【導(dǎo)讀】物流與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系。構(gòu)建存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)

　　

【正文】 資業(yè)務(wù)和進(jìn)行相應(yīng)監(jiān)管的積極性，并且簡(jiǎn)化了業(yè)務(wù)的操作程序，使業(yè)務(wù)能靈活地支持借款企業(yè)的運(yùn)作，相應(yīng)提高了運(yùn)營(yíng)效率，因此在現(xiàn)實(shí)中也得到了較大發(fā)展。 物流銀行模式 由于國(guó)外放松了金融管制，允許銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)和 銀行組成專(zhuān)門(mén)的物流銀行 （ 也稱(chēng)為質(zhì)押銀行 ） 直接與借款企業(yè)發(fā)生聯(lián)系的物流銀行模式近期也得到了很大發(fā)展。這一商業(yè)模式如圖 表 9所示 ： 圖表 9：存貨質(zhì)押融資的物流銀行模式 資料來(lái)源：銀聯(lián)信整理 在物流銀行模式中，借款企業(yè)將質(zhì)押存貨交給物流銀行獲取所需貸款，物流銀行則直接對(duì)質(zhì)押存貨和借款企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)控制。這種商業(yè)模式能夠進(jìn)一步提高 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 23 交易效率 ， 因?yàn)殂y行與物流企業(yè)的資產(chǎn)或活動(dòng)聯(lián)系較為緊密，在存貨質(zhì)押融資中具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性只要政策允許，雙方為了降低交易成本、避免受制于人以及單獨(dú)獲取利益等原因可能考慮合并成為同一產(chǎn)權(quán)主體。物 流銀行模式適合給予借款企業(yè)在融資、結(jié)算和物流方面的集成化支持，對(duì)客戶(hù)的支待力度較大，因此成為國(guó)外較為流行的一種物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式也在一定程度上代表了物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢(shì)。 （二）國(guó)內(nèi)存貨質(zhì)押融資的商業(yè)模式 在 20 世紀(jì) 90 年代以前，我國(guó)的存貨質(zhì)押融資類(lèi)似于西方在初期所采取的存貨質(zhì)押融資商業(yè)模式。在這一時(shí)期，由于物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)沒(méi)有有效參與，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)質(zhì)押存貨的價(jià)值、品質(zhì)、銷(xiāo)售狀況等缺乏足夠的信息，對(duì)質(zhì)押存貨的運(yùn)營(yíng)控制缺少專(zhuān)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和技能，于是出于信貸風(fēng)險(xiǎn)的考慮，銀行開(kāi)展這一融資服務(wù)較為謹(jǐn)慎 。 20世紀(jì) 90年代以前的商業(yè)模式使得存貨質(zhì)押融資的開(kāi)展沒(méi)有形成規(guī)模中小企業(yè)豐富的存貨擔(dān)保資源被大量閑置。 為解決這一問(wèn)題， 20 世紀(jì) 90 年代末期，特別是 21 世紀(jì)以來(lái)，沿海的一些銀行和大型物流企業(yè)合作開(kāi)始積極開(kāi)展物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，它們借鑒西方的經(jīng)驗(yàn)，主要采取了委托監(jiān)管模式和統(tǒng)一授信模式這兩種商業(yè)模式較適合我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)情，因?yàn)榘礆v史的傳統(tǒng)和法律的規(guī)定，我國(guó)商業(yè)銀行現(xiàn)階段混業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方，它們不能像西方一樣采取商業(yè)銀行和物流企業(yè)一體化運(yùn)作的形式，因而缺乏進(jìn)行存貨質(zhì)押融資所必需的倉(cāng)儲(chǔ)資源、專(zhuān)業(yè)技能和相關(guān) 信息。相反一些大型物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)在物流業(yè)務(wù)上具有明顯的優(yōu)勢(shì)， 而且 它們還具有良好的市場(chǎng)品牌和管理經(jīng)驗(yàn)。這樣，在存貨質(zhì)押融資創(chuàng)新上，我國(guó)的商業(yè)銀行和大型的物流企業(yè)就具有了很強(qiáng)的互補(bǔ)性，由大型的物流企業(yè)、銀行和借款企業(yè)三方構(gòu)成的委托監(jiān)管模式或由銀行統(tǒng)一授信給物流企業(yè)來(lái)開(kāi)展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的統(tǒng)一授信模式 在現(xiàn)階段的中國(guó)就比較適合。 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 24 第三章 存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn) 分析 只有 對(duì)存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別才能比較全面地概括業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制提供準(zhǔn)確的信息。 