【導(dǎo)讀】第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷資產(chǎn)負(fù)債。營(yíng)業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率?！颁N售收入”數(shù)據(jù)來自利潤(rùn)表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%. 每股收益＝凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)。股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100%. 每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)。第三章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃。這種增長(zhǎng)狀態(tài)，可稱之為平衡增長(zhǎng)。會(huì)超過本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率會(huì)超過上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。如果公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的

　　

【正文】 是關(guān)鍵因素。 （ 3）模型的適用性 主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。 企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，市凈率沒有意義，無(wú)法用于比較。 市價(jià) /收入比率模型 （ 1）基本模型 收入乘數(shù)＝股權(quán)市價(jià) /銷售收入＝每股市價(jià) /每股銷售收入 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值＝可比企業(yè)平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)的銷售收入 （ 2） 基本原理 將股利折現(xiàn)模型的兩邊同時(shí)除以每股銷售收入，則可以得出收入乘數(shù)： 本期收入乘數(shù)＝ 股本成本－增長(zhǎng)率 增長(zhǎng)率）（1股利支付率銷售凈利率　 0 ??? 第 44 頁(yè) 共 54 頁(yè) 收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和股權(quán)成本。 （ 3）模型的適用性 主要適用于銷售成本率較低的報(bào)務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 局限性： 不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。 （二）相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用 可比企業(yè)的選擇 通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計(jì)算出它們的平均市價(jià)比率，作為估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的乘數(shù)。 修正的市價(jià)比率 （ 1）修正市盈率 在影響市盈率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵變量是增長(zhǎng)率。增長(zhǎng)率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動(dòng)因素。 修正市盈率＝實(shí)際市盈率 /（預(yù)期增長(zhǎng)率 100） 有兩種評(píng)估方法： A、修正平均市盈率法 修正平均市盈率＝可比企業(yè) 平均市盈率 /（平均預(yù)期增長(zhǎng)率 100） 企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市盈率目標(biāo)企業(yè)增長(zhǎng)率 100目標(biāo)企業(yè)每股凈利 B、股價(jià)平均法 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)修正市盈率目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長(zhǎng)率 100 目標(biāo)企業(yè)每股凈利 （ 2）修正市凈率 第 45 頁(yè) 共 54 頁(yè) 修正的市凈率＝實(shí)際市凈率 /（股東權(quán)益凈利率 100） 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均市凈率目標(biāo)企業(yè)股東權(quán)益凈利率 100 目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn) （ 3）修正收入乘數(shù) 修正收入乘數(shù)＝實(shí)際收入乘數(shù) /銷售凈利率 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝修正平均收入乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)銷售凈利率 100 目標(biāo)企業(yè)每股收入 第十一章 成本計(jì)算 一、生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 （一）材料費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝量（或定額成本）各種產(chǎn)品材料定額消耗 實(shí)際成本）材料實(shí)際總消耗量（或 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用） ＝ 該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本） 分配率 （二）人工費(fèi)用的歸集和分配 分配率＝各種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)之和 生產(chǎn)工人工資總額 某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)分配率 （三） 制造費(fèi)用的歸集和分配 第 46 頁(yè) 共 54 頁(yè) 制造費(fèi)用分配率＝機(jī)器）工時(shí)之和各種產(chǎn)品實(shí)用（定額、 制造費(fèi)用總額 某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)數(shù)分配率 （四）輔助生產(chǎn)費(fèi)用的歸集和分配 輔助生產(chǎn)的單位成本＝總量輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù) 輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額 式中：輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞務(wù)總量中不包括對(duì)輔助生產(chǎn)各車間提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量。 各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費(fèi)用 ＝ 輔助生產(chǎn)的單位成本該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量 二、 完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法 常用方法有以下六種： 不 計(jì)算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零） 在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算 在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算 約當(dāng)量法 在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量完工程度 單位成本＝月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量產(chǎn)成品產(chǎn)量 本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用月初在產(chǎn)品成本 ? ? 產(chǎn)成品成本＝單位成本產(chǎn)成品產(chǎn)量 月末在產(chǎn)品成本＝單位成本月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量 在產(chǎn)品按定額成本計(jì)算 月末在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本 產(chǎn)成品總成本＝（月初在產(chǎn)品成本 +本月發(fā)生費(fèi)用）－月末在產(chǎn)品成本 第 47 頁(yè) 共 54 頁(yè) 產(chǎn) 成品單位成本＝產(chǎn)成品產(chǎn)量產(chǎn)成品總成本 按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法） 材料費(fèi)用分配率＝本月末在產(chǎn)品定額材料成完工產(chǎn)品定額材料成本 本本月投入的實(shí)際材料成本月初在產(chǎn)品實(shí)際材料成 ? ? 完工產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝完工產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率 月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝月末在產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率 工資（費(fèi)用）分配率＝月末在產(chǎn)品定額工時(shí)完工產(chǎn)品定額工時(shí) 費(fèi)用）本月投入的實(shí)際工資（費(fèi)用）月初在產(chǎn)品實(shí)際工資（ ? ? 