報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)證券市場線(更新版)
【正文】 在不同的資產(chǎn)類別或部分 ? 分散化不僅僅是持有很多資產(chǎn) ? 例如 , 如果你擁有 50股因特網(wǎng)股票，你并沒有分散化 ? 然而 , 如果你擁有 50股股票橫跨 20 個(gè)不同的工業(yè)，那么你就分散化了 表 相關(guān)系數(shù)，投資比重，投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn) WA WB Rp Standard Deviation of Portfolio r=1 r= r=0 r=－ r=－ 1 0% 100% 10% 15% 15% 15% 15% 15% 10% 90% 11% 16% 15% 14% 12% 11% 20% 80% 11% 17% 15% 13% 10% 7% 30% 70% 12% 18% 16% 13% 9% 3% 40% 60% 12% 19% 16% 13% 10% 1% 50% 50% 13% 20% 18% 15% 11% 5% 60% 40% 13% 21% 19% 16% 13% 9% 70% 30% 14% 22% 20% 18% 16% 13% 80% 20% 14% 23% 22% 20% 19% 17% 90% 10% 15% 24% 23% 23% 22% 21% 100% 0% 15% 25% 25% 25% 25% 25% 股票 A的預(yù)期收益是 15％， 標(biāo)準(zhǔn)差是 25％， 股票 B的預(yù)期收益是 10％， 標(biāo)準(zhǔn)差是 15％ 相關(guān)系數(shù)，投資比重，投資組合收益和風(fēng)險(xiǎn) 6 . 0 0 %8 . 0 0 %1 0 . 0 0 %1 2 . 0 0 %1 4 . 0 0 %1 6 . 0 0 %0 . 0 0 % 5 . 0 0 % 1 0 . 0 0 % 1 5 . 0 0 % 2 0 . 0 0 % 2 5 . 0 0 % 3 0 . 0 0 %r=1 r=1 r=1 r= r=0 r= Wa=100%, Wb=0 Wa=0%, Wb=100% Rp σp 結(jié)論：當(dāng)兩種資產(chǎn)構(gòu)成投資組合時(shí)，只要相關(guān)系數(shù)不等于 1，組合就會出現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)。 期望報(bào)酬率是多少？ ? 狀況 發(fā)生概率 C T ? 景氣 ? 正常 ? 蕭條 ? ? RC = .3(.15) + .5(.10) + .2(.02) = .099 = % ? RT = .3(.25) + .5(.20) + .2(.01) = .177 = % 方差和標(biāo)準(zhǔn)差 ? 方差和標(biāo)準(zhǔn)差還對報(bào)酬率的波動(dòng)性進(jìn)行計(jì)量 ? 將不同的概率用于所有可能的組合 ? 加權(quán)平均偏差平方（ s表示標(biāo)準(zhǔn)差） ????niii RERp122 ))((σ舉例：方差和標(biāo)準(zhǔn)差 ? 以之前的例子為例。每種證券的投資組合權(quán)數(shù)是多少？ ? $2021 of DCLK ? $3000 of KO ? $4000 of INTC ? $6000 of KEI ?DCLK: 2/15 = .133 ?KO: 3/15 = .2 ?INTC: 4/15 = .267 ?KEI: 6/15 = .4 投資組合期望 ? 一個(gè)投資組合的期望報(bào)酬率就是該組合中各個(gè)資產(chǎn)的期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù) ? ? E(Rp )：投資組合的預(yù)期收益
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