貨幣金融學(xué)課件第五章(人大)-資料下載頁
2025-08-16 00:26本頁面
【正文】 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 59 政府債券市場 地方政府債券 是地方政府為資本項(xiàng)目融資而發(fā)行的債券。 完全責(zé)任債券 ：地方政府對債券的還本付息負(fù)完全責(zé)任的債券； 收入債券 ：擔(dān)保僅來自發(fā)行債券的市政機(jī)構(gòu)、或使用資金的項(xiàng)目所帶來的收入。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 60 政府債券市場 政府債券 是政府的有關(guān)部門成立的專門機(jī)構(gòu)為向國民經(jīng)濟(jì)的某些特定方面提供信貸而發(fā)行的債券。 政府債券通常都是政策性金融機(jī)構(gòu)的資金來源。 我國當(dāng)前政府債券市場只有中央政府債券即國債，缺乏地方政府債券，形成了以國債為主，金融債和企業(yè)債券比重較小的債券市場結(jié)構(gòu)。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 61 公司債券市場 公司債券 是指由工商企業(yè)和金融企業(yè)發(fā)行的償還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。 公司債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國債。 抵押債券（ secured bond）； 無抵押債券（ debenture）； 次等無抵押債券（ subordinated debenture） 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 62 公司債券市場 贖回 ，是指在債券到期之前，債務(wù)人可通過提前償付本金而將債券買回。 轉(zhuǎn)換 ，是指債券持有人有權(quán)按規(guī)定的比例將債券轉(zhuǎn)換為股票。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 63 公司債券市場 公司債券的發(fā)行方法通常有兩種：公募和私募。 公募是指在公開市場上向任何投資者發(fā)行債券；采用公募的債券發(fā)行人必須向社會公開企業(yè)的一切情況，取得社會公認(rèn)的證券評級機(jī)構(gòu)的評定。 私募則是指把債券賣給少數(shù)事先約定的投資者，如某些保險(xiǎn)公司和投資公司，由它們將債券持有到期。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 64 公司債券市場 公司債券的發(fā)行價格是指債券發(fā)行時賣給初始投資者的價格。 當(dāng)票面利率低于市場利率時，發(fā)行價格就會低于債券面額，這種發(fā)行被稱為折價發(fā)行； 票面利率高于市場利率，發(fā)行價格高于債券的面額，則稱溢價發(fā)行； 發(fā)行價格等于債券面額的發(fā)行稱為平價發(fā)行。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 65 公司債券市場 公司債券相對于股票風(fēng)險(xiǎn)較小，相對于政府債券收益率又較高，是金融機(jī)構(gòu)、特別是保險(xiǎn)公司、儲蓄銀行、投資公司等長期資金來源比重較高的機(jī)構(gòu)所樂于投資的對象。 公司債券市場的狀況對公司融資決策非常重要。 在中國，公司債券被稱為企業(yè)債券。 中國的公司債券市場的狀況 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 66 外匯市場 外匯市場的特點(diǎn) 1．有市無場 2．循環(huán)作業(yè) 3．零和游戲 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 67 外匯市場的參與者 一般而言，凡是在外匯市場上進(jìn)行交易活動的人都可以定義為外匯市場的參與者。但外匯市場的主要參與者大體有以下幾類：外匯銀行的政府或中央銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和顧客。 外匯銀行 是外匯市場的首要參與者，具體包括專業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的設(shè)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 68 外匯市場的參與者 中央銀行 是外匯市場的統(tǒng)治者或調(diào)控者。 外匯經(jīng)紀(jì)人 是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)系。 顧客 ，在外匯市場中，凡是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個人，都是外匯銀行的顧客。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 69 世界主要的外匯市場 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 1．美國紐約外匯市場 2．英國倫敦外匯市場 3．日本東京外匯市場 4．中國香港外匯市場 70 我國的外匯市場 我國的外匯市場交易起步較晚。 1993 年底，中國人民銀行開始允許國內(nèi)銀行開展面向個人的實(shí)盤外匯買賣業(yè)務(wù)。至 1999 年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進(jìn)入外匯市場，國內(nèi)外匯實(shí)盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入快速發(fā)展階段。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 71 我國的外匯市場 2022 年 12 月，中國銀行率先引入了新的外匯理財(cái)方式 —— “ 外匯期權(quán) ” 交易。目前，外匯買賣已經(jīng)成為除股票之外最大的投資市場。 與國內(nèi)股票市場相比，外匯市場要規(guī)范和成熟得多，外匯市場每天的交易量大約是國內(nèi)股票市場交易量的 1000倍，所以盡管在交易規(guī)則上不完全符合國際慣例，國內(nèi)銀行開辦的個人實(shí)盤外匯買賣業(yè)務(wù)還是吸引了越來越多的參與者 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 72 我國的外匯市場 總體來看，國內(nèi)絕大多數(shù)的外匯投資者參與的是國內(nèi)銀行的實(shí)盤交易；而保證金交易，由于國內(nèi)銀行尚未開展，國內(nèi)投資者只能通過網(wǎng)絡(luò)介入；外匯期權(quán)交易，對國內(nèi)匯民而言，仍然屬于新生事物，短期內(nèi)愿意涉足的人還比較少，但其良好的風(fēng)險(xiǎn)控制將陸續(xù)吸引更多的投資者介入。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu) 73 我國的外匯市場 隨著我國對 WTO 承諾的全面兌現(xiàn)，隨著金融體制改革的不斷深入，國內(nèi)外匯交易市場與國際實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展也將成為必然。 第 ５章 金融市場的功能與結(jié)構(gòu)
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