固定匯率和外匯干預-資料下載頁
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【正文】 de 1834 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. ? 金本位制的優(yōu)缺點 ?優(yōu)點： –對稱性 –天然地能夠?qū)χ醒脬y行通過擴張性貨幣政策引起國內(nèi)物價水平上漲的做法予以限制 金本位制 Slide 1835 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 金本位制 ? 缺點： –金本位大大限制了使用貨幣政策對付失業(yè)的能力 –只有當黃金與其他產(chǎn)品和服務的相對價格是穩(wěn)定的，將貨幣與黃金掛鉤的做法才能確保總體價格水平的穩(wěn)定，而黃金相對價格的變化所引致的價格水平的波動之大令人吃驚 –基于黃金本位的國際支付體系有很多問題 –金本位制給了主要的黃金產(chǎn)出國，如俄國和南非，以通過出售黃金來影響世界宏觀經(jīng)濟狀況的巨大能力 Slide 1836 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 金本位制 ? 金匯兌本位制 ?中央銀行的儲備由黃金和具有固定黃金價格的貨幣組成，每一家中央銀行都將其匯率釘住具有固定黃金價格的貨幣 Slide 1837 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 提要 ? 中央銀行對外匯市場的干預與本國貨幣供給之間存在著直接的聯(lián)系 ? 如果中央銀行愿意以某一種匯率無限量地兌換本幣與外國資產(chǎn)，它就可以將本幣的匯率固定在這一水平上 ? 實行固定匯率迫使中央銀行放棄了運用貨幣政策來穩(wěn)定經(jīng)濟的能力 ? 與貨幣政策不同，財政政策在固定匯率制下比在浮動匯率制下對產(chǎn)出具有更大的影響 Slide 1838 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 提要 ? 當市場參與者預期中央銀行將改變當前匯率水平時，國際收支危機就出現(xiàn)了 ? 有管理的浮動體制允許中央銀行在一定程度上保持控制本國貨幣供給的能力，但要以匯率不穩(wěn)定為代價 ? 儲備貨幣本位制下的固定匯率制意味著儲備貨幣發(fā)行國與非發(fā)行國地位的明顯不對稱 ? 在金本位制下，所有國家固定其貨幣的黃金價格，由此避免了儲備貨幣本位制下的天然的不對稱性，并能抑制各國貨幣供給的增長 Slide 1839 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 附錄 Ⅰ 資產(chǎn)不完全替代情況下的外匯市場均衡 ρ2 ρ1 1 2 國內(nèi)債券供給 國內(nèi)債券需求 ,Bd BA1 BA2 國內(nèi)債券數(shù)量 國內(nèi)債券的風險溢價， γ =RR*(EeE)/E (A2A1) 私人部門持有的本國債券的供給增加時，本幣資產(chǎn)的風險生水會隨之上升 Slide 1840 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 附錄 Ⅱ 國際收支的貨幣分析法 ? 貨幣分析法的重要貢獻是強調(diào)在許多情況下國際收支問題直接起因于貨幣市場非均衡，因此依靠貨幣政策來解決問題是最適宜的 Slide 1841 Copyright 169。 2021 Pearson Education, Inc. 附錄 Ⅲ 國際收支危機的時點 0 影子浮動匯率， Est 匯率， E 時間 EsT’’ EsT’ EsT=E0 T’’ T T’ 外匯儲備， F* 剩余儲備， F*t F*t (上升 ↓ ) 投資性沖擊造成的儲備下降 {
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