【導讀】隨著我國經濟的迅速發(fā)展，企業(yè)的財務狀況開始引起人們越來越多的關注。市場經濟條件下,企業(yè)之間的競爭越來越殘酷。在激烈的競爭之中可以暴露出當前企。業(yè)在財務管理上的問題和弊端。財務分析是評價企業(yè)經營狀況的一條重要途徑。進而個性化的、深入的分析產問題的原因，并提出合理化的建議，希望通。過本文的研究對公司經營管理起到借鑒作用，促進企業(yè)健康的發(fā)展。

　　

【正文】 他流動資產 所以，應主要考察貨幣資金、應收帳款、存貨、流動資產、固定資產等的變動情況及在總資產中的所占比重情況。 表 15 冀東水運營能力分析數(shù)據來源表 項目 \年份 2021 年 2021 年 2021 年 資 產 總 計 18,012,916, 23,460,212, 27,880,306, 貨幣資金 1,672,168, 1,824,370, 2,603,334, 應收票據 243,992, 791,751, 630,497, 應收賬款 257,582, 367,047, 490,168, 預付款項 173,242, 868,934, 441,116, 應收股利 223,533, 182,667, 其他應收款 2,488,873, 3,856,835, 6,911,676, 存貨 156,252, 279,736, 186,423, 其他流動資產 796,070, 1,130,000, 552,980, 流動資產合計 5,788,182, 9,342,209, 12,056,746, 非流動資產合計 12,224,734, 14,118,002, 15,823,560, (1)運營能力水平分析 表 16 冀東水泥運營能力水平分析表 項目 \較上年變化 2021年 2021年 貨幣資 金 % % 應收票據 % % 應收賬款 % % 預付款項 % % 其他應收款 % % 存貨 % % 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 31 其他流動資產 % % 流動資產合計 % % 非流動資產合計 % % 從表中可以看出 2021 年整個資產方面似乎質量不錯然而當年變化最大的指標是應收票據和預付款項。而且存貨同樣是增長的。這種增長的質量并不好。 企業(yè)的經營管理還有待加強。而 2021 年貨幣資金是流動資產的主要來源。并且應收預付款項減少了。 2021 年資產流動性增強了。公司的經營管理活動做的很好。 （ 2） 運營能力垂直分析 表 17 冀東水泥運營能力垂直分析表 項目 \各項與總資產相比 2021 年 2021 年 2021 年 資 產 總 計 % % % 貨幣資金 % % % 應收票據 % % % 應收賬款 % % % 預付款項 % % % 應收股利 % % % 其他應收款 % % % 存貨 % % % 其他流動資產 % % % 流動資產合計 % % % 非流動資產合計 % % % 圖 31 冀東水泥運營能力垂直分析圖 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 32 通過上表可以看出資產連年遞增而非流動資產的比例連年減少，流動資產的比例連年上升。似乎是企業(yè)資產流動性增強，企業(yè)更有活力了。然而其他應收款卻占流動資產中相當大的比例。并且這個比例不斷上升。其他應收款通常包括暫付款，是企業(yè)在商品交易業(yè)務以外發(fā)生的各種應收、暫付款項。從這里我們可以看出冀東水泥的運營情況并不像表面上表現(xiàn)的那么好。 特別指出，其他應收款過高往往與公司的關聯(lián)企業(yè)占用公司資金有關。根據報表披露， 2021 年其他應收款中 關 聯(lián)方組合金額為 6,575,055,，占其他應收款合計的 %。且主要是內部借款，未計提壞賬準備。 可以認定冀東水泥關聯(lián)方交易情況嚴重 在非流動資產中，特別指出固定資產的變化。 表 18 冀東水泥固定資產比重變化表 項目 \與總資產相比 2021 年 2021 年 2021 年 固定資產 % % % 固定資產比重逐年下降 ,同時流動資產、貨幣資金比重連年上升，一般公司在發(fā)展衰退期會出現(xiàn)資產變現(xiàn)，固定資產縮減的現(xiàn)象。 從中進一步看出冀東水泥確實在運營上存在問題。 （ 4）總 資產周轉率分析 圖 32 5家企業(yè)總資產周轉率變化比較圖 我們看出冀東水泥的總資產周轉率是最低的。該比率反映的運營能力是最差的。