報(bào)酬風(fēng)險證券市場線-資料下載頁
2025-05-14 21:45本頁面
【正文】 + .2(.64) + .267() + .4() = 貝塔系數(shù)和風(fēng)險溢酬 ? 風(fēng)險溢酬 =期望報(bào)酬率 – 無風(fēng)險報(bào)酬率 ? 貝塔系數(shù)越大 ,風(fēng)險溢酬越高 ? 我們能定義出風(fēng)險溢酬與貝塔系數(shù)之間的關(guān)系以便我們估計(jì)期望報(bào)酬率嗎？ ? 當(dāng)然可以 ! 舉例 : 投資組合期望報(bào)酬率與貝塔系數(shù) 0%5%10%15%20%25%30%0 1 2 3Be taExpected ReturnRf E(RA) ?A WA表示投資 A資產(chǎn)的權(quán)重 ? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ? ? ?AfAAAffAAAPfPAAfAAAPfAAAPrREWrrWREWrREWWWrWREWRE?????????????????????111風(fēng)險回報(bào)率 : 定義與舉例 ? 風(fēng)險回報(bào)率就是之前的例子中描繪的直線的斜率 ? 斜率 = (E(RA) – Rf) / (?A – 0) ? 之前的例子中風(fēng)險回報(bào)率 = (20 – 8) / ( – 0) = ? 如果一項(xiàng)資產(chǎn)的 風(fēng)險回報(bào)率為 8呢 (意味著那項(xiàng)資產(chǎn)點(diǎn)落在線的上方 )? ? 如果一項(xiàng)資產(chǎn)的 風(fēng)險回報(bào)率為 7呢 (意味著那項(xiàng)資產(chǎn)點(diǎn)落在線的下方 )? 市場均衡 ? 在市場均衡條件下 , 所有的資產(chǎn)和投資組合必須有相同的風(fēng)險回報(bào)率，并且它們都必須等同于市場的風(fēng)險回報(bào)率 MfMAfA RRERRE??)()( ???證券市場線 ? 證券市場線 (SML) 是市場均衡的一種表現(xiàn) ? SML的斜率就是風(fēng)險報(bào)酬率 : (E(RM) – Rf) / ?M ? 但是因?yàn)槭袌龅呢愃禂?shù) 總是 為 1, 所以斜率可以寫為： ? 斜率 = E(RM) – Rf = 市場風(fēng)險溢酬 單個證券期望收益和風(fēng)險的關(guān)系 資本資產(chǎn)定價模型 (CAPM) ? 資本資產(chǎn)定價模型 定義了風(fēng)險和報(bào)酬之間的關(guān)系 ? E(RA) = Rf + ?A(E(RM) – Rf) ? 如果我們知道一項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險 , 我們就能用 CAPM 去計(jì)算出它的期望報(bào)酬率 ? 這絕對是真的，無論我們論及的是金融資產(chǎn)還是不動產(chǎn) 影響期望報(bào)酬率的因數(shù) ? 貨幣的純粹時間價值 – 通過無風(fēng)險利率計(jì)量 ? 承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險的回報(bào) – 通過市場風(fēng)險溢酬計(jì)量 ? 系統(tǒng)風(fēng)險的大小 – 通過貝塔系數(shù)計(jì)量 舉例 CAPM ? 假定各資產(chǎn)的貝塔系數(shù)事先給定 . 如果無風(fēng)險報(bào)酬率是 % 以及市場的風(fēng)險溢酬率為 %, 那么各資產(chǎn)的期望報(bào)酬率是多少？ 證券 貝塔 期望報(bào)酬率 DCLK + () = % KO .64 + .64() = % INTC + () = % KEI + () = % 快速提問 ?如何計(jì)算個別資產(chǎn)的期望報(bào)酬率以及標(biāo)準(zhǔn)差 ? 對于投資組合呢 ? ?系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險有什么區(qū)別 ? ?哪種風(fēng)險與期望報(bào)酬率的決定相關(guān) ? ?假設(shè)一項(xiàng)資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為 , 無風(fēng)險報(bào)酬率為 5% 以及市場報(bào)酬率為 13%. ?在市場均衡條件的風(fēng)險回報(bào)率是多少 ? ?這項(xiàng)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率是多少 ?
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