【正文】 信用拆借。（也有擔(dān)保拆借，多采用回購協(xié)議方式進(jìn)行）。二、回購協(xié)議回購協(xié)議是指證券出售時(shí)賣方向買方承諾在未來的某個(gè)時(shí)間將證券買回的協(xié)議?；刭彽膶?shí)質(zhì)其實(shí)質(zhì)是以證券為抵押的短期融資?；刭彿绞剑ㄒ越鹑谥薪闉榱⒆泓c(diǎn)） ①正向回購——先賣后買②逆向回購——先買后賣回購協(xié)議市場的參與者及目的：商業(yè)銀行和證券商（主要的資金需求者） ——是為了擴(kuò)大資金來源，滿足資金需求。政府和企業(yè)（主要的資金供給者）——是為了投資獲利。中央銀行——是為了貫徹貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量三、票據(jù)市場票據(jù)市場指票據(jù)的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、承兌與貼現(xiàn)的場所。該市場上交易的票據(jù)主要有商業(yè)票據(jù)（真實(shí)、融通票據(jù)）、銀行票據(jù)。四、國庫券市場國庫券市場指國庫券的發(fā)行、流通、貼現(xiàn)的場所。庫券的發(fā)行方式通常為貼現(xiàn)發(fā)行——貼現(xiàn)率為無風(fēng)險(xiǎn)利率。其發(fā)行頻率高。美國的三個(gè)月、六個(gè)月庫券每周發(fā)行一次。庫券的風(fēng)險(xiǎn)極低（被當(dāng)作無風(fēng)險(xiǎn)投資品）、報(bào)酬率較高（免稅）、流動性極強(qiáng)。五、CD市場CD：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，它兼有定期存款和有價(jià)證券的特性。CD與一般定期存單的主要差別是：不記名、可以自由轉(zhuǎn)讓；金額固定、面額大；存單期限1年以內(nèi)，多為19個(gè)月。CD因其安全性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者的歡迎，成為大額流動資金的“?？空尽薄D市場是經(jīng)營可轉(zhuǎn)讓的定期存款單的市場。定期存款單的特點(diǎn)不記名，可自由轉(zhuǎn)讓；面額固定，起點(diǎn)高；期限短（一年之內(nèi)）不得提前支??；利率較高。第三節(jié) 資本市場資本市場的特點(diǎn)：資本市場是指以期限１年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期性資金交易活動的市場，又稱長期資金市場。包括證券市場（股票和債券）和中長期信貸。交易對象主要包括股票、政府債券、公司債券投資基金等等。一、證券發(fā)行與交易（一）證券發(fā)行發(fā)行市場（初級市場）又稱初級市場，其活動圍繞著有價(jià)證券的發(fā)行而開展。證券發(fā)行程序（核準(zhǔn)制）提出申請；批準(zhǔn)申請；落實(shí)發(fā)行任務(wù)證券發(fā)行方式公募方式，是發(fā)行人委托金融中介機(jī)構(gòu)面向社會公開出售有價(jià)證券。其方式有募集發(fā)行、出售發(fā)行和投標(biāo)發(fā)行。私募方式是將證券出售給少數(shù)特定的投資者，即與發(fā)行人有某些關(guān)系的人。一般是小企業(yè)募集小額資金的辦法。證券發(fā)行利率和價(jià)格的確定影響因素：發(fā)行人的信用程度；債券期限的長短；管理體制的影響；發(fā)行債券時(shí)市場銀根的松緊狀況。債券的發(fā)售價(jià)格有面額發(fā)行、貼水發(fā)行、投標(biāo)發(fā)行等不同方式。股票發(fā)行時(shí)的價(jià)格有面額發(fā)行、時(shí)價(jià)發(fā)行、投標(biāo)發(fā)行。（二）證券交易交易市場，又叫二級市場，其活動圍繞著有價(jià)證券的轉(zhuǎn)讓流通而展開。證券交易所交易證券交易所為交易者提供交易場地，提供各種服務(wù)，本身不參加交易，不決定交易的價(jià)格。證券交易所有會員制和公司制兩種組織形式。會員制是由證券經(jīng)紀(jì)商和自營商自愿組織、不以盈利為目的的法人團(tuán)體；公司制是由證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商共同出資組織、以盈利為目的的股份有限公司。證券交易方式（1）現(xiàn)貨交易：是證券交易雙方成交后，立即辦理交割手續(xù)的交易方式。特點(diǎn)：成交與交割同時(shí)進(jìn)行，購買證券者一般是真正的投資人。（2）期貨交易，證券交易雙方成交后，按合約規(guī)定的價(jià)格、數(shù)量，在遠(yuǎn)期進(jìn)行交割的交易方式。特點(diǎn)：成交與交割不在同時(shí)進(jìn)行；期貨交易可以對沖，不一定要交現(xiàn)貨；期貨交易對象是交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約；期貨交易以保證金制度為保障，高風(fēng)險(xiǎn)性。 期貨市場的交易主體：套期保值者、投機(jī)者套期保值就是利用現(xiàn)貨交易和期貨交易的套期買賣，保護(hù)投資利益。