【導(dǎo)讀】銀行法》以及其他有關(guān)法律和行政法規(guī)，制定本指引。行和中外合資銀行。和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。市場風(fēng)險存在于銀行的交易和。股票價格和商品價格的不利變動所帶來的風(fēng)險?；鶞?zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。場風(fēng)險的全過程。市場風(fēng)險管理的目標(biāo)是通過將市場風(fēng)險控。風(fēng)險水平之下安全、穩(wěn)健經(jīng)營。商業(yè)銀行所承擔(dān)的市場風(fēng)險。策和財(cái)務(wù)預(yù)算等經(jīng)營管理活動進(jìn)行有機(jī)結(jié)合。中國銀監(jiān)會應(yīng)當(dāng)督促商業(yè)銀行有效地識別、計(jì)量、監(jiān)測。（一）董事會和高級管理層的有效監(jiān)控；（五）適當(dāng)?shù)氖袌鲲L(fēng)險資本分配機(jī)制。董事會可以授權(quán)其下設(shè)的專門。事會提交有關(guān)報告。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確保其薪酬制度。足以吸引和留住合格的市場風(fēng)險管理人員。和董事會審查批準(zhǔn)；額的遵守情況，報告超限額情況；（四）設(shè)計(jì)、實(shí)施事后檢驗(yàn)和壓力測試；類市場風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險調(diào)整收益率的最大化。險管理的有關(guān)要求。（十）對重大市場風(fēng)險情況的應(yīng)急處理方案。管理有關(guān)的工作人員闡明本行的市場風(fēng)險管理政策和程序。

　　

【正文】 或模型存在問題，但結(jié)論不確定。目前，事后檢驗(yàn)作為檢驗(yàn)市場風(fēng)險計(jì)量方法或模型的一種手段還處在發(fā)展過程中。不同銀行采用的事后檢驗(yàn)方法以及對事后檢驗(yàn)結(jié)果的解釋標(biāo)準(zhǔn)均有所不同。 巴塞爾委員會 1996年的《資本協(xié)議市場風(fēng)險補(bǔ)充規(guī)定》要求采用內(nèi)部模型計(jì)算市場風(fēng)險資本的銀行對模型進(jìn)行事后檢驗(yàn)，以檢驗(yàn)并提高模型的準(zhǔn)確性和可靠性。監(jiān)管當(dāng) 局應(yīng)根據(jù)事后檢驗(yàn)的結(jié)果決定是否通過設(shè)定附加因子（ plus factor）來提高市場風(fēng)險的監(jiān)管資本要求。附加因子設(shè)定在最低乘數(shù)因子（巴塞爾委員會規(guī)定為 3）之上，取值在 0~1之間。如果監(jiān)管當(dāng)局對模型的事后檢驗(yàn)結(jié)果比較滿意，模型也滿足了監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的其他定量和定性標(biāo)準(zhǔn)，就可以將附加因子設(shè)為 0，否則可以設(shè)為 0~1 之間的一個數(shù)，即通過增大所計(jì)算 VaR值的乘數(shù)因子，對內(nèi)部模型存在缺陷的銀行提出更高的監(jiān)管資本要求。 壓力測試（ Stress Testing） resources, 銀行不僅應(yīng)采用各種市場風(fēng)險計(jì)量方法對在一般市場情況下所承受的 市場風(fēng)險進(jìn)行分析，還應(yīng)當(dāng)通過壓力測試來估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況可能對其造成的潛在損失，如在利率、匯率、股票價格等市場風(fēng)險要素發(fā)生劇烈變動、國內(nèi)生產(chǎn)總值大幅下降、發(fā)生意外的政治和經(jīng)濟(jì)事件或者幾種情形同時發(fā)生的情況下，銀行可能遭受的損失。壓力測試的目的是評估銀行在極端不利情況下的虧損承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)。 在運(yùn)用敏感性分析方法進(jìn)行壓力測試時，需要回答的問題如：匯率沖擊對銀行凈外匯頭寸的影響，利率沖擊對銀行經(jīng)濟(jì)價值或收益產(chǎn)生的影響等等。在運(yùn)用情景分析方法進(jìn)行壓力測試時 ，應(yīng)當(dāng)選擇可能對市場風(fēng)險產(chǎn)生最大影響的情景，包括歷史上發(fā)生過重大損失的情景（如 1997 年的亞洲金融危機(jī)）和假設(shè)情景。假設(shè)情景又包括模型假設(shè)和參數(shù)不再適用的情形、市場價格發(fā)生劇烈變動的情形、市場流動性嚴(yán)重不足的情形，以及外部環(huán)境發(fā)生重大變化、可能導(dǎo)致重大損失或風(fēng)險難以控制的情景。這些情景或者由監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，或者由商業(yè)銀行根據(jù)自己的資產(chǎn)組合特點(diǎn)來設(shè)計(jì)。在設(shè)計(jì)壓力情景時，既要考慮市場風(fēng)險要素變動等微觀因素，又要考慮一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等宏觀層面因素。 resources, 銀行賬戶與交易賬戶（ Banking Book and Trading Book） 記錄銀行業(yè)務(wù)的會計(jì)賬戶可分為銀行賬戶和交易賬戶兩大類。巴塞爾委員會在 2020 年的《新資本協(xié)議》中對其1996年《資本協(xié)議市場風(fēng)險補(bǔ)充規(guī)定》中的交易賬戶定義進(jìn)行了修改，修改后的定義為：交易賬戶記錄的是銀行為交易目的或?qū)灰踪~戶中的其他項(xiàng)目進(jìn)行保值而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。交易目的是指（ 1）旨在短期內(nèi)轉(zhuǎn)手出售、從實(shí)際或預(yù)期的短期價格波動中獲益或者從價格差異中獲益（ arbitrage profits）；（ 2）撮合成交的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（ matched principle brokering）；（ 3）造市交易（ market making）。