并購風(fēng)險(xiǎn)管理及反并購-資料下載頁
2025-01-10 08:54本頁面
【正文】 司 榮事達(dá)：占 %，美泰克占 %，香港愛瑞占 1% 衰： 1998年至 2022年，從產(chǎn)銷量三連冠到連續(xù)四年巨額虧損 啟示：政府強(qiáng)制的合并不能起到好的效果。 股份劃分 是否合理？？？ 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 36 榮事達(dá) ——案例分析 (2/8) 2. 選擇并購方 ——評估篩選最合適的收購公司 參照標(biāo)準(zhǔn)：未來發(fā)展；品牌；效益；市場拓展；技術(shù)；社會影響；員工；出口；管理；產(chǎn)品；重視程度；融資能力 12個(gè)方面。以品牌為例： 公司名稱 比較分析 評分 Elco 榮事達(dá)仍擁有該品牌使用權(quán) 合資企業(yè)通過協(xié)議使用榮事達(dá)品牌，并將其作為開拓中國白色家電市場的主要品牌 5 通用電氣 傾向使用自有品牌 在全球都使用 GE品牌 1 惠而浦 傾向使用自有品牌 在中國市場已完全使用惠而浦品牌 1 伊萊克斯 傾向使用自有品牌 1 博世西門子 傾向使用自有品牌 1 默洛尼家庭電器 傾向使用自有品牌 在中國投資非控股企業(yè)使用中方品牌 2 日韓公司 傾向使用自有品牌 在中國基本不使用中方品牌 1 中國公司 優(yōu)先發(fā)展自有品牌 榮事達(dá)可能成為二線品牌 3 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 37 榮事達(dá) ——案例分析 (3/8) 2. 選擇并購方 —— 評估篩選最合適的收購公司 公司名稱 總分 Elco 宜科 53 惠而浦 39 博世西門子 35 默洛尼家庭電器 35 伊萊克斯 34 通用電氣 33 中國公司 30 日韓企業(yè) 27 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 38 榮事達(dá) ——案例分析 (4/8) 3. 盡職調(diào)查與資產(chǎn)之爭 誰來做？ 安永會計(jì)師事務(wù)所 （美國安然假賬事件） 投資成本法 資產(chǎn)收益法 調(diào)查結(jié)果：震驚各方 6年資產(chǎn)大幅縮水 美泰克直接管理時(shí)發(fā)生巨額虧損并一蹶不振 —— 美泰克仍使用該批高管 國資 冰棍 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 其他盡職調(diào)查 法律盡職調(diào)查 企業(yè)運(yùn)營盡職調(diào)查 埋下隱患 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 39 榮事達(dá) ——案例分析 (5/8) 4. 交易方案與談判 識別主要對手：法國 Elco公司總裁？ 具體收購主體：法國 Eclo公司 資本所有者主體：以色列 Eclo投資控股公司 如何提高并購價(jià)格？ ? 商譽(yù)，無形資產(chǎn)，知識產(chǎn)權(quán) ? 強(qiáng)調(diào)需繼續(xù)合作 交出控制權(quán)策略 對方下馬威 如何回應(yīng)？ 心理戰(zhàn)術(shù) 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 40 榮事達(dá) ——案例分析 (6/8) 4. 交易方案與談判 三方博弈 榮事達(dá) 優(yōu)惠 收購價(jià) 收購價(jià) 偏低 Eclo 美泰克 對兩個(gè)目標(biāo)都要嚴(yán)格隔離 ——簽訂保密條款，放棄優(yōu)先回購美泰克 反并購措施 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 41 榮事達(dá) ——案例分析 (7/8) 5. 因應(yīng)危機(jī)與并購失敗 目標(biāo)公司或有負(fù)債陡然畢現(xiàn) 保密協(xié)議發(fā)生泄密 目標(biāo)公司的冗員難題 銀行高度確認(rèn)函無法開具 歐盟出臺對華貿(mào)易提高關(guān)稅 公司高管的個(gè)人算盤 風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因：信息不對稱 另一種反并購方式 三鐵；裁員問題 國際慣例與中國實(shí)際的沖突 個(gè)人利益與團(tuán)體利益沖突 并購失敗 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 42 榮事達(dá) ——案例分析（ 8/8） 各方結(jié)局： 榮事達(dá) —— 新合作方 美的 美泰克 —— 2022年被惠而浦并購 過度多元化 Eclo—— 2022年宣布放棄發(fā)展白色家電事業(yè) 后人思考： 國際接軌？ 中國品牌保護(hù)？ 保密條款的合理性？ 失控 2022127 經(jīng)濟(jì)研究所 羅亮 43 謝謝！
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