【導(dǎo)讀】隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況開始引起人們越來越多的關(guān)注。市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)之間的競爭越來越殘酷。在激烈的競爭之中可以暴露出當(dāng)前企。業(yè)在財(cái)務(wù)管理上的問題和弊端。財(cái)務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要途徑。進(jìn)而個性化的、深入的分析產(chǎn)問題的原因，并提出合理化的建議，希望通。過本文的研究對公司經(jīng)營管理起到借鑒作用，促進(jìn)企業(yè)健康的發(fā)展。

　　

【正文】 他流動資產(chǎn) 所以，應(yīng)主要考察貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等的變動情況及在總資產(chǎn)中的所占比重情況。 表 15 冀東水運(yùn)營能力分析數(shù)據(jù)來源表 項(xiàng)目 \年份 2021 年 2021 年 2021 年 資 產(chǎn) 總 計(jì) 18,012,916, 23,460,212, 27,880,306, 貨幣資金 1,672,168, 1,824,370, 2,603,334, 應(yīng)收票據(jù) 243,992, 791,751, 630,497, 應(yīng)收賬款 257,582, 367,047, 490,168, 預(yù)付款項(xiàng) 173,242, 868,934, 441,116, 應(yīng)收股利 223,533, 182,667, 其他應(yīng)收款 2,488,873, 3,856,835, 6,911,676, 存貨 156,252, 279,736, 186,423, 其他流動資產(chǎn) 796,070, 1,130,000, 552,980, 流動資產(chǎn)合計(jì) 5,788,182, 9,342,209, 12,056,746, 非流動資產(chǎn)合計(jì) 12,224,734, 14,118,002, 15,823,560, (1)運(yùn)營能力水平分析 表 16 冀東水泥運(yùn)營能力水平分析表 項(xiàng)目 \較上年變化 2021年 2021年 貨幣資 金 % % 應(yīng)收票據(jù) % % 應(yīng)收賬款 % % 預(yù)付款項(xiàng) % % 其他應(yīng)收款 % % 存貨 % % 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 31 其他流動資產(chǎn) % % 流動資產(chǎn)合計(jì) % % 非流動資產(chǎn)合計(jì) % % 從表中可以看出 2021 年整個資產(chǎn)方面似乎質(zhì)量不錯然而當(dāng)年變化最大的指標(biāo)是應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付款項(xiàng)。而且存貨同樣是增長的。這種增長的質(zhì)量并不好。 企業(yè)的經(jīng)營管理還有待加強(qiáng)。而 2021 年貨幣資金是流動資產(chǎn)的主要來源。并且應(yīng)收預(yù)付款項(xiàng)減少了。 2021 年資產(chǎn)流動性增強(qiáng)了。公司的經(jīng)營管理活動做的很好。 （ 2） 運(yùn)營能力垂直分析 表 17 冀東水泥運(yùn)營能力垂直分析表 項(xiàng)目 \各項(xiàng)與總資產(chǎn)相比 2021 年 2021 年 2021 年 資 產(chǎn) 總 計(jì) % % % 貨幣資金 % % % 應(yīng)收票據(jù) % % % 應(yīng)收賬款 % % % 預(yù)付款項(xiàng) % % % 應(yīng)收股利 % % % 其他應(yīng)收款 % % % 存貨 % % % 其他流動資產(chǎn) % % % 流動資產(chǎn)合計(jì) % % % 非流動資產(chǎn)合計(jì) % % % 圖 31 冀東水泥運(yùn)營能力垂直分析圖 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 32 通過上表可以看出資產(chǎn)連年遞增而非流動資產(chǎn)的比例連年減少，流動資產(chǎn)的比例連年上升。似乎是企業(yè)資產(chǎn)流動性增強(qiáng)，企業(yè)更有活力了。然而其他應(yīng)收款卻占流動資產(chǎn)中相當(dāng)大的比例。并且這個比例不斷上升。其他應(yīng)收款通常包括暫付款，是企業(yè)在商品交易業(yè)務(wù)以外發(fā)生的各種應(yīng)收、暫付款項(xiàng)。從這里我們可以看出冀東水泥的運(yùn)營情況并不像表面上表現(xiàn)的那么好。 特別指出，其他應(yīng)收款過高往往與公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)占用公司資金有關(guān)。