? 可能存在多個解或無解的情況 ? 假設收益用于再投資 ，與實際不符 IRR的計算 ? 常規(guī)項目和非常規(guī)項目 ? 凈現金流序列符號只變化一次的項目稱作常規(guī)項目，凈現金流序列符號變化多次的項目稱作非常規(guī)項目 （分期開采礦山） ? 常規(guī)投資項目，只要其累積凈現金流量大于零，則其內部收益率方程的正數解是唯一的，該解就是項目的內部收益率。 ? 非常規(guī)投資項目，其內部收益率方程的解可能不止一個。如果所有的實數解都不滿足內部收益率 基本涵義 的要求， 則它們都不是項目的內部收益率，這樣的項目稱作混合投資項目，混合投資項目不能使用內部收益率指標考察經濟效果，即內部收益率法失效。 用 Excel計算項目的 IRR ? Excel計算項目的 IRR是準確的 ? IRR經濟意義討論 ? 內部收益率是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受能力。由于 IRR不是用來計算期初投資的 收益 的，所以，一般不能用內部投資收益 率直接排列兩個或多個項目的優(yōu)劣順序。 (科大 67) ? 內部收益率指標，能反映項目自身的盈利能力，它是項目占用的尚末回收資金的獲利能力，這里容易被人誤解為內部收益率是項目初期投資的收益率。 (礦大 ) 外部收益率 ? 對投資方案內部收益率 IRR計算的基本假定，由于投資機會的限制，這種假定往往難以和實際情況相符。 ? 外部收益率實際上是對內部收益率的一種修正，計算外部收益率時也假定項目壽命期內所獲得的凈收益全部可用于再投資 (其它動態(tài)指標的計算？ )，所不同的是假定再投資的收益率等于基準折現率。 外部收益率的計算 ? 式中 ERR—外部收益率 ? NBt－－ 凈收益 ? I0基準折現率 ? Kt第 t年的凈投資 ? 含義：每年的凈收益以 i0為收益率進行再投資，到 n年末歷年凈收益的終值和歷年投資按 ERR折算到 n年末的終值相等。 ? ?? ??? ???ntnttnttnt E R RKiNB0 00 )1()1(凈終值 (凈將來值 ) ? 項目的凈終值是項目壽命期 (或計算期 )內各年份的凈現金流量按某一要求達到的收益率折算至項目壽命期末的將來值之和。 ? 用凈終值與凈現值對方案進行比較得出的結論是完全相同的 ? 作者于 1962年曾與某設計院合作，對某礦區(qū)建設方案進行比較，由于礦區(qū)壽命長達 104年，設定 i0為 10％，因凈現值與凈終值相差 20216倍，現值 1元，終值為 20216元。當時用凈終值進行分析，使評價結論可信度降低。而用現值概念很易被決策者接受。 （礦大） 習題 1 ? 簡要論述靜態(tài)投資回收期的特點（優(yōu)缺點）。 ? 計算下列項目的靜態(tài)投資回收期、投資收益率。 ? 什么叫項目的凈現值？說明凈現值 =0的經濟含義。 ? 假設折現率為 10%，計算項目的凈現值。 ? 什么叫項目的凈現值指數？說明其經濟含義？ ? 假設第一年為建設期，計算項目的凈現值指數。 年 0 1 2 3 4 5 6 凈現金流量 － 50 － 80 40 60 60 60 60 ? 什么是項目的凈現值函數？利用 Excel的什么功能計算項目的凈現值函數。 習題 2 ? 什么是項目的凈年值，計算項目的凈年值。 ? 簡述內部收益率的經濟含義，計算項目的內部收益率。 ? IRR的基本假設是什么？ ? 1如何確定基準折現率？ ? 1內部收益率最大準則比選方案，可能產生錯誤的結論，為什么？
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