基于物流供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新的 存貨質(zhì)押融資 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括 系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種 ，其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)存貨質(zhì)押融資的仔細(xì)調(diào)查，可以得出影響存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，并構(gòu)建融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源環(huán)形圖，如圖 表 10所示。 圖表 10：存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源環(huán)形圖 資料來(lái)源：銀聯(lián)信整理 以下對(duì)存貨質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源進(jìn)行了詳細(xì)的歸類(lèi)說(shuō)明。 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 25 一、宏觀與行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 這是一類(lèi)典型的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，包括宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。 宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于宏觀經(jīng)濟(jì)、政治和法律環(huán)境的不確定 造成的，例如，宏觀經(jīng)濟(jì)周期性的不景氣，與借款企業(yè)及存貨變現(xiàn)密切相關(guān)的勞務(wù)、資本和產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，一些重要事件如戰(zhàn)爭(zhēng)或突發(fā)事件，以及宏觀法律制度及執(zhí)行水平的不足等都會(huì)導(dǎo)致宏觀環(huán)境的不確定性，從而產(chǎn)生宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于行業(yè)總體的利潤(rùn)水平、交易環(huán)境、技術(shù)變化、發(fā)展前景等行業(yè)層面的不確定性所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，而且不同行業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì) 環(huán)境 的 敏感度也會(huì)使不同行業(yè)系統(tǒng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小不同。 區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政治和法律環(huán)境等的不確定性所造成的。不同的區(qū)域，其區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)是不一樣的，例如，長(zhǎng)三 角地區(qū)和珠三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、市場(chǎng)透明度、政府服務(wù)水平、政治和法律環(huán)境穩(wěn)定性等都比西部地區(qū)要好得多，因此其面臨的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該比西部地區(qū)小得多。 二、供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 存貨質(zhì)押融資主要依賴(lài)存貨的自?xún)斝詠?lái)償還貸款，而存貨的自?xún)斝运剑布雌滗N(xiāo)售變現(xiàn)的水平。從中觀上來(lái)自于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力，因此可以說(shuō)，供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是分析存貨質(zhì)押融資所特有的一類(lèi)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括供應(yīng)鏈系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。 （一）供應(yīng)鏈系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 供應(yīng)鏈系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源是因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)可能有 很多條供應(yīng)鏈系統(tǒng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，借款企業(yè)所在供應(yīng)鏈系統(tǒng)的強(qiáng)弱將直接影響到存貨的銷(xiāo)售水平，從而產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，它會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈系統(tǒng)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨沖擊，因此在存貨質(zhì)押融資中必須對(duì)供應(yīng)鏈在行業(yè)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)地位變化做出實(shí)時(shí)的跟蹤、識(shí)別和評(píng)估。 （二）供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)指的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的協(xié)調(diào)合作關(guān)系不暢產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這種協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有可能是因?yàn)樾畔⒔涣鞯乃降拖禄蛘呤且驗(yàn)橄嗷ブg合作意愿的欠缺等造成的 。 供應(yīng)鏈系統(tǒng)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈的連接不暢，甚至?xí)绊懙焦?yīng)鏈上的物流運(yùn)作水平。這對(duì)存貨質(zhì)押融資影 響較大，因?yàn)榇尕涃|(zhì)押融 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 26 資主要靠存貨的自?xún)斝詠?lái)作為第一還款來(lái)源，因此供應(yīng)鏈系統(tǒng)中企業(yè)間合作的好壞直接影響到存貨的流通水平，并進(jìn)而從供應(yīng)鏈層面影響到具體存貨質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)大小。 （三）供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn) 供應(yīng)鏈系統(tǒng)控制風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注核心企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的控制程度是否有利于供應(yīng)鏈系統(tǒng)的發(fā)展和穩(wěn)定，是否能夠保持和增強(qiáng)供應(yīng)鏈系統(tǒng)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。 三、信用風(fēng)險(xiǎn) 雖然物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下的存貨質(zhì)押融資更加注重于債項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，注重于存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。但信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是貸款人在存貨質(zhì)押融資中所必須關(guān)注的一類(lèi)重要的非系統(tǒng)風(fēng) 險(xiǎn)。在物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新下的存貨質(zhì)押融資信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。 （一）借款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn) 我們可以從 存貨質(zhì)押融資中借款企業(yè)的特征來(lái)進(jìn)行相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分折。 首先， 存貨質(zhì)押融資中借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn) 可以從 借款企業(yè)的規(guī)模和發(fā)展階段 中判斷 ， 比如 借款企業(yè)究竟是新建立的公司還是成立很久的公司，有多大的盈余空間，是在快速的成長(zhǎng)還是正經(jīng)歷季節(jié)性的波動(dòng)等。 其次，關(guān)注借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 。 主要包括三個(gè)方面 ： 一是盈利能力和資金周轉(zhuǎn)能力，即是否有滿(mǎn)意的收 入 和現(xiàn)金流，是否具有超額的利息倍數(shù)， 是否具有穩(wěn)定一致的銷(xiāo)售收 入 趨勢(shì)、營(yíng)運(yùn)資金變化趨勢(shì)；二是資產(chǎn)價(jià)值、流動(dòng)性以及杠桿，即是否有高于平均水平的資產(chǎn)是否有充足的流動(dòng)性、經(jīng)營(yíng)資本以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和自有資金比例如何等；三是財(cái)務(wù)歷史紀(jì)錄，包括交易記錄和財(cái)務(wù)披露質(zhì)量等。 美國(guó)貨幣監(jiān)理署 曾 指出，大多數(shù)進(jìn)行存貨融資的借款企業(yè)在運(yùn)營(yíng)周期內(nèi)都很難獲得流動(dòng)資金，它們?nèi)狈ψ銐虻默F(xiàn)金和信用，常常具有以下特征 ： （ 1） 業(yè)務(wù)中借款企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)的平均水平。作為存貨質(zhì)押融資的貸款方關(guān)鍵是要搞清楚造成借款企業(yè)低資本率的原因，必須明確企業(yè)缺乏資金究競(jìng)是因?yàn)樗鼊倓偝闪?，還是因?yàn)?正在經(jīng)歷快速的成長(zhǎng)；究竟是盲目的擴(kuò)展還是剛遭受損失造成了資本的消耗。弄清楚這些將使銀行和物流企業(yè)能夠很好地把握借款企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn) 。 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 27 （ 2） 借款企業(yè)一般都有不均衡穩(wěn)定的收入和現(xiàn)金流。進(jìn)行存貨融資企業(yè)的行業(yè)通常具有高的周期性，作為開(kāi)展存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的貸款方須要確定造成借款企業(yè)不穩(wěn)定的收 入 和現(xiàn)金流的原因究竟是因?yàn)橹芷谛远▋r(jià)的制約還是因?yàn)楣芾韴F(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)調(diào)整太慢。 （ 3） 負(fù)向的財(cái)務(wù)趨勢(shì)。