【正文】 一定的盈余和資金，為了與公司的發(fā)展階段相適應，公司可考慮有穩(wěn)定增長股利政策轉為固定股利支付率政策。 13 在衰退階段，產品銷售收入減少，利潤下降，公司為了不被解散或被其他公司兼并重組，需要投入新的行業(yè)和領域，以求新生。因此公司已不具備較強的股利支付能力，應采取剩余股利政策。 總之，上市公司制定股利政策應綜合考慮各種影響因素，分析其優(yōu)缺點，并根據公司的成長周期，恰當的選取適宜的股利政策，使股利政策能夠與公司的發(fā)展想適應。 從投資者層面規(guī)范的建議 我國的證券市場還不夠成熟，人們對證券投資的認識還比較片面。我國證券市場建立以來的多次炒作，使人們感到股市的投機氣氛，加之中國股市投資者以中小散戶為主，機構投資者所占比重較小，而中小散戶并不以持有證券獲得分紅或控制公司管理為目的，只專注于股票的資本利得，賺取股票差價收入，也忽視了股票投資回報的另一重要方面 — 分紅派息，這就促使管理層不重視股利政策對投資者的回報。作為上市公司就可以在具備分配條件的情況下，選擇對自己有利的政策 — 不分配，影響投資者的利益。因此，應大力發(fā)展追求長期穩(wěn)定回 報和資本保值的增值的機構投資者如養(yǎng)老基金、保險等，這些投資機構更加關注公司分紅所帶來的穩(wěn)定收益。當上市公司采取不當的股利分配政策，就會面臨市場壓力，迫使上市公司改變不利公司持久發(fā)展的股利分配政策，注重股利政策的持續(xù)性與科學性。 另一方面國家應通過適當途徑如網絡等媒體加大宣傳力度，向投資者宣傳證券投資的基本常識，增強投資者的風險意識和理性投資觀念，樹立其正確投資理念，讓真正具有投資價值的股票得到市場的認可。 總而言之，對于證券市場的進入者只有堅持把投資做成真正的投資的同時提高自身的素質，抑制股市過度投機， 才能有利于我國證券市場健康，穩(wěn)步的發(fā)展，投資者的利益才能得到真正的保障。 5 結 論 股利分配政策是檢驗公司行為的一塊試金石，在成熟的資本市場條件下，股票的市場價格是以股票的內在價值為軸心上下波動的。股票的內在價值，又以公司的經營業(yè)界和成長性為依歸。而公司的股利政策，則是衡量公司經營業(yè)績及其成長性的一個重要尺度。理論和現實都深刻的說明：一個沒建立起投資回報機制，只知道向投資者圈錢的市場，注定是一個缺乏生命力，沒有發(fā)展前途的市場。因此，我們必須把股利分配行為的監(jiān)督作為上市公司監(jiān) 14 管的一項重要內容，積極改善上 市公司的內外條件，讓上市公司的股利政策盡快走到正確的軌道上來，培育其形成可持續(xù)發(fā)展的股利政策。另外由于我國資本市場還不夠完善，上市公司制定股利政策應綜合考慮各方面的影響因素，恰當的選取股利政策，使股利政策能夠與公司的發(fā)展相適應，這樣才能保護好股東、公司本身和債權人的利益。 15 參考文獻 [1] 魏麗江．西方股利政策適用性研究 .合作經濟與科技金融投資 .2021， (2)： 3637. [2] 先軻寧，王燕寧 .我國上市公司股利政策分析 .現代商業(yè)金融實現 .2021，（ 6）： 30. [3] 藍發(fā)欽 .中國上市公司股利政策論 .上海：華東師范大學出版社， 2021： 1. [4] 王真 .我國上市公司股利分配政策成因分析及改善建議 .黑龍江對外貿易證券市場 .2021,(2):101102. [5] 趙艷雯 ,郝菊 .健全我國上市公司股利分配政策 .天津市經理學院學報 .2021,(5):3334. [6] 趙明星，王禧揚 .我國上市公司股利分配現狀分析 .山東紡織經濟 .2021，（ 2）： 2729. [7] 林銘 .我國上市公司現金股利分配底下的成因分析 .浙江金融 .2021，（ 2） :4344. [8] 沈云峰，趙洪進 .新股利分配實施方案探索 .商業(yè)時代 .2021，（ 34） :8990. [9] 薛寶莉 ,劉杉 ,梁粉蓮 .中外上市公司股利政策比較分析 .工業(yè)技術經濟 .2021， [9] 李宏杰 .股利政策的影響因素、類型及其選擇 .市場論壇 .2021， (4):7881. [10] 洪潔，劉歐 .基于行為財務理論的我國上市公司股利政策研究 .經濟問題探索 .2021，(5):176177. [11] 尤玉靜 .怎樣提高管理會計應用水平 .科技創(chuàng)新導報 .2021， (36)： 208. [12] 朱 海軍 .上市公司股利分配政策影響因素的相關分析 .管理觀察 . 2021， (5)： 186187. [13] 許日 .上市公司股利分配政策理論研究綜述 .證券交易與上市公司 .2021， (1)： 6. [14] Soren Asmussen,Bjarne Hojgaard,Michael Risk Control and Dividend Distribution ,(4):299–324. [15] Veikko of Earnings and Dividend Distribution Policy. Swed Econo,(9):184196. 16 致 謝 本文在編寫的過程中，收獲頗多。通過對文獻的搜集與分析，不僅對所學的專業(yè)知識進行了相關的回顧，同時還學到了更多，了解了更多。在這期間，也得到了 老師和諸多同學的幫助。 感謝我的指導老師，在整篇論文的完成過程中，我得到了她悉心的指導， 也要感謝幾位同學在共同討論之中所給予的啟發(fā)。同時也要感謝近年來 一直致力于研究股利分配政策的有關文獻貢獻者對我國上市公司股利政策的發(fā)展所作的貢獻！謝謝大家的指導、支持與合作！ 17 附 錄 A 資料來源于證券之星財務報表，由本人統(tǒng)計所得 18 附 錄 B 支付現金股利比率 支付現金股利比率是一個以本期經營活 凈現金流量 現金股利支付能力的比率。它的計算公式是： 支付現金股利率 =經營活動凈現金流量 /現金股利 100 ％ 式中的經營流動凈現金流量可以從現金流量表中取得數據?，F金股利是指本期已宣告分配的全部現金股利額，可從有關資料中取得數。比率越高，支付現金股利的保證程度越高。 支付現金股利比率經常與每股經營現金流量構成盈利能力現金流量分析。 19 附 錄 C 股票股利征收個人所得稅 股票股利（ Stock Dividends）是股份制公司分派利潤的一種主要形式，俗稱紅股、送股。我國對這種股利分配的稅收政策是：股份制企業(yè)以股票形式向股東個人支 付紅利，應以派發(fā)紅股的票面金額為收入額，按 20％的比例征收個人所得稅；企業(yè)獲得的股票股利并入企業(yè)所得總額，征收企業(yè)所得稅；對上市公司所持有的國家股、法人股的股利不征稅。