與交易賬戶相對應(yīng)，銀行的其他業(yè)務(wù)反映在銀行賬戶中，最典型的是存貸款業(yè)務(wù)。交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場價格計(jì)價（ marktomarket），當(dāng)缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價（ marktomodel）。按模型定價是指當(dāng)沒有可參考的市場價格時，將從市場獲得的其他相關(guān)數(shù)據(jù)（ market inputs）輸入模型，用模型重估價值。銀行賬戶中的項(xiàng)目則通常按照成本攤銷法、以賬面價格進(jìn)行計(jì)價。交易賬戶定義的核心是交易目的或意圖。一項(xiàng)具有交易目的 的業(yè)務(wù)通常具有以下特征：第一，不持有到期；第二，按市場價格計(jì)價。是否具有交易目的應(yīng)當(dāng)在交易之初就已確 resources, 定，此后一般不能隨意更改。 商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制定關(guān)于賬戶劃分的內(nèi)部政策和程序，內(nèi)容應(yīng)包括：對交易業(yè)務(wù)的界定，交易業(yè)務(wù)可涉及的金融工具，對交易和非交易崗位及其職責(zé)的嚴(yán)格劃分，金融工具或投資組合的交易策略，交易頭寸的管理政策和程序，監(jiān)控交易頭寸與交易策略是否一致的程序等。同時，銀行應(yīng)保留完整的交易和賬戶劃分記錄，以便進(jìn)行查詢和為內(nèi)部、外部審計(jì)所用。 目前，實(shí)行市場風(fēng)險監(jiān)管資本要求的國家 /地區(qū)的銀行監(jiān)管當(dāng)局都制定了銀行 賬戶、交易賬戶劃分的具體標(biāo)準(zhǔn)，要求商業(yè)銀行據(jù)此制定內(nèi)部的政策和程序，詳細(xì)規(guī)定賬戶劃分原則和執(zhí)行程序，并保留相應(yīng)的記錄。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對銀行的賬戶劃分情況進(jìn)行檢查，檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當(dāng)局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等。 限額（ Limits）管理 商業(yè)銀行實(shí)施市場風(fēng)險管理，應(yīng)當(dāng)確保將所承擔(dān)的市場風(fēng)險控制在可以承受的合理范圍內(nèi)，使市場風(fēng)險水平與其風(fēng)險管理能力和資本實(shí)力相匹配，限額管理正是對市場風(fēng)險進(jìn) resources, 行控制的一項(xiàng)重要手 段。銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)所采用的市場風(fēng)險計(jì)量方法設(shè)定市場風(fēng)險限額。市場風(fēng)險限額可以分配到不同的地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險類別進(jìn)行分解。銀行負(fù)責(zé)市場風(fēng)險管理的部門應(yīng)當(dāng)監(jiān)測對市場風(fēng)險限額的遵守情況，并及時將超限額情況報告給管理層。常用的市場風(fēng)險限額包括交易限額、風(fēng)險限額和止損限額等。 交易限額（ Limits on Net and Gross Positions）是指對總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額?？傤^寸限額對特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸給予限制，凈頭寸限額對多頭頭寸和空頭頭寸相抵后 的凈額加以限制。在實(shí)踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用。 風(fēng)險限額是指對按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場風(fēng)險設(shè)定的限額，如對內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險價值設(shè)定的限額（ ValueatRisk Limits）和對期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額（ Limits on Options Positions）等。期權(quán)性頭寸限額是指對反映期權(quán)價值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，通常包括：對衡量期權(quán)價值對基準(zhǔn)資產(chǎn)價格變動率的 Delta、衡量Delta 對基準(zhǔn)資產(chǎn)價格變動率的 Gamma、衡量期權(quán)價值對市場預(yù)期的基準(zhǔn)資產(chǎn)價格波動性的敏感度的 Vega、衡量期權(quán)臨近到期日時價值變化的 Theta以及衡量期權(quán)價值對短期利率變動率的 Rho設(shè)定的限額。 resources, 止損限額（ StopLoss Limits）即允許的最大損失額。通常，當(dāng)某項(xiàng)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時，就必須對該頭寸進(jìn)行對沖交易或?qū)⑵渥儸F(xiàn)。典型的止損限額具有追溯力，即止損限額適用于一日、一周或一個月內(nèi)等一段時間內(nèi)的累計(jì)損失。 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率（ RiskAdjusted Rate of Return） 長期以來，衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是股本收益率（ ROE）和資產(chǎn)收益率（ ROA）指標(biāo) ，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而 未 充分考慮 風(fēng)險因素。