進(jìn)行存貨融資的借款企業(yè)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種狀況，貸款方可以事前明確是否可通過(guò)嚴(yán)密的監(jiān)控來(lái)改變借款企業(yè)的財(cái)務(wù)平衡表。 最后 ， 關(guān)注借款企 業(yè)的管理問(wèn)題 。 因?yàn)樾枰尕涃|(zhì)押貸款的借款企業(yè)大多財(cái)務(wù)杠桿很高或者增長(zhǎng)很 快， 所以控制這類(lèi)公司對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的能力也要求很高。一個(gè)好的管理團(tuán)隊(duì)將能夠有效地提高借款企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平，保證存貨的穩(wěn)定銷(xiāo)售，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，從而保證貸款的安全。在這方面，主要要考察借款企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。 除此之外 ，還必須考察一系列的實(shí)際問(wèn)題，比如，企業(yè)是否有識(shí)別、接受與管理風(fēng)險(xiǎn)的非正規(guī)的方法，企業(yè)管理層是否具有在必要時(shí)做出決策的意志，并能恰當(dāng)?shù)睾饬块L(zhǎng)遠(yuǎn)利益和眼前利益等。 （二）物流企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn) 物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也是存貨質(zhì) 押融資必須關(guān)注的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槲锪髌髽I(yè)最了解借款企業(yè)的運(yùn)作及基本狀況，銀行需要物流企業(yè)實(shí)行專(zhuān)人管理、專(zhuān)人負(fù)責(zé)，保證質(zhì)押的存貨能夠順利變現(xiàn)為現(xiàn)金存 入 封閉式賬戶(hù)，這就要求物流企業(yè)須按合約擔(dān)負(fù)監(jiān)管職能。而在物流企業(yè)的監(jiān)管過(guò)程中銀行和物流企業(yè)是委托代理關(guān)系，所以在一定程度上會(huì)產(chǎn)生物流企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)物流企業(yè)有可能欺騙、不負(fù)責(zé)任、虛假上報(bào)或者監(jiān)管失誤，物流企業(yè)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將影響存貨質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)。而且，物流企業(yè)的積極配合也將 影響借款企業(yè)的運(yùn)作，特別是原材料、產(chǎn)品的進(jìn)出庫(kù)等都和物流企業(yè)的監(jiān)管 相關(guān)，物流企業(yè)的監(jiān)管水 平也將直接影響到存貨銷(xiāo)售的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。一般而言，對(duì)于物流企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的考察主要關(guān)注物流企業(yè)規(guī)模、歷史信用、資金流和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)水平等狀況 。 四、擔(dān)保存貨物變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) 擔(dān)保存貨的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是存貨質(zhì)押融資中最重要的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注這一風(fēng)險(xiǎn)能夠把握住存貨質(zhì)押融資的客觀狀態(tài)，對(duì)存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行有效管理。存貨的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)主要包括存貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)以及銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)。 （一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中最重要的一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。存貨的市場(chǎng)價(jià)格在貸款 期間 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 28 內(nèi)并不是穩(wěn)定不動(dòng)的而是具有一定的波動(dòng)性。當(dāng)存貨的價(jià)格往上升時(shí)，質(zhì)物并不存在價(jià) 格風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)存貨價(jià)格下降，尤其是在短期內(nèi)驟降 ， 就會(huì)給業(yè)務(wù)帶來(lái)很大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 （二）質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn) 質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注質(zhì)押存貨的流動(dòng)性、標(biāo)準(zhǔn)化、變現(xiàn)能力、質(zhì)物易損程度及配套的保管條件等方面產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，在存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，選擇的質(zhì)押存貨應(yīng)該具有以下的一些性質(zhì) ：無(wú)形損耗小，不易變質(zhì)，易于長(zhǎng)期保管；市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，波動(dòng)小，不易過(guò)時(shí)；適應(yīng)用途廣，流動(dòng)性強(qiáng)，容易變現(xiàn)； 規(guī)格明確，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，便于計(jì)量。