遠(yuǎn)期與期貨概述ppt課件-資料下載頁
2025-05-07 01:50本頁面
【正文】 rPhysicals， EFP） 30 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 案例 表 27 2022年 9月 25日 Samp。P500股指期貨交易行情 34 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 另外，值得強(qiáng)調(diào)的是 對“未平倉合約數(shù)”的理解 。未平倉合約數(shù)是指某種期貨合約流通在外的合約總數(shù)。它是所有多頭數(shù)之和，相應(yīng)地也是所有空頭數(shù)之和。當(dāng)某項期貨合約正在交易時，如果交易雙方都是建倉，則市場中該期貨合約的未平倉合約數(shù)（ Open Interest）增加一個；如果其中一方是建倉而另一方是平倉，則未平倉合約數(shù)保持不變；如果雙方都是平倉，則未平倉合約數(shù)將減少一個。 （案例 ） 35 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 37 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 （一）交易場所不同 遠(yuǎn)期并沒有固定的交易場所，買賣雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無嚴(yán)格組織的分散市場。在金融遠(yuǎn)期交易中，金融機(jī)構(gòu)（尤其是銀行）充當(dāng)著重要角色。 期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。 （二）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 遠(yuǎn)期交易遵循“契約自由”的原則，這使得遠(yuǎn)期合約具有很大的靈活性，但也給合約的轉(zhuǎn)手和流通造成很大麻煩，導(dǎo)致了遠(yuǎn)期合約二級市場的不發(fā)達(dá)。 期貨合約則是標(biāo)準(zhǔn)化的 ，標(biāo)準(zhǔn)化條款使得期貨難以滿足特殊的交易需求，但同時也大大便利了期貨合約的訂立和轉(zhuǎn)讓，使期貨合約具有極強(qiáng)的流動性 。 （三）違約風(fēng)險不同 遠(yuǎn)期合約的履行主要取決于簽約雙方的信用，一旦一方無力或不愿履約時，另一方就會蒙受損失。 期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔(dān)保。 交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也幾乎不會受到影響。機(jī)制完善的 期貨交易的違約風(fēng)險幾乎為零。 38 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 （四）合約雙方關(guān)系不同 遠(yuǎn)期合約是交易雙方直接簽訂的，而且由于遠(yuǎn)期合約的違約風(fēng)險主要取決于交易對手的信用，因此簽約前通常要對交易對手的信譽(yù)和實力等方面作充分的了解。 期貨合約的履行完全不取決于對方而只取決于交易所或清算機(jī)構(gòu)，交易所是所有買方的賣者和所有賣方的買者。在期貨交易中，交易者根本無需知道對方是誰，市場信息成本很低。 （ 五 ）價格確定方式不同 遠(yuǎn)期合約的交割價格是由交易雙方直接談判并私下確定的。期貨交易的價格則是在交易所中通過公開競價或根據(jù)做市商報價交易確定的。 （ 六 ） 結(jié)算方式不同 遠(yuǎn)期合約簽訂后，只有到期才進(jìn)行交割清算，其間均不進(jìn)行結(jié)算。 期貨交易則是每天結(jié)算的。 （ 七 ） 結(jié)算方式不同 由于遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，不易找到轉(zhuǎn)讓對象，并要征得原交易對手的同意，因此絕大多數(shù)遠(yuǎn)期合約只能通過到期實物交割或現(xiàn)金結(jié)算方式來結(jié)束。 期貨合約則可以通過到期交割結(jié)算、平倉和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨三種方式結(jié)清。在實際中，絕大多數(shù)期貨合約都是通過平倉來了結(jié)的。 39 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 202
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