國際主要并購方式與并購衍生工具運用趨勢介紹張曉凌-資料下載頁
2025-05-09 23:23本頁面
【正文】 專項資產(chǎn)管理計劃，募集資金 ，用于購買網(wǎng)通集團未來每半年從中國網(wǎng)通獲得的應(yīng)收款中不超過基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)期收益金額的收益。 三、并購衍生工具運用 并購衍生工具運用（一） ? 并購方發(fā)行認股權(quán)證換購目標(biāo)企業(yè)股東的股票 并購方可延期支付股利，原目標(biāo)企業(yè)股東成為并購后公司的潛在股東 ? 并購方發(fā)行可轉(zhuǎn)債換購目標(biāo)企業(yè)股東的股票 可轉(zhuǎn)債嵌合了看漲期權(quán)，并購方可以較普通債券為低的利率融資；目標(biāo)企業(yè)股東可在并購成功后行權(quán)獲取股權(quán)，在并購失敗時放棄行權(quán)、獲取約定的本息收益。 并購衍生工具運用（二） ? CDO交易架構(gòu)為并購方提供融資來源 在 CDO交易架構(gòu)下，眾多并購方發(fā)行的垃圾債券被重新打包形成 CDO，向公眾投資者發(fā)售。 CDO的評級源自垃圾債券組合支撐的并購事件的成敗概率。 發(fā)達的 CDO一級市場與二級市場為并購方提供穩(wěn)定的融資來源。 并購衍生工具運用（三） ? “被并購公司股票＋股指期貨”的跨市場投資組合 為市場化并購提供融資資金的基金可以建立一個由被并購企業(yè)股票組成的分散化投資組合，按照計算出的對沖比率沽空對應(yīng)數(shù)量的股指期貨，從而實現(xiàn)隔離市場系統(tǒng)性風(fēng)險。資產(chǎn)組合的收益和風(fēng)險完全來自并購事件成功與否本身而與市場波動無關(guān)。 主要參考文獻 ? 證監(jiān)會與天相投資顧問公司聯(lián)合課題組： 《 新環(huán)境下上市公司并購重組創(chuàng)新研究 》 （上證聯(lián)合研究計劃第 17期）； ? 何基報、張曉凌： 《 我國企業(yè)外資并購和對外并購的發(fā)展趨勢、問題與建議 》 （深證綜研字第 0159號）； ? 孫平： 《 20世紀 90年代美國公司并購及其效應(yīng) 》 （廈門大學(xué)博士論文）； ? 張寒： 《 跨國并購的理論、運作及我國企業(yè)的跨國并購問題研究 》 （對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)博士論文）。 張曉凌簡介 ? 廈門大學(xué)國際經(jīng)濟法學(xué)博士、深圳證券交易所金融學(xué)博士后，主要研究領(lǐng)域：企業(yè)并購的創(chuàng)新與監(jiān)管、金融衍生品監(jiān)管。 ? 曾在 《 國際金融研究 》 、 《 上海金融 》 、 《 國際經(jīng)濟法學(xué)刊 》 、 《 中國證券報 》 、 《 人民法院報 》 、 《 上海證券報 》 、 《 證券時報 》 等知名刊物上發(fā)表數(shù)十篇學(xué)術(shù)論文。 謝謝！ 敬請各位領(lǐng)導(dǎo)、來賓批評指正！
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