金融遠期、期貨和互換-資料下載頁
2024-09-01 01:56本頁面
【導讀】了解金融遠期、期貨和互換的概念及特點。掌握遠期合約和期貨合約的定價。了解期貨價格和遠期價格，期貨價格和現(xiàn)貨價。掌握利率互換和貨幣互換的設計和安排。金融遠期合約是指雙方約定在。量的金融資產的協(xié)定。遠期合約是適應規(guī)避現(xiàn)貨交易風險的需要而產生。買方在實際借款中因利率上升而造成的損失。為所求的t時刻的期間的遠期利率。上式僅適用于每年計一次復利的情形。當即期利率和遠期利率所用的利率均為連。通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變。給銀行提供了一種管理利率風險而無須改變其。簡便、靈活、不需支付保證金等優(yōu)點。存在信用風險和流動性風險，但這種風險又是。直接遠期外匯合約。遠期外匯綜合協(xié)議。種貨幣在未來某一日期交割的買賣價格。遠期匯率的報價方法：。報出直接遠期匯率。遠期差價是指遠期匯率與即期匯率的差額。
【正文】 , Xiamen University, 2020 現(xiàn)貨價格和預期現(xiàn)貨價格的關系 ? 以無收益資產為例： ? 比較可知， y和 r的大小就決定了 F和 孰大孰小。 ? y值的大小取決于標的資產的系統(tǒng)性風險。 ? 在現(xiàn)實生活中，大多數標的資產的系統(tǒng)性風險都大于零，因此在大多數情況下， F都小于 。 ? ?TES? ? ()y T tTE S S e ??()r T tF Se ??()TES@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 ?定義 ? 金融互換 (Financial Swaps) 是約定兩個或兩個以上當事人按照商定條件，在約定的時間內交換一系列現(xiàn)金流的合約。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 （一）互換與掉期的區(qū)別 ? 合約與交易的區(qū)別 ? 有無專門市場不同 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 （二）平行貸款、背對背貸款與金融互換 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 (三 ) 比較優(yōu)勢理論與互換原理 ? 互換是比較優(yōu)勢理論在金融領域最生動的運用。 ? 根據比較優(yōu)勢理論，只要滿足以下兩種條件，就可進行互換： ?雙方對對方的資產或負債均有需求； ?雙方在兩種資產或負債上存在比較優(yōu)勢。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換概述 ? 功能 ? 通過金融互換可在全球各市場之間進行套利，從而一方面降低籌資者的融資成本或提高投資者的資產收益，另一方面促進全球金融市場的一體化。 ? 可以管理資產負債組合中的利率風險和匯率風險。 ? 金融互換為表外業(yè)務，可以逃避外匯管制、利率管制及稅收限制。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換的種類 (一 ) 利率互換 ? 利率互換 (Interest Rate Swaps) 是指雙方同意在未來的一定期限內根據同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據固定利率計算。 ? 雙方進行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上具有比較優(yōu)勢。利率互換只交換利息差額，因此信用風險很小。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 利率互換（例子） 結果： @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 金融互換的種類 （二）貨幣互換 ? 貨幣互換 (Currency Swaps) 是將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。 ? 貨幣互換的主要原因是雙方在各自國家中的金融市場上具有比較優(yōu)勢。 ? 貨幣互換涉及到本金互換，因此當匯率變動很大時，雙方就將面臨一定的信用風險。當然這種風險仍比單純的貸款風險小得多。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 貨幣互換（例子） 結果： @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2020 其它互換 ? 交叉貨幣利率互換 ? 增長型互換、減少型互換和滑道型互換 ? 基點互換 ? 可延長互換和可贖回互換 ? 零息互換 ? 后期確定互換 ? 差額互換 ? 遠期互換 ? 互換期權 ? 股票互換
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