【正文】 定期存款的偏好（ Te），應該說 Te是 e的遞減函數(shù)； ⑥ 商業(yè)銀行的業(yè)務經(jīng)營傳統(tǒng)（ t ），應該說注重安全，則 e 較多； t敢于冒險， e 較少。 ⑤ 中央銀行貨幣政策的意向（ ），即央行采取緊縮政策， e上升，相反，采取放松政策， e下降； P2021/6/16 金融學課件 (1)因素法。 這一方法是根據(jù)計算公式，先求出影響貨幣乘數(shù)變化的諸因素數(shù)值。 (2)倒推法。 這種方法的基本原理就是存款準備率的倒數(shù)乘企業(yè)存款占銀行各項存款和現(xiàn)金的比率等于整個貨幣的創(chuàng)造乘數(shù)。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 2021/6/16 金融學課件 第五節(jié) 貨幣供給的調控機制 一、 貨幣供給宏觀調控模式的轉換 二、 貨幣供給調控機制的組成 三、 中央銀行調控貨幣供給量的復雜性 ? 回本章 ? 至下節(jié) 2021/6/16 金融學課件 指中央銀行在對宏觀經(jīng)濟的調控中，所確定的最終目標（如經(jīng)濟增長、國際收支平衡、降低失業(yè)率、穩(wěn)定物價等），采取的有效政策工具（如公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)、存款準備金等），選擇的具體調控對象（或中間目標，即聯(lián)系最終目標和政策工具之間的金融目標，如貨幣供給量、利率水平等），運用的各種調控形式（如通過金融市場、計劃手段、法律手段等）。 一、貨幣供給宏觀調控模式的轉換 ? 以上諸部分相互間的密切聯(lián)系和相關作用組成一個完整的調控系統(tǒng)。依據(jù)世界各國的情況，貨幣供給宏觀調控的一般模式如下圖所示。少數(shù)國家和地區(qū)雖不實行中央銀行制度，但這種宏觀調控模式是客觀存在的。 2021/6/16 金融學課件 ? 圖示 貨幣供給的一般調控模式 2021/6/16 金融學課件 （ 1）直接型。 蘇聯(lián)、東歐一些國家以及我國在 1979年以前均采用直接型模式，如下圖所示。 圖示 貨幣供給的直接型調控模式 ? 2021/6/16 金融學課件 （ 2）間接型。 西方資本主義國家從 20世紀 50年代開始大多采用這種模式，如下圖所示。 ? 圖示 貨幣供給的間接型調控模式 2021/6/16 金融學課件 以上兩種類型的貨幣供給宏觀調控模式在終極目標確定、中間目標、貨幣政策手段、調控形式諸方面的差異可見下表 : ? 兩種貨幣供給的間接調控模式比較 2021/6/16 金融學課件 （ 3）過渡型。 過渡型即由直接型調控模式向間接型過渡，發(fā)展中國家一般采用這種模式。 我國現(xiàn)階段正處于由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉換時期，有必要對宏觀經(jīng)濟采取一些直接控制手段。但是，從長遠看，貨幣供給宏觀調控模式由直接型向間接型過渡已是必然趨勢。 ? 2021/6/16 金融學課件 二、貨幣供給調控機制的組成 整個貨幣供給量調控機制的主體有三個：一是中央銀行；二是商業(yè)銀行；三是非銀行經(jīng)濟部門?？梢杂孟聢D表示。 圖示 貨幣供給調控模式的主體因素 ? 2021/6/16 金融學課件 貨幣供給量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣；二是貨幣乘數(shù)；三是貨幣供給量。見下圖。 圖示 貨幣供給調控模式的基本因素 ? 