并購(gòu)程序和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制-資料下載頁(yè)
2025-05-14 02:39本頁(yè)面
【正文】 認(rèn)、存貨計(jì)價(jià)、折舊政策等） ? 關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易信息 A）歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 調(diào)查的主要內(nèi)容（續(xù)） 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （二）財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查（續(xù)） 35 ? 過去三年的年度和季度財(cái)務(wù)信息 ? 損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及附注 ? 預(yù)計(jì)結(jié)果與實(shí)際結(jié)果 ? 管理層財(cái)務(wù)報(bào)告 ? 銷售與銷售毛利明細(xì)表（產(chǎn)品類型、渠道、地區(qū)） ? 按客戶劃分的現(xiàn)有在手訂單量 ? 應(yīng)收帳款帳齡分析表 A）歷史財(cái)務(wù)狀況調(diào)查 — 所需獲取的資料 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （二）財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查（續(xù)） 36 B）未來財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè) ? 未來財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)的重要性 – 向投資者提供一個(gè)現(xiàn)實(shí)的遠(yuǎn)景計(jì)劃 – 使交易雙方對(duì)未來業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生共鳴 ? 行業(yè)和公司價(jià)格政策 ? 預(yù)測(cè)中的經(jīng)濟(jì)假設(shè)（基于價(jià)格和市場(chǎng)波動(dòng)的不同情況） ? 對(duì)預(yù)測(cè)資本支出、折舊和流動(dòng)資本要求的說明 ? 外部融資安排的假設(shè) ? 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的主要內(nèi)容 ? 對(duì)以后三個(gè)財(cái)政年度的季度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ? 主要成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力與前景 ? 商業(yè)可預(yù)見 ? 對(duì)外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（例如匯率變動(dòng)、政府不穩(wěn)定性） 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （二）財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查（續(xù)） 37 ? 目標(biāo)企業(yè)的稅收狀況 ? 稅收狀況匯總表，包括可以結(jié)轉(zhuǎn)的以前年度經(jīng)營(yíng)凈損失 ? 目標(biāo)企業(yè)所適用的稅收政策（包括所得稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、關(guān)稅等） ? 享受的稅收優(yōu)惠，分析可能的稅收返還機(jī)會(huì) ? 目標(biāo)公司稅收稽查情況、欠繳稅款情況 ? 目標(biāo)公司的稅收資產(chǎn)（如遞延稅款）情況，并分析其能夠被轉(zhuǎn)到新公司的可能性 C）稅務(wù)情況分析與調(diào)查的內(nèi)容 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （二）財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查（續(xù)） 38 ? 與并購(gòu)交易相關(guān)的稅收問題 ? 從稅收角度出發(fā)的未來企業(yè)結(jié)構(gòu)分析 ? 并購(gòu)交易中資產(chǎn) /股權(quán)轉(zhuǎn)讓引起的稅收問題 ? 并購(gòu)后的相關(guān)稅收問題（所得稅、印花稅、資本利得稅，流轉(zhuǎn)稅等的計(jì)征及減讓問題 ) ? 所取得的資產(chǎn)的稅收計(jì)價(jià)問題 ? 其他稅收問題 ? 從稅收的角度出發(fā)，找出目標(biāo)公司現(xiàn)有會(huì)計(jì)系統(tǒng)的不足，并建議改善 ? 協(xié)調(diào)國(guó)際稅收顧問的建議 C）稅務(wù)情況分析與調(diào)查的內(nèi)容 (續(xù) ) 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （二）財(cái)務(wù)及稅務(wù)分析與調(diào)查（續(xù)） 39 什么是企業(yè)價(jià)值評(píng)估（ Business Valuation)? ? 是指在一個(gè)既定的時(shí)點(diǎn)，對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體（公司或企業(yè)）或業(yè)務(wù)的整體價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià) ? 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)質(zhì)是對(duì)各種契約 /合同相對(duì)應(yīng)的眾多經(jīng)濟(jì)權(quán)利所反映的價(jià)值作出判斷及評(píng)價(jià) ? 企業(yè)價(jià)值評(píng)估可以指企業(yè)整體資本的價(jià)值評(píng)估或權(quán)益資本的價(jià)值評(píng)估。 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （三）價(jià)值估算與交易定價(jià) 40 經(jīng)濟(jì)行為 評(píng)估目的 評(píng)估對(duì)象 /標(biāo)的 評(píng)估途徑 /方法 評(píng)估結(jié)論 （附特別事項(xiàng)說明） 具體評(píng)估工作 價(jià)值基礎(chǔ) 概念與流程 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （三）價(jià)值估算與交易定價(jià)（續(xù)） 41 部分權(quán)益 價(jià)值評(píng)估 權(quán)益價(jià)值評(píng)估 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 評(píng)估目的和評(píng)估報(bào)告的使用 － 法定評(píng)估 vs. 非法定評(píng)估 － 預(yù)先確定的報(bào)告使用者 ? 評(píng)估標(biāo)的 /評(píng)估對(duì)象（內(nèi)涵和外延） 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （三）價(jià)值估算與交易定價(jià)（續(xù)） 42 價(jià)值基礎(chǔ) ? 最常用的價(jià)值基礎(chǔ)為公允市場(chǎng)價(jià)值 ? 一般假定企業(yè)會(huì)持續(xù)經(jīng)營(yíng) ? 公允市場(chǎng)價(jià)值定義 : “買賣雙方均自愿地、非強(qiáng)迫地在對(duì)被交易權(quán)益 /股份 相關(guān)情況擁有合理理解的情況下進(jìn)行公平交易而成 交的金額 ” －美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì) (ASA) 三、并購(gòu)實(shí)施的重要階段執(zhí)行篇 （三）價(jià)值估算與交易定價(jià)（續(xù)） 43 第二節(jié) 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制 44 一、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的涵義 ? 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)并購(gòu)未來收益的不確定性，造成的未來實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏差。 ? 并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)常常由并購(gòu)雙方信息的嚴(yán)重不對(duì)稱引起的。 45 二、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)種類 ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 由于收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方財(cái)務(wù)狀況缺乏足夠了解，從而導(dǎo)致收購(gòu)方錯(cuò)誤估計(jì)目標(biāo)公司價(jià)值和合并的協(xié)同效應(yīng)。 例如中國(guó)平安收購(gòu)富通
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