分析其原因需要進一步分析應收賬款周轉率、和存貨周轉率。 （ 5）應收賬款周轉率分析 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 33 圖 33 5家企業(yè)應收賬款周轉率比較圖 可見冀東水泥的應收賬款周轉率很差。反映出企業(yè)的應收賬款管理很差。亟待改進。 （ 6）存貨周轉率 圖 34 5 家企業(yè)存貨周轉率比較圖 企業(yè)存貨周轉率很好，但 2021 年大幅度下降，需要改進。但是 ,太高的存貨周轉率可能是存貨水平太低或存貨經常中斷的結果 ,企業(yè)有可能 因此喪失某些生產和銷售的機會。 （ 7）固定資產周轉率分析 圖 35 5家企業(yè)固定資產周轉率比較圖 冀東水泥的固定資產周轉率也很好。企業(yè)固定資產使用效率較好。但 2021 年同樣有河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 34 大幅下降，需要改進。據公司披露， 2021 年的減少反映了擴大的規(guī)模未形成期望的規(guī)模效益。 總體看來，應收賬款的管理是運營中突出存在的問題。 資本結構分析 （ 1）權益乘數(shù)分析 權益乘數(shù)反映的是所有者權益同總資產的關系 ,并不直接反映資產利潤率的高低 ,但是在資產總額不變的條件下 ,企業(yè)開展負債經營 ,相對減少所有者權益 ,從而提高權益乘數(shù) ,這樣可以 給企業(yè)帶來較大的財務杠桿效應。這種財務杠桿效應給企業(yè)帶來的是利益還是風險 ,則取決于企業(yè)銷售利潤率的高低和資產周轉率的快慢。顯然 ,權益乘數(shù)的大小會影響企業(yè)的盈利能力。 圖 36 5家企業(yè)權益乘數(shù)比較圖 權益乘數(shù)較大，表明企業(yè) 負債 較多，一般會導致 企業(yè)財務 杠桿率 較高，財務風險較大 。 冀東水泥中低水平的權益乘數(shù)反映了企業(yè)資本結構以股權融資為主。 股權融資使公司擁有一筆永不到期的可自由支配的資金 ,在經營困難時連股利也無須發(fā)放 ,因此股權融資的風險要小得多。 （ 2）資產負債率分析 權益乘數(shù)主要受資產負債率的影響。負債比率大 ,權益乘數(shù)就越大 ,說明企業(yè)有較高的負債程度 ,能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益 ,同時也給企業(yè)帶來較大的風險。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 35 圖 37 5家企業(yè)資產負債率比較圖 其資產負債率較低 ,應用財務杠桿的力度偏弱 ,說明其以往的經營作風較為穩(wěn)健保守。 總之，冀東水泥的 資本結構比較穩(wěn)健。 6 財務分析基本結論 出現(xiàn)的問題 綜合冀東水泥財務報表基本財務分析、綜合財務分析來看。就企業(yè)的經營情況、盈利情況和財務情況三方面得出以下結論。 （ 1）企業(yè)經營情況 在對企業(yè)自身分析中，我們看到 2021 年企業(yè)流動比率升高接近最優(yōu)值。對此進行分析。從應收賬款和存貨來看，應收賬款和存貨的周轉率都是下降的。然而其流動比率的下降則應來自應收賬款的數(shù)額的大量增加。比較資產負債表，對于流動資產變化貢獻最大的是其他應收款的增加。可見冀東水泥短期償債能力指標上是不錯的，但是實際上是值得商榷的。 企業(yè)存在大規(guī)模 關聯(lián)方交易情況。 企業(yè)流動資產增多，固定資產減少。有實際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符?；蛘叽嬖谄髽I(yè)縮小主營業(yè)務，大規(guī)模展開其他業(yè)務的情況。 企業(yè)營業(yè)成本較高。成本控制有問題。 （ 2）企業(yè)盈利情況 總資產收益率的減少是冀東水泥 2021 至 2021 年度凈資產收益率減少的主要原因。冀東水泥 2021 年至 2021 年度各項成本費用與營業(yè)收入相比之比重大體上是連年遞增的。而在這樣的情況下 2021 年的凈利潤的增加并不得益于企業(yè)自身生產經營河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 36 的經常類項目，而是由于稅金返還、減免等行政扶持及其他外因。企業(yè)本事業(yè)務的盈利情況并不好 。 （ 3）企業(yè)財務情況 在經營性流動資產周轉率等指標表現(xiàn)良好的情況下，細分其內部原因。使得財務指標表現(xiàn)良好的原因不是經常性項目，而來源于其他應收款等非經常性項目。企業(yè)可能存在粉飾報表的問題。 企業(yè)財務費用比重過高。 企業(yè)資產負債率較高，周轉率卻較低。企業(yè)資金利用存在問題。 （ 4）特別注意 以上幾點中需特別注意的是擴大規(guī)模的問題。其能反映出企業(yè)戰(zhàn)略，關乎未來導向。 其他應收款卻占流動資產中 26%，其中關聯(lián)方交易占其他應收款的 95%。金額較大的其他應收款主要是對本公司控股子公司的內部借款。支付股權預付款 ,保證金 增加。其反映了冀東水泥的對子公司的投資，利益轉移的問題。大量的扶植子公司占用了大量的母公司的流動資產，從實際上削弱了母公司的短期償款能力。 擴大規(guī)模所做的融資與借貸產生大量財務費用，使冀東水泥的財務費用高于其他公司。產生費用方面管理控制的問題與財務風險。 擴大規(guī)模又沒有帶來相期望的規(guī)模效益使得 企業(yè)資產負債率較高，周轉率卻較低。影響了企業(yè)資金的有效利用。 提出的建議 針對以上問題，提出以下建議： 企業(yè)存在大量關聯(lián)交易問題，應積極向外拓展業(yè)務。 2021 年華北收入占比約65%，但因區(qū)域內水泥價格回落，毛利率下降 個百分點至 %，導致整個區(qū)域大幅度虧損，拖累整個公司業(yè)績；而東北和西北區(qū)域毛利率分別提升了 和 個百分點，是 2021 年為公司貢獻利潤的主要區(qū)域；另外，湖南區(qū)域盈利、而重慶虧損嚴重。 面對北京金隅集團在河北市場上的攻城略地，一直在西北、東北市場積極布局、大肆擴張的冀東水泥應該積極回防作為大本營的華北市場。 應進行市場細分、以差別化的產品應對國內水泥行業(yè)供過于求的情況。發(fā)展其他業(yè)務、開發(fā)其他市場合理規(guī)避競爭。 企業(yè)流動資產增多，固定資產減少。有實際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符?；蛘咂髽I(yè) 縮小主營業(yè)務，大規(guī)模展開其他業(yè)務。若企業(yè)通過關聯(lián)方交易逐步轉移資河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 37 產則應注意資金安全。企業(yè)應完善財務管理制度，加強財務控制。 企業(yè)應有效降低生產成本、管理費用。如加強成本控制和實施精細化管理。杜絕吃偷挪用、鋪張浪費。 財務費用過高，需合理控制與管理融資、借貸。這一點與合理擴大規(guī)模息息相關。 企業(yè)資產負債率較高，周轉率卻較低。 應合理有效利用資金，加強應收賬款管理，合理擴大規(guī)模。 在擴大規(guī)模方面要避免盲目沖動。要保證擴大規(guī)模滿足規(guī)模經濟、范圍經濟。保證機構的統(tǒng)籌控制，溝通通暢。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 38 7 總結 在中國冀東水泥不是唯一的水泥大型生產廠家，與它經營管理結構類似的企業(yè)也不在少數(shù)。在報表完美的數(shù)字之下隱藏的真實情況反映著行業(yè)的頹勢，運營的不善與戰(zhàn)略管理的不科學。冀東水泥的案例可以為其他公司所借鑒。它的案例告訴我們財務管理是企業(yè)經營管理的重要組成部分 ,一個完善的企業(yè)不能只重視生產銷售，盲目擴大規(guī)模而輕管理。特別是財務管理 ,企業(yè)一定要把財務管理滲透到企業(yè)的每一個部門、運營的環(huán)節(jié)。對各部門、各指標設立科學實際的標準，并堅持實施下去。杜絕領導拍頭定策。實現(xiàn)管理的科學化精細化，走長遠的可持續(xù)發(fā)展之 路。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 39 參考文獻 [1] 張景梅 . 淺析企業(yè)財務分析的方法及作用 . 經營管理者， 2021， 13： 35； [2] 曹媛 . 中國水泥企業(yè)一體化戰(zhàn)略比較研究 . 華東師范大學，碩士論文； [3] Markus Brunnermeier. 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