根據(jù)報表披露， 2021 年其他應(yīng)收款中 關(guān) 聯(lián)方組合金額為 6,575,055,，占其他應(yīng)收款合計(jì)的 %。且主要是內(nèi)部借款，未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。 可以認(rèn)定冀東水泥關(guān)聯(lián)方交易情況嚴(yán)重 在非流動資產(chǎn)中，特別指出固定資產(chǎn)的變化。 表 18 冀東水泥固定資產(chǎn)比重變化表 項(xiàng)目 \與總資產(chǎn)相比 2021 年 2021 年 2021 年 固定資產(chǎn) % % % 固定資產(chǎn)比重逐年下降 ,同時流動資產(chǎn)、貨幣資金比重連年上升，一般公司在發(fā)展衰退期會出現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，固定資產(chǎn)縮減的現(xiàn)象。 從中進(jìn)一步看出冀東水泥確實(shí)在運(yùn)營上存在問題。 （ 4）總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 圖 32 5家企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化比較圖 我們看出冀東水泥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是最低的。該比率反映的運(yùn)營能力是最差的。分析其原因需要進(jìn)一步分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、和存貨周轉(zhuǎn)率。 （ 5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 33 圖 33 5家企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較圖 可見冀東水泥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很差。反映出企業(yè)的應(yīng)收賬款管理很差。亟待改進(jìn)。 （ 6）存貨周轉(zhuǎn)率 圖 34 5 家企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比較圖 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率很好，但 2021 年大幅度下降，需要改進(jìn)。但是 ,太高的存貨周轉(zhuǎn)率可能是存貨水平太低或存貨經(jīng)常中斷的結(jié)果 ,企業(yè)有可能 因此喪失某些生產(chǎn)和銷售的機(jī)會。 （ 7）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 圖 35 5家企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較圖 冀東水泥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也很好。企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率較好。但 2021 年同樣有河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 34 大幅下降，需要改進(jìn)。據(jù)公司披露， 2021 年的減少反映了擴(kuò)大的規(guī)模未形成期望的規(guī)模效益。 總體看來，應(yīng)收賬款的管理是運(yùn)營中突出存在的問題。 資本結(jié)構(gòu)分析 （ 1）權(quán)益乘數(shù)分析 權(quán)益乘數(shù)反映的是所有者權(quán)益同總資產(chǎn)的關(guān)系 ,并不直接反映資產(chǎn)利潤率的高低 ,但是在資產(chǎn)總額不變的條件下 ,企業(yè)開展負(fù)債經(jīng)營 ,相對減少所有者權(quán)益 ,從而提高權(quán)益乘數(shù) ,這樣可以 給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。這種財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)給企業(yè)帶來的是利益還是風(fēng)險 ,則取決于企業(yè)銷售利潤率的高低和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的快慢。顯然 ,權(quán)益乘數(shù)的大小會影響企業(yè)的盈利能力。 圖 36 5家企業(yè)權(quán)益乘數(shù)比較圖 權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè) 負(fù)債 較多，一般會導(dǎo)致 企業(yè)財(cái)務(wù) 杠桿率 較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險較大 。 