質(zhì)押存貨如果不滿(mǎn)足 以上 性質(zhì)，就會(huì)導(dǎo)致質(zhì)物形態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)。但隨著存貨質(zhì)押融資的發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)的積累，一些質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)較 大的商品，如季節(jié)性的存貨也可以納 入 質(zhì)押存貨的范圍，但由于這些存貨質(zhì)物形態(tài)風(fēng)險(xiǎn)較高，因此需要債權(quán)人在其他方面進(jìn)行有效的控制來(lái)降低整體貸款的風(fēng)險(xiǎn)。 圖表 11：不宜作為庫(kù)存商品融資業(yè)務(wù)中的質(zhì)物 性質(zhì) 特點(diǎn) 不合法的 如我國(guó)法律禁止買(mǎi)賣(mài)、轉(zhuǎn)讓的物品等； 有爭(zhēng)議的 如所有權(quán)有爭(zhēng)議的物品，被依法查封、扣押或采取其它訴訟保全 措施的物品等； 無(wú)法行使質(zhì)權(quán)的 如不能強(qiáng)制執(zhí)行、處理的物品等； 不易保管的 在抵押期內(nèi)質(zhì)量容易發(fā)生變化的物品，易腐爛、生蟲(chóng)、變質(zhì)的物品，如水果、蔬菜、水產(chǎn)品、肉禽蛋奶、成品糧、副食品、鮮活商品 等； 難以判斷實(shí)際價(jià)值的 如計(jì)算機(jī)軟件、寶石、古董、字畫(huà)等； 再出售價(jià)值低的 如廢舊設(shè)備等； 無(wú)形動(dòng)產(chǎn) 如合同、債務(wù)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)等； 不動(dòng)產(chǎn) 如房地產(chǎn)等。 資料來(lái)源：銀聯(lián)信整理 （三）銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn) 銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)反映了存貨質(zhì)押融資的自?xún)斝蕴卣?，銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注銷(xiāo)售渠道的穩(wěn)定性、銷(xiāo)售客戶(hù)的穩(wěn)定性、 銷(xiāo)售 的范圍大小、市場(chǎng)容量的大小、銷(xiāo)售賬期是否合理等方面的因素。尤其是季節(jié)性的存貨，其銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)直接和存貨變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，這類(lèi)存貨如果在市場(chǎng)容量?jī)?nèi)能夠順利銷(xiāo)售就可以以正常價(jià)變現(xiàn)為現(xiàn)金，而一旦超過(guò)了市場(chǎng)需求， 就只能以處理價(jià)銷(xiāo)售，獲得的現(xiàn)金很可能無(wú)法還清貸款。因此，對(duì)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別能夠正確地評(píng)估存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)大小，保證貸款的安全。 北京銀聯(lián)信 投資顧問(wèn)有限責(zé)任公司 服務(wù)電話(huà) :(8610) 63368810 29 五、操作風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議 三 的定義，操作風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是“直接或間接由人或系統(tǒng)的不適當(dāng)或錯(cuò)誤的內(nèi)部處理，或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)”。由于存貨質(zhì)押融資通過(guò)對(duì)質(zhì)押存貨的有效控制能夠有效地緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)又會(huì)大量地增加操作環(huán)節(jié)，產(chǎn)生更多的操作風(fēng)險(xiǎn)，因此存貨質(zhì)押融資的操作風(fēng)險(xiǎn)比較傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)要大得多，也需要更多的關(guān)注和有效的識(shí)別。存貨質(zhì)押融資的操作風(fēng)險(xiǎn)一般可歸為合 規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、模式風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)以及具體操作風(fēng)險(xiǎn)四大類(lèi)。 （一）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn) 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)規(guī)則或政策的風(fēng)險(xiǎn)及配套執(zhí)行方面存在的缺陷等。其中，法律風(fēng)險(xiǎn)在巴塞爾協(xié)議中屬于廣義操作風(fēng)險(xiǎn)的一部分。