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資金成本和資本結(jié)構(gòu)(1)-資料下載頁

2025-05-14 01:58本頁面
  

【正文】 ? 1. 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 2.股東和經(jīng)理的態(tài)度 3.債權(quán)人的態(tài)度 4.企業(yè)成長(zhǎng)性 ? 5.綜合財(cái)務(wù)狀況 6.稅率和利率 7. 法律限制 8. 行業(yè)差異 9. 國(guó)別差異 四、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定 ? 1.籌資的每股收益分析 判斷資本結(jié)構(gòu)合理與否,一般方法是以每股收益(每股盈余)的變化來衡量。即:能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的,反之則不夠合理。 每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。所謂每股收益的無差別點(diǎn),是指每股收益不受籌資方式影響的銷售水平。 每股收益 EPS的計(jì)算: pp( ) ( 1 ) D( ) ( 1 ) D S V C F I TEPSNE B I T I TN? ? ? ?????--S——銷售額 ; VC——變動(dòng)成本; F——固定成本; I——債券利息 ; T——所得稅稅率; N——流通在外的普通股股權(quán) ; EBIT—— 息稅前利潤(rùn) 。 ―― 優(yōu)先股股息 pD ? 2 . 公 司 價(jià) 值 分 析 法 公司的市場(chǎng)總價(jià)值V總是應(yīng)該等于其公司股票總價(jià)值S加債券的總價(jià)值B , 即: V= S+ B 股票的市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算 ? ? 式中: ? EBIT—— 息稅前利潤(rùn); ? I—— 年利息額; ? T—— 公司所得稅率; ? —— 權(quán)益資金成本 。 ( ) ( 1 )E B I T I TSR???sRs? 采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算: ? ? 式中: RF—— 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率; ? Rm—— 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率; ? β—— 股票的 β 系數(shù) 。 ()S F m FR R R R?? ? ?公司的資金成本 ? 綜合資金成本=稅前債務(wù)資金成本 債務(wù)額占總資本比重 (1— 所得稅稅率 )+權(quán)益資金成本 股票額占總資本比重: ( ) ( 1 ) ( )w b sBSK R T RVV? ? ?Rb—— 稅前的債務(wù)資金成本 謝謝
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