冀東水泥中低水平的權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以股權(quán)融資為主。 股權(quán)融資使公司擁有一筆永不到期的可自由支配的資金 ,在經(jīng)營困難時連股利也無須發(fā)放 ,因此股權(quán)融資的風(fēng)險要小得多。 （ 2）資產(chǎn)負(fù)債率分析 權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。負(fù)債比率大 ,權(quán)益乘數(shù)就越大 ,說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度 ,能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益 ,同時也給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險。 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 35 圖 37 5家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較圖 其資產(chǎn)負(fù)債率較低 ,應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿的力度偏弱 ,說明其以往的經(jīng)營作風(fēng)較為穩(wěn)健保守。 總之，冀東水泥的 資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健。 6 財(cái)務(wù)分析基本結(jié)論 出現(xiàn)的問題 綜合冀東水泥財(cái)務(wù)報表基本財(cái)務(wù)分析、綜合財(cái)務(wù)分析來看。就企業(yè)的經(jīng)營情況、盈利情況和財(cái)務(wù)情況三方面得出以下結(jié)論。 （ 1）企業(yè)經(jīng)營情況 在對企業(yè)自身分析中，我們看到 2021 年企業(yè)流動比率升高接近最優(yōu)值。對此進(jìn)行分析。從應(yīng)收賬款和存貨來看，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率都是下降的。然而其流動比率的下降則應(yīng)來自應(yīng)收賬款的數(shù)額的大量增加。比較資產(chǎn)負(fù)債表，對于流動資產(chǎn)變化貢獻(xiàn)最大的是其他應(yīng)收款的增加?？梢娂綎|水泥短期償債能力指標(biāo)上是不錯的，但是實(shí)際上是值得商榷的。 企業(yè)存在大規(guī)模 關(guān)聯(lián)方交易情況。 企業(yè)流動資產(chǎn)增多，固定資產(chǎn)減少。有實(shí)際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符。或者存在企業(yè)縮小主營業(yè)務(wù)，大規(guī)模展開其他業(yè)務(wù)的情況。 企業(yè)營業(yè)成本較高。成本控制有問題。 （ 2）企業(yè)盈利情況 總資產(chǎn)收益率的減少是冀東水泥 2021 至 2021 年度凈資產(chǎn)收益率減少的主要原因。冀東水泥 2021 年至 2021 年度各項(xiàng)成本費(fèi)用與營業(yè)收入相比之比重大體上是連年遞增的。而在這樣的情況下 2021 年的凈利潤的增加并不得益于企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 36 的經(jīng)常類項(xiàng)目，而是由于稅金返還、減免等行政扶持及其他外因。企業(yè)本事業(yè)務(wù)的盈利情況并不好 。 （ 3）企業(yè)財(cái)務(wù)情況 在經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)表現(xiàn)良好的情況下，細(xì)分其內(nèi)部原因。使得財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)良好的原因不是經(jīng)常性項(xiàng)目，而來源于其他應(yīng)收款等非經(jīng)常性項(xiàng)目。企業(yè)可能存在粉飾報表的問題。 企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用比重過高。 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。企業(yè)資金利用存在問題。 （ 4）特別注意 以上幾點(diǎn)中需特別注意的是擴(kuò)大規(guī)模的問題。其能反映出企業(yè)戰(zhàn)略，關(guān)乎未來導(dǎo)向。 其他應(yīng)收款卻占流動資產(chǎn)中 26%，其中關(guān)聯(lián)方交易占其他應(yīng)收款的 95%。金額較大的其他應(yīng)收款主要是對本公司控股子公司的內(nèi)部借款。支付股權(quán)預(yù)付款 ,保證金 增加。其反映了冀東水泥的對子公司的投資，利益轉(zhuǎn)移的問題。大量的扶植子公司占用了大量的母公司的流動資產(chǎn)，從實(shí)際上削弱了母公司的短期償款能力。 