資金成本和資本結構(1)-資料下載頁
2025-05-14 01:58本頁面
【正文】 ? 1． 企業(yè)的資產結構 2．股東和經理的態(tài)度 3．債權人的態(tài)度 4．企業(yè)成長性 ? 5．綜合財務狀況 6．稅率和利率 7. 法律限制 8. 行業(yè)差異 9. 國別差異 四、最佳資本結構的確定 ? １．籌資的每股收益分析 判斷資本結構合理與否，一般方法是以每股收益（每股盈余）的變化來衡量。即：能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不夠合理。 每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的。所謂每股收益的無差別點，是指每股收益不受籌資方式影響的銷售水平。 每股收益 EPS的計算： pp( ) ( 1 ) D( ) ( 1 ) D S V C F I TEPSNE B I T I TN? ? ? ?????－－S——銷售額 ； VC——變動成本； F——固定成本； I——債券利息 ； T——所得稅稅率； N——流通在外的普通股股權 ； EBIT—— 息稅前利潤 。 ―― 優(yōu)先股股息 pD ? ２ ． 公 司 價 值 分 析 法 公司的市場總價值Ｖ總是應該等于其公司股票總價值Ｓ加債券的總價值Ｂ ， 即： V＝ S＋ B 股票的市場價值計算 ? ? 式中： ? EBIT—— 息稅前利潤； ? I—— 年利息額； ? T—— 公司所得稅率； ? —— 權益資金成本 。 ( ) ( 1 )E B I T I TSR???ｓRｓ? 采用資本資產定價模型計算： ? ? 式中： RF—— 無風險報酬率； ? Rm—— 平均風險股票必要報酬率； ? β—— 股票的 β 系數 。 ()S F m FR R R R?? ? ?公司的資金成本 ? 綜合資金成本＝稅前債務資金成本 債務額占總資本比重 (1— 所得稅稅率 )＋權益資金成本 股票額占總資本比重： ( ) ( 1 ) ( )w b sBSK R T RVV? ? ?Rb—— 稅前的債務資金成本 謝謝
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