銀行是經(jīng)營特殊商品的高風(fēng)險企業(yè)，以不考慮風(fēng)險因素的指標(biāo)衡量其盈利能力，具有很大的局限性。目前，國際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢是采用 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險管理能力。 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)績效考核中盈利目標(biāo)未充分 反映風(fēng)險成本的缺陷， 使銀行的收益與風(fēng)險直接掛鉤、有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理的內(nèi)在統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營目標(biāo)與績效考核的統(tǒng)一。使用 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率， 有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵機(jī)制， 從根本上改變 銀行忽視風(fēng)險、盲目 追求利潤的經(jīng)營方式， 激勵銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險并 自覺地識別、計(jì)量、監(jiān)測和控制這些風(fēng)險，從而在審慎經(jīng)營的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤。 resources, 在 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率中 ， 目前被廣泛接受和普遍使用的是 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的資本收益率 （ RAROC， RiskAdjusted Return on Capital） 。 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的資本收益率 是指經(jīng)預(yù)期損失（ EL, Expected Loss）和以經(jīng)濟(jì)資本（ CaR, Capital at Risk）計(jì)量的非預(yù)期損失（ UL, Unexpected Loss）調(diào)整后的收益率，其計(jì)算公式如下： RAROC = （收益－預(yù)期損失） / 經(jīng)濟(jì)資本（或非預(yù)期損失） 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率，如 RAROC強(qiáng)調(diào)，銀行承擔(dān)風(fēng)險是有成本的。 在 RAROC計(jì)算公式的分子項(xiàng) 中， 風(fēng)險帶來的預(yù)期損失被量化為當(dāng)期成本，直接對當(dāng)期盈利進(jìn)行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益；在分母項(xiàng)中，則以經(jīng)濟(jì)資本，或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng) ROE指標(biāo)中的所有者權(quán)益，意即銀行應(yīng)為不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險提取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本。整個公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益。 目前， RAROC 等 經(jīng) 風(fēng)險調(diào)整的收益率已在國際先進(jìn)銀行中得到了廣泛運(yùn)用， 在其內(nèi)部各個層面的經(jīng)營管理活動中發(fā)揮 著重要作用。 在單筆業(yè)務(wù)層面上， RAROC 可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險與收益是否匹配，為銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價提供依據(jù)。在資產(chǎn)組合層面上，銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù) RAROC衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益是否匹配，及時對 RAROC指標(biāo)呈現(xiàn)明 resources, 顯不利變化趨勢的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)騰出空間。在銀行總體層面上， RAROC 可用于 目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、 資本配置 和績效考核等 。高級管理層在確定銀行能承擔(dān)的總體風(fēng)險水平，即風(fēng)險偏好之后，計(jì)算銀行需要的總體經(jīng)濟(jì)資本，以此評價自身的資本充 足狀況；并將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險、各個業(yè)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配（資本配置），以有效控制銀行的總體風(fēng)險，并 通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置 ；同時，將股東回報要求轉(zhuǎn)化為對全行、各業(yè)務(wù)部門和各個業(yè)務(wù)線的經(jīng)營目標(biāo)，用于績效考核，使銀行實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險水平之下的收益最大化， 并最終實(shí)現(xiàn)股東價值的最大化。