[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第4章投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)-資料下載頁
2024-10-19 02:41本頁面
【正文】 方案本身數(shù)據(jù)計(jì)算得出，而不是專門給定，所以不能直接反映資金價(jià)值的大小 。 ②需要大量與投資項(xiàng)目有關(guān)的數(shù)據(jù)，計(jì)算比較麻煩； ③對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來講，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。 所得稅與折舊對(duì)投資的影響 ? 所得稅是企業(yè)的一種現(xiàn)金流出 ， 其大小取決于利潤大小和稅率的高低 。 （ 一 ） 稅后成本與稅后收入 凡是減免稅負(fù)的項(xiàng)目 ， 實(shí)際支付額并不是真實(shí)的成本 。 扣除了所得稅影響以后的費(fèi)用凈額 ，稱為稅后成本 。 稅后成本 =實(shí)際支付 （ 1稅率 ） 稅后收入 =收入金額（ 1稅率） （ 二 ） 折舊的抵稅作用 折舊可以起到減少稅負(fù)的作用?！罢叟f抵稅”，“稅收擋板” 稅負(fù)減少額 =折舊額 稅率 【 例 】 假設(shè)甲和乙兩個(gè)公司全年銷售收入和付現(xiàn)費(fèi)用都相同，但甲公司折舊費(fèi)比乙公司多3000元。另有丙公司與乙公司全年銷售收入和折舊費(fèi)用都相同，但丙公司付現(xiàn)費(fèi)用比乙公司多 3000元。如果所得稅率均為 40%，則三家公司的現(xiàn)金流量如表所示。 分析： 甲公司凈利潤雖然比乙公司少 1800元 ， 但現(xiàn)金凈流量卻高出 1200元 ， 其原因在于甲公司折舊費(fèi)多 3000元計(jì)入了成本 ， 使應(yīng)稅利潤減少了 3000元 ， 從而少納稅 1200元（ 3000 40%） 。 盡管丙公司總成本與甲公司相同 ， 但丙公司多支出的是付現(xiàn)成本 ， 盡管少納稅 1200元 （ 3000 40%） ， 但它在發(fā)生時(shí)已經(jīng)付現(xiàn) 3000元 ， 兩者相抵 ， 形成稅后成本1800元 ， 使丙公司比乙公司多付現(xiàn) 1800元 ， 從而使現(xiàn)金凈流量減少 1800元 。 因此 ， 折舊抵稅所增加的現(xiàn)金流量為： 因此： 折舊抵稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響 ＝折舊額 所得稅 率 ＝ 3000 40%＝ 1200（ 元 ） （ 三 ） 稅后現(xiàn)金流量 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 ? 根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計(jì)算： 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 ? 根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 。 營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后成本 +稅負(fù)減少 =收入 （ 1稅率 ） 付現(xiàn)成本 （ 1稅率 ） +折舊 稅率 ? 最常用： 決定某項(xiàng)目是否投資時(shí) ， 并不知道整個(gè)企業(yè)的利潤以及相關(guān)的所得稅 。 某投資項(xiàng)目有 A、 B兩種方案能滿足功能要求的需要，壽命期均為 4年。 A方案的投資額為 500萬元，年運(yùn)行費(fèi)用為 600萬元，凈殘值為 100萬元； B方案的投資額為 1500萬元，年運(yùn)行費(fèi)用為 200萬元，凈殘值為 300萬元。 i＝ 10％，請用年費(fèi)用法選優(yōu)。 已知： （ A/P,10%,4）＝ （ A/F,10%,4）＝ （ A/P,10%,3）＝ （ A/F,10%,3）＝ （ P/A,10%,4）＝ （ F/A,10%,4）＝ 某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量如表所示，計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期及凈現(xiàn)值（已知基準(zhǔn)投資收益率 ic=8%）。 單位：萬元 計(jì)算期 （年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 CI 800 1200 1200 1200 1200 1200 CO 600 900 500 700 700 700 700 700 計(jì)算期 （年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 CI 800 1200 1200 1200 1200 1200 CO 600 900 500 700 700 700 700 700 凈現(xiàn)金流 600 900 300 500 500 500 500 500 凈現(xiàn)金流現(xiàn)值 累計(jì) 1327 1089 【 例 】 已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表所示。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。 序號(hào) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 1 本年借款 本金 400 600 利息 *6% 2 還款資金來源 利潤總額 200 310 310 310 用于還款的折 舊和攤銷費(fèi) 150 150 150 150 還款期企業(yè)留 利 50 60 60 60 3 年末借款累計(jì) 412 年末借款累計(jì) 3 60 60 60 50 還款期企業(yè)留利 150 150 150 150 用于還款的折舊 和攤銷費(fèi) 310 310 310 200 利潤總額 400 400 400 300 還款資金來源 2 12 利息 *6% 600 400 本金 本年借款 1 6 5 4 3 2 1 計(jì)算期 序號(hào) Pd=（ 61） +（ +） /400= 解：各年利息計(jì)算如下： I1＝ 1/2 400 6%=12 I2＝（ 400＋ 12＋ 1/2 600） 6%= I3＝ (400＋ 12＋ 600＋ 300） 6% ＝（ 300） 6%＝ I4＝ (+ 400) 6% ＝ ( 400) 6%= I5＝ (+ 400) 6% ＝ ( 400) 6%= I6＝（ ＋ ） 1/2 6%= 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期 固定資產(chǎn)投資借款償還期 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 財(cái) 務(wù) 比 率 資產(chǎn)負(fù)債率 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 動(dòng)態(tài)投資回收期 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率 凈現(xiàn)值率 凈年值 小結(jié)：指標(biāo)怎么分類 ？ 有哪些 ？ 怎么計(jì)算 ？
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