2021/6/16 金融學課件 影響貨幣供給調控模式的若干金融變量具體指現(xiàn)金漏損率、法定存款比率、超額準備金比率、定期存款比率、財政性存款比率等，這些因素共同作用于倍數(shù)放大效應。如下圖所示： 圖示 貨幣供給調控模式的若干金融變量 ? 2021/6/16 金融學課件 綜合上述三個層次的剖析，可將整個貨幣供給量調控機制各組成部分合為一體，如下圖所示： ? 圖示 貨幣供給間接型調控總模型 2021/6/16 金融學課件 三、中央銀行調控貨幣供給量的復雜性 這是中央銀行的一項基本任務。中央銀行對基礎貨幣有直接的調控權，同時還可以通過貨幣政策工具（如法定存款準備金、公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)率、若干選擇性貨幣政策工具，以及直接控制和間接信用指導等來調控基礎貨幣。 這里，中央銀行調控均存在這樣那樣的問題。 ? 2021/6/16 金融學課件 從貨幣供給量間接型調控總模型中也可看出，影響倍數(shù)放大效應（貨幣乘數(shù)）的諸因素（亦稱若干金融變量）并非都由中央銀行的意向所決定，如現(xiàn)金漏損率、定期存款比率、財政性存款比率等均由非銀行經(jīng)濟部門的經(jīng)濟行為所決定。 中央銀行對貨幣供給量的調控處于異常復雜的境地。當然，這不等于中央銀行只能被動應付，甚至束手無策。中央銀行完全可以主動出擊，采取有效措施，努力改變現(xiàn)狀，促使其意圖得以實現(xiàn)。 ? 回本章 ? 至下節(jié) 2021/6/16 金融學課件 第六節(jié) 貨幣供給與相關經(jīng)濟范疇的聯(lián)系 一、 財政收支與貨幣供給 二、 利率、匯率變動與供給 三、 虛擬經(jīng)濟與貨幣供給 ? 回本章 ? 至下章 2021/6/16 金融學課件 一、財政收支與貨幣供給 ，財政收支本身所代表的也是貨幣供求的一部分。 ,實質上重點是研究財政赤字和貨幣供給之間的關系。 : (1)增稅與貨幣供給 。 (2)發(fā)行債券與貨幣供給 。 (3)向中央銀行借款與貨幣供給。 ? 2021/6/16 金融學課件 二、利率、匯率變動與貨幣供給 通常解釋中利率與貨幣供給呈反方向變化 。 利率變動引起貨幣供給變動的路徑 (1)利率上升或下降導致減少或增加投資需求 ,從而緊縮或刺激貨幣供給 。 (2)利率上升或下降導致貨款需求減少或增加 ,從而緊縮或擴張貨幣供給 。 (3)利率上升或下降導致貨幣供給相對減少或增加 ,從而導致貨幣供給相對減少或增加。 但理解利率和貨幣供給之間關系特別注意市場發(fā)育程度以及一些相關因素的影響。 ? 2021/6/16 金融學課件 ： (1)外匯匯率與本國貨幣供給呈正相關關系 。 (2)本國貨幣供給與外匯匯率之間呈正相關關系。 但這不是一種純理論分析，在現(xiàn)實生活中它能否變成現(xiàn)實要取決于多種因素。 ? 2021/6/16 金融學課件 三、虛擬經(jīng)濟與貨幣供給 虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本持有和交易活動。其對貨幣供給影響越來越大。 。如在股市漲跌時 : (1)新股發(fā)行時，股民保證金影響貨幣供給量層次 。 (2)開發(fā)式基金影響貨幣供給量層次。 ? 2021/6/16 金融學課件 。如商業(yè)銀行資產經(jīng)營行為貨幣流通速度，股市財富效應等因素影響。促使貨幣供給量指標效力減退，央行對貨幣乘數(shù)難以準確做出預期。 由此，建議對我國貨幣政策至少作出兩點調整 : (1)將虛擬資產的交易性貨幣需求量納入貨幣供給量目標 。 (2)交虛擬資產價格作為調節(jié)貨幣供給量的參照指標。 ? 至下章 ? 回本章