期貨交易之遠(yuǎn)期和期貨的定價(jià)概述-資料下載頁
2025-02-17 18:30本頁面
【正文】 產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小于零 ， 則 yr， 。 在現(xiàn)實(shí)生活中 ，大多數(shù)標(biāo)的資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都大于零 ， 因此在大多數(shù)情況下 ， F都小于 E（ ST） 。 1/25/2023 45 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* 遠(yuǎn)期與期貨價(jià)格的一般結(jié)論 持有成本＝保存成本＋利息成本－標(biāo)的資產(chǎn)在合約期限內(nèi)提供的收益 ? 對(duì)于不支付紅利的股票 ， 沒有保存成本和收益 ， 所以持有成本就是利息成本 ， 股票指數(shù)的持有成本是 ， 貨幣的持有成本是 。 ? 如果我們用表示持有成本，那么在完全市場(chǎng)中 rq?frr? ()c T tF Se ?? ()c T tf F Se ???1/25/2023 46 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* ? 存在交易成本的時(shí)候，假定每一筆交易的費(fèi)率為 Y，那么不存在套利機(jī)會(huì)的遠(yuǎn)期價(jià)格就不再是確定的值，而是一個(gè)區(qū)間： ? ? ? ?( ) ( )1 , 1r T t r T tS Y e S Y e????????1/25/2023 47 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* ? 借貸存在利差的時(shí)候 ， 如果用表示借入利率 ， 用表示借出利率 ， 對(duì)非銀行的機(jī)構(gòu)和個(gè)人 ， 一般是 。 這時(shí)遠(yuǎn)期和期貨的價(jià)格區(qū)間為： ( ) ( ),lbr T t r T tSe Se??????1/25/2023 48 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* 存在賣空限制的時(shí)候 ， 因?yàn)橘u空會(huì)給經(jīng)紀(jì)人帶來很大風(fēng)險(xiǎn) ， 所以幾乎所有的經(jīng)紀(jì)人都扣留賣空客戶的部分所得作為保證金 。 假設(shè)這一比例為 X， 那么均衡的遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格區(qū)間應(yīng)該是： ) ( )1, r T t r T tX Se Se??????? （（）1/25/2023 49 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* ? 如果上述三種情況同時(shí)存在，遠(yuǎn)期和期貨價(jià)格區(qū)間應(yīng)該是： ? 完全市場(chǎng)可以看成是 的特殊情況。 0 , 0 , lbX Y r r r? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ?TrTr bl eYSeYSX ??? 1,111/25/2023 50 Copyright169。 Zhenlong Zheng 2023, Department of Finance, Xiamen University* ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 18:30:1318:30:1318:303/8/2023 6:30:13 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :30:1318:30Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 18:30:1318:30:1318:30Wednesday, March 8, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :30:1318:30:13March 8, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 30分 13秒 18:30: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 3月 下午 6時(shí) 30分 :30March 8, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 30分 13秒 18:30:138 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 6時(shí) 30分 13秒 下午 6時(shí) 30分 18:30: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 18:30:1318:30:1318:303/8/2023 6:30:13 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :30:1318:30Mar238Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 18:30:1318:30:1318:30Wednesday, March 8, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :30:1318:30:13March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 30分 13秒 18:30: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 3月 下午 6時(shí) 30分 :30March 8, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 30分 13秒 18:30:138 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 6時(shí) 30分 13秒 下午 6時(shí) 30分 18:30: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , March 8, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 18:30:1318:30:1318:303/8/2023 6:30:13 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :30:1318:30Mar238Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 18:30:1318:30:1318:30Wednesday, March 8, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :30:1318:30:13March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 30分 13秒 18:30: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 下午 6時(shí) 30分 :30March 8, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 30分 13秒 18:30:138 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 6時(shí) 30分 13秒 下午 6時(shí) 30分 18:30: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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