擴(kuò)大規(guī)模所做的融資與借貸產(chǎn)生大量財(cái)務(wù)費(fèi)用，使冀東水泥的財(cái)務(wù)費(fèi)用高于其他公司。產(chǎn)生費(fèi)用方面管理控制的問題與財(cái)務(wù)風(fēng)險。 擴(kuò)大規(guī)模又沒有帶來相期望的規(guī)模效益使得 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。影響了企業(yè)資金的有效利用。 提出的建議 針對以上問題，提出以下建議： 企業(yè)存在大量關(guān)聯(lián)交易問題，應(yīng)積極向外拓展業(yè)務(wù)。 2021 年華北收入占比約65%，但因區(qū)域內(nèi)水泥價格回落，毛利率下降 個百分點(diǎn)至 %，導(dǎo)致整個區(qū)域大幅度虧損，拖累整個公司業(yè)績；而東北和西北區(qū)域毛利率分別提升了 和 個百分點(diǎn)，是 2021 年為公司貢獻(xiàn)利潤的主要區(qū)域；另外，湖南區(qū)域盈利、而重慶虧損嚴(yán)重。 面對北京金隅集團(tuán)在河北市場上的攻城略地，一直在西北、東北市場積極布局、大肆擴(kuò)張的冀東水泥應(yīng)該積極回防作為大本營的華北市場。 應(yīng)進(jìn)行市場細(xì)分、以差別化的產(chǎn)品應(yīng)對國內(nèi)水泥行業(yè)供過于求的情況。發(fā)展其他業(yè)務(wù)、開發(fā)其他市場合理規(guī)避競爭。 企業(yè)流動資產(chǎn)增多，固定資產(chǎn)減少。有實(shí)際縮小規(guī)模的可能，與企業(yè)宣傳不符?；蛘咂髽I(yè) 縮小主營業(yè)務(wù)，大規(guī)模展開其他業(yè)務(wù)。若企業(yè)通過關(guān)聯(lián)方交易逐步轉(zhuǎn)移資河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 37 產(chǎn)則應(yīng)注意資金安全。企業(yè)應(yīng)完善財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。 企業(yè)應(yīng)有效降低生產(chǎn)成本、管理費(fèi)用。如加強(qiáng)成本控制和實(shí)施精細(xì)化管理。杜絕吃偷挪用、鋪張浪費(fèi)。 財(cái)務(wù)費(fèi)用過高，需合理控制與管理融資、借貸。這一點(diǎn)與合理擴(kuò)大規(guī)模息息相關(guān)。 企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，周轉(zhuǎn)率卻較低。 應(yīng)合理有效利用資金，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，合理擴(kuò)大規(guī)模。 在擴(kuò)大規(guī)模方面要避免盲目沖動。要保證擴(kuò)大規(guī)模滿足規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)。保證機(jī)構(gòu)的統(tǒng)籌控制，溝通通暢。 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 38 7 總結(jié) 在中國冀東水泥不是唯一的水泥大型生產(chǎn)廠家，與它經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)類似的企業(yè)也不在少數(shù)。在報表完美的數(shù)字之下隱藏的真實(shí)情況反映著行業(yè)的頹勢，運(yùn)營的不善與戰(zhàn)略管理的不科學(xué)。冀東水泥的案例可以為其他公司所借鑒。它的案例告訴我們財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分 ,一個完善的企業(yè)不能只重視生產(chǎn)銷售，盲目擴(kuò)大規(guī)模而輕管理。特別是財(cái)務(wù)管理 ,企業(yè)一定要把財(cái)務(wù)管理滲透到企業(yè)的每一個部門、運(yùn)營的環(huán)節(jié)。對各部門、各指標(biāo)設(shè)立科學(xué)實(shí)際的標(biāo)準(zhǔn)，并堅(jiān)持實(shí)施下去。杜絕領(lǐng)導(dǎo)拍頭定策。實(shí)現(xiàn)管理的科學(xué)化精細(xì)化，走長遠(yuǎn)的可持續(xù)發(fā)展之 路。 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 39 參考文獻(xiàn) [1] 張景梅 . 淺析企業(yè)財(cái)務(wù)分析的方法及作用 . 經(jīng)營管理者， 2021， 13： 35； [2] 曹媛 . 中國水泥企業(yè)一體化戰(zhàn)略比較研究 . 華東師范大學(xué)，碩士論文； [3] Markus Brunnermeier. 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