國際主要并購方式與并購衍生工具運用趨勢介紹張曉凌-資料下載頁
2025-05-09 23:23本頁面
【正文】 專項資產(chǎn)管理計劃，募集資金 ，用于購買網(wǎng)通集團未來每半年從中國網(wǎng)通獲得的應收款中不超過基礎資產(chǎn)預期收益金額的收益。 三、并購衍生工具運用 并購衍生工具運用（一） ? 并購方發(fā)行認股權證換購目標企業(yè)股東的股票 并購方可延期支付股利，原目標企業(yè)股東成為并購后公司的潛在股東 ? 并購方發(fā)行可轉債換購目標企業(yè)股東的股票 可轉債嵌合了看漲期權，并購方可以較普通債券為低的利率融資；目標企業(yè)股東可在并購成功后行權獲取股權，在并購失敗時放棄行權、獲取約定的本息收益。 并購衍生工具運用（二） ? CDO交易架構為并購方提供融資來源 在 CDO交易架構下，眾多并購方發(fā)行的垃圾債券被重新打包形成 CDO，向公眾投資者發(fā)售。 CDO的評級源自垃圾債券組合支撐的并購事件的成敗概率。 發(fā)達的 CDO一級市場與二級市場為并購方提供穩(wěn)定的融資來源。 并購衍生工具運用（三） ? “被并購公司股票＋股指期貨”的跨市場投資組合 為市場化并購提供融資資金的基金可以建立一個由被并購企業(yè)股票組成的分散化投資組合，按照計算出的對沖比率沽空對應數(shù)量的股指期貨，從而實現(xiàn)隔離市場系統(tǒng)性風險。資產(chǎn)組合的收益和風險完全來自并購事件成功與否本身而與市場波動無關。 主要參考文獻 ? 證監(jiān)會與天相投資顧問公司聯(lián)合課題組： 《 新環(huán)境下上市公司并購重組創(chuàng)新研究 》 （上證聯(lián)合研究計劃第 17期）； ? 何基報、張曉凌： 《 我國企業(yè)外資并購和對外并購的發(fā)展趨勢、問題與建議 》 （深證綜研字第 0159號）； ? 孫平： 《 20世紀 90年代美國公司并購及其效應 》 （廈門大學博士論文）； ? 張寒： 《 跨國并購的理論、運作及我國企業(yè)的跨國并購問題研究 》 （對外經(jīng)濟貿(mào)易大學博士論文）。 張曉凌簡介 ? 廈門大學國際經(jīng)濟法學博士、深圳證券交易所金融學博士后，主要研究領域：企業(yè)并購的創(chuàng)新與監(jiān)管、金融衍生品監(jiān)管。 ? 曾在 《 國際金融研究 》 、 《 上海金融 》 、 《 國際經(jīng)濟法學刊 》 、 《 中國證券報 》 、 《 人民法院報 》 、 《 上海證券報 》 、 《 證券時報 》 等知名刊物上發(fā)表數(shù)十篇學術論文。 謝謝！ 敬請各位領導、來賓批評指正！
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