期貨與期權(quán)交易第2講-資料下載頁
2025-05-10 16:53本頁面
【正文】 4000美元資金，在 3月歐洲美元期貨合約 2張。初始保證金為 2021美元 /張，維持保證金為 1500美元 /張。若 3月歐洲美元期貨降為 （最小變動價位 ，即 25美元）。 ? 每張合約浮動虧損為 () ?2500=750 保證金帳戶余額為 4000750?2=2500 小于維持保證金要求 1500?2 追加保證金 1500美元。 2021/6/16 51 思考題： ? 某交易者存入保證金 50000元，買入銅 10手（ 5/t手）成交價 20210/t。 若初始保證金比例 5%，維持保證為初始保證金的70%，當價格降為 19500元 /t時，是否需追加保證金，追加多少？ 2021/6/16 52 ? 制定保證金水平的考慮因素 合約商品總值 價格波動的幅度 期貨合約的類型及風(fēng)險 交易者進行期貨交易的目的 2021/6/16 53 保證金的逐日盯市案例 ? 某交易者買入 COMEX(紐約商品交易所 )黃金合約 2張，合約規(guī)模 100盎司 /張，初始保證金 $2021/張；維持保證金 $1500/張。合約于 6月 1日以 $400的價格開倉，并于 6月 22日以 $。第 2列除第一和最后一個數(shù)字外，為交易當天期貨結(jié)算價。 保證金的逐日盯市（表） 2021/6/16 54 日期 期貨價格 （＄） 每日盈利 （虧損） 累計盈利 （虧損） 保證金 帳戶余額 保證金 追加 4000 1 600 600 3400 2 180 780 3220 3 420 360 3640 4 220 580 3420 5 80 660 3340 8 260 920 3080 9 420 1340 2660 1340 10 60 1280 4060 11 360 1640 3700 12 180 1460 3880 15 1140 2600 2740 1260 17 220 2380 4220 18 120 2260 4340 19 460 1800 4800 22 260 1540 5060 2021/6/16 55 期貨市場的風(fēng)險分散 ? (1)市場的分層化與各環(huán)節(jié)保證期貨市場正常運作的主要措施 ? 期貨市場是分層次控制的，結(jié)算所只承受組織運作健全的結(jié)算所會員所冒的風(fēng)險，會員承受非會員的風(fēng)險，會員和非會員的經(jīng)紀公司承受顧客的風(fēng)險。這樣，就形成層層分散風(fēng)險的結(jié)構(gòu)。 2021/6/16 56 ? ①經(jīng)紀公司對客戶。公司在發(fā)展新客戶時要區(qū)分客戶是套期保值者還是投機者，填寫不同的表格，進行不同的資格審查。經(jīng)紀公司對于客戶負有無限的責(zé)任，因為客戶賴帳與交易所無關(guān)，全部由經(jīng)紀公司承擔(dān)。無論該公司有多少客戶，它在結(jié)算所只有一個戶頭，結(jié)算所視為同該公司買賣而結(jié)算。 ? ②交易所對經(jīng)紀公司。成立經(jīng)紀公司要有條件，一是要符合注冊條件；二是要有商品交易所會員的資格。經(jīng)紀公司必須擁有雄厚的資金和良好的信譽，否則不能成為會員。交易所對于代表顧客的經(jīng)紀公司，除要求交納保證金之外，還有一系列規(guī)定：如按風(fēng)險計算的資本額規(guī)定，即其凈資本額要維持在一定的水平上。 2021/6/16 57 ? ③保證公司、結(jié)算所對經(jīng)紀公司。經(jīng)紀公司作為結(jié)算所會員要經(jīng)過嚴格的審查，要依規(guī)定不斷向結(jié)算所報告財政狀況。保證公司的任務(wù)是向結(jié)算會員提供擔(dān)保，保證公司又分擔(dān)了一層風(fēng)險。 ? ④政府對交易所。如美國政府的財政局證券處持有一筆賠償基金；其來源是每個合約收費 0． 50美元，當交易所會員財政有困難時，由賠償基金支付。顧客受損上訴交易所，由仲裁委員會決定賠償。 2021/6/16 58 ? (2)保證金和每日結(jié)算制度是期貨市場風(fēng)險處理制度的命脈 ? 期貨交易各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險處理都是以保證金為基礎(chǔ)的。保證金水平基本上視過去與未來價格波動、經(jīng)紀公司及客戶的借貸信用而定。對于經(jīng)紀公司的保證金水平，由結(jié)算所董事局決定，幅度在合約面額的 4— 8％。經(jīng)紀行對于顧客將視情況而定，一般都高于期貨交易所定出的保證金水平。結(jié)算所決定保證金水平時，要考慮結(jié)算所會員在財政及運作上的狀況，以及結(jié)算所每日監(jiān)察結(jié)算會員所持合約的能力。經(jīng)紀行雖不能每日結(jié)算，也要定時和顧客進行結(jié)算，以免出現(xiàn)突發(fā)風(fēng)險。 2021/6/16 59 ? 每名結(jié)算會員都要指定一家銀行負責(zé)結(jié)算。結(jié)算所每天早上通知銀行每名客戶虧欠或應(yīng)得款項。在開市前，銀行必須先在結(jié)算所的帳戶內(nèi)人數(shù)，以便結(jié)算所知道某一公司的資金是否充裕，若某公司資金不足，結(jié)算所可以將有關(guān)合約轉(zhuǎn)倉。結(jié)算銀行必須有一定資信，且了解期貨行業(yè)。 2021/6/16 60 ? (3)系統(tǒng)的監(jiān)察制度保證業(yè)務(wù)正常進行 ? 期貨市場的各個主要環(huán)節(jié)都要有正常的風(fēng)險監(jiān)督 。 經(jīng)紀行對于其客戶 ， 不是一次資格審查定終身 ， 要不斷調(diào)查其資信 ， 尤其要預(yù)防及盡快處理突發(fā)事件 。 客戶做買賣 ， 經(jīng)紀行不僅要有文字記錄 ， 還要有電話錄音 ， 當客戶打電話聯(lián)系時 ， 對于什么客戶能做多大買賣 ， 經(jīng)紀公司要明確掌握 ， 在數(shù)量上要有一定限制 。 ? 交易所對于會員進行財政上的監(jiān)督、審核及監(jiān)察財政狀況，特別是規(guī)定會員必須申報下列資料：會員公司每月向交易所呈報資本及資產(chǎn)負債表，公司及客戶持有的合約數(shù)目等，每天均需向交易所申報。 2021/6/16 61 ? 其他措施： ? 為了避免交易過熱帶來的問題 ， 交易所還有限倉制和限價制 。 限倉制即是根據(jù)會員資本領(lǐng)限制持有未平倉合約數(shù)量 ， 限價制即規(guī)定某種期貨每天價格上漲或下落的最大幅度 。 ? 結(jié)算所對會員進行監(jiān)管 ， 包括根據(jù)各公司每月呈報的資本及每日帳目 ， 每日重新計算它們的資本狀況；對未平倉合約數(shù)量近期走勢作一比較 ， 注意數(shù)量急增的情況 ，如有異常 ， 要立即進行調(diào)查 。
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1