買進(jìn)現(xiàn)貨、賣出期貨，稱為順套。賣出現(xiàn)貨、買進(jìn)期貨，稱為逆套。投機(jī)者是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，他們參與期貨交易的目的，就是不惜承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取利潤。金融期貨交易主要包括利率期貨、外匯期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨等等。（3）信用交易：也稱墊頭交易或保證金交易。它是客戶以自己的信譽(yù)，只交付一定數(shù)額的保證金，而取得證券經(jīng)紀(jì)人的信用后，委托經(jīng)紀(jì)人買進(jìn)或賣出證券的交易方式。特點(diǎn)：使客戶以較少資本獲取較大利潤，但也會造成證券市場的虛假需求和供給，造成市場波動，各國證券管理當(dāng)局有較嚴(yán)格限制。（4）期權(quán)交易：也稱選擇權(quán)交易，是指預(yù)先支付一定費(fèi)用后，可以取得在一定時(shí)期內(nèi)買進(jìn)或賣出規(guī)定數(shù)量證券的權(quán)利。預(yù)付的費(fèi)用叫期權(quán)費(fèi)，通常是交易額的1—2％。也可以稱其為“權(quán)利價(jià)格”或“權(quán)利金”。特點(diǎn)：★交易對象是一種權(quán)利，而不是實(shí)物，期權(quán)價(jià)格是權(quán)利的價(jià)格?！锲跈?quán)具有很強(qiáng)的時(shí)間性，只能在約定期限內(nèi)行使，一旦過期即為放棄。★交易雙方享受的權(quán)利和義務(wù)不一樣。期權(quán)購買者享有選擇權(quán)，出售者沒有選擇權(quán)，不得拒絕交易?！锲跈?quán)交易雙方盈虧風(fēng)險(xiǎn)不對稱。買方風(fēng)險(xiǎn)小，買方的風(fēng)險(xiǎn)卻很大?！飳τ谫I方，期權(quán)交易是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易方式，具有一定的保值性。（5）股票指數(shù)期貨交易：交易雙方買賣一定金額的股票指數(shù)期貨的交易。特點(diǎn)：不以股票而以股票指數(shù)為交易對象；是一種期貨交易；交割期日，沒有股票的轉(zhuǎn)移，只有現(xiàn)金的支付；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)；高杠桿作用。二、創(chuàng)業(yè)板（二板）市場創(chuàng)業(yè)板市場是指一個(gè)國家或地區(qū)在證券交易所市場之外設(shè)立的另一個(gè)或若干個(gè)專為創(chuàng)新型中小企業(yè)和高科技企業(yè)籌集資金的證券市場。特點(diǎn)：上市標(biāo)準(zhǔn)低，交易證券種類繁多；以機(jī)構(gòu)投資者為主；交易機(jī)制靈活。納斯達(dá)克市場 （NASDAQ）美國的創(chuàng)業(yè)板市場是納斯達(dá)克市場，成立于1971年，是世界第一個(gè)電子化股票市場。美國眾多的高新技術(shù)公司都在納斯達(dá)克掛牌上市，并獲得迅速成長。納斯達(dá)克市場已并非一般意義的二板市場,也并非清一色的高科技市場。可以把它理解為為高成長性的中小型和外國企業(yè)提供的最佳上市場所。 三、證券定價(jià)理論（一）證券行市有價(jià)證券在證券市場上交易的價(jià)格稱為證券行市。證券交易市場上的價(jià)格與證券的名義價(jià)值（證券券面載明的貨幣金額）通常不一致。證券行市=證券收益/市場利率（二）股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用以表示多種股票平均價(jià)格及其變動并衡量股市行情的指標(biāo)。如道瓊斯股票價(jià)格指數(shù)，英國金融時(shí)報(bào)指數(shù)，日經(jīng)平均股價(jià)，恒生股票價(jià)格指數(shù)。我國的股票價(jià)格指數(shù)有上證綜合指數(shù)和上證30指數(shù)，深圳綜合指數(shù)和成分指數(shù)。算術(shù)平均數(shù)計(jì)算：股票價(jià)格平均數(shù)=各種股票中一股股票的價(jià)格總和/股票種類數(shù)加權(quán)平均法計(jì)算：股票價(jià)格指數(shù)=∑每種股票價(jià)格已發(fā)行數(shù)量/∑基極股票價(jià)格已發(fā)行數(shù)量（三）資產(chǎn)定價(jià)理論資產(chǎn)定價(jià)理論通過建立資產(chǎn)定價(jià)模型，來分析投資者所要求的風(fēng)險(xiǎn)升水和預(yù)期收益率，并據(jù)此決定資產(chǎn)的理論上的價(jià)值。四、中長期信貸中長期信貸是資本市場的組成部分，它是通過銀行提供中長期信用貸款的間接融資的一種形式。復(fù)習(xí)思考題：金融市場的各項(xiàng)要素？簡述金融市場的分類？金融市場的功能表現(xiàn)在哪些方面？貨幣市場具有哪些特征？有哪些基本種類？證券交易方式及其特點(diǎn)？教法提示：多媒體教學(xué)圖示教學(xué)