完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi)用）＝完工產(chǎn)品定額工時(shí)工資（費(fèi)用）分配率 月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費(fèi) 用）＝月末在產(chǎn)品定額工時(shí)工資（費(fèi)用）分配率 三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配 （一）售價(jià)法 在售價(jià)法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格為比例進(jìn)行分配的。 （二）實(shí)物數(shù)量法 單位數(shù)量（或重量）成本＝總重量）各聯(lián)產(chǎn)品的總數(shù)量（或 聯(lián)合成本 四、成本計(jì)算的基本方法 （一）品種法 （二）分批法 （三）分步法 第 48 頁(yè) 共 54 頁(yè) 逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法 這種方法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)。這種企業(yè)，有的不僅將產(chǎn)成品作為商品銷售，而且生產(chǎn)步驟所產(chǎn)半成品也經(jīng)常作為商品對(duì)外銷售。 按照成本在下一 步驟成本計(jì)算單中的反映方式，還可以分為綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法 是指在計(jì)算名成本時(shí)，不計(jì)算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計(jì)算各步驟所耗用上一步驟的半成品，而只計(jì)算預(yù)防性生的各項(xiàng)其他費(fèi)用，以及這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)入產(chǎn)成品成本的份額，將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計(jì)算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本。 第十二章 成本－數(shù)量－利潤(rùn)分析 一、損益方程式 （一）基本的損益方程式 利潤(rùn)＝銷售收入－總成本 ＝單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－固定 成本 （二）損益方程式的變換形式 計(jì)算銷量的方程式 銷量＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本 利潤(rùn)固定成本 ? 計(jì)算單價(jià)的方程式 第 49 頁(yè) 共 54 頁(yè) 單價(jià)＝銷量 利潤(rùn)固定成本 ?+單位變動(dòng)成本 計(jì)算單位變動(dòng)成本的方程式 單位變動(dòng)成本＝單價(jià)－銷量 利潤(rùn)固定成本 ? 計(jì)算固定成本的方程式 固定 成本＝ 單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－利潤(rùn) （三）包含期間成本的損益方程式 稅前利潤(rùn) ＝銷售收入 － （變動(dòng)銷售成本 +固定銷售成本 ） － （變動(dòng)銷 售和管理費(fèi) +固定銷售和管理費(fèi) ） ＝單價(jià)銷量－ （ 單位變動(dòng)產(chǎn)品成本 +單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi) ） 銷量－ （固定產(chǎn)品成本 +固定銷售和管理費(fèi) ） (四 )計(jì)算稅后利潤(rùn)的損益方程式 稅后利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額－所得稅 ＝利潤(rùn)總額－利潤(rùn)總額所得稅稅率 ＝利潤(rùn)總額（ 1－所得稅稅率） ＝（單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－固定成本）（ 1－所得稅稅率） 銷量＝ 單價(jià)－單位變動(dòng)成本 1－所得稅稅率稅后利潤(rùn)固定成本 ? 二、邊際貢獻(xiàn)方程式 （一）邊際貢獻(xiàn) 邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本 單位邊 際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本 第 50 頁(yè) 共 54 頁(yè) （二） 邊際貢獻(xiàn)率 邊際貢獻(xiàn)率＝銷售收入邊際貢獻(xiàn) 100%＝銷量單價(jià) 銷量單位邊際貢獻(xiàn) ? ? 100% ＝單價(jià)單位邊際貢獻(xiàn) 100% 變動(dòng)成本率＝銷售收入變動(dòng)成本 100%＝銷量單價(jià) 銷量單位變動(dòng)成本 ? ? 100% ＝單價(jià)單位變動(dòng)成本 100% 邊際貢獻(xiàn)率 +變動(dòng)成本率＝ 1 （三）基 本的邊際貢獻(xiàn)方程式 利潤(rùn)＝銷量單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本 （四）邊際貢獻(xiàn)率方程式 銷售收入＝　邊際貢獻(xiàn)率 利潤(rùn)固定成本 ? 邊際貢獻(xiàn)率＝銷售收入 利潤(rùn)固定成本 ? 100% 固定成本＝銷售收入邊際貢獻(xiàn)率－利潤(rùn) 加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝ ??各產(chǎn)品銷售收入各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率 100% ＝ ? ? 各產(chǎn)品占總銷售比重）（各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率 三、盈虧臨界分析 （一）盈虧臨界點(diǎn)的確定 盈虧臨界點(diǎn)銷售量 第 51 頁(yè) 共 54 頁(yè) 盈虧臨界 點(diǎn)銷售量＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本 固定成本 盈虧臨界點(diǎn)銷售額 盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝邊際貢獻(xiàn)率 固定成本 盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率 盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝正常銷售量盈虧臨界點(diǎn)銷售量 100% （二）安全邊際和安全邊際率 安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售額 安全邊際率＝貨額）正常銷售額（或?qū)嶋H訂 安全邊際 100% 正常銷售額＝盈虧臨界點(diǎn)銷售額 +安全邊際 盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率 +安全邊際率＝ 1 利潤(rùn)＝安 全邊際邊際貢獻(xiàn)率 銷售利潤(rùn)率＝安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率 四、 敏感分析 敏感系數(shù)＝參量值變動(dòng)百分比目標(biāo)值變動(dòng)百分比 第 52 頁(yè) 共 54 頁(yè) 第十三章 成本控制 一、變動(dòng)成本差異的分析 （一）直接材料成本差異分析 材料價(jià)格差異＝實(shí)際數(shù)量（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格） 材料數(shù)量差異＝（實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格 （二）直接人工成本差異分析 工資率差異＝實(shí)際工時(shí)（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率） 人工效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)工資率 （三）變動(dòng)制造費(fèi)用 的差異分析 變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 ＝實(shí)際工時(shí) （變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率 －變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 ） 變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異 ＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）變動(dòng)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 二、固定制造費(fèi)用的差異分析 （一）二因素分析法 二因素分析法是將固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異。 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù) 固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù) －固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本 ＝ （ 生產(chǎn)能量 － 實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí) ） 固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 第 53 頁(yè) 共 54 頁(yè) （二）三因素分析法 三因素分析法，是將固定制造費(fèi)用成本差異分為耗費(fèi)差異、效率差異和閑置能量差異三部分。 固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù) 固定制造費(fèi)用閑置能量差異 ＝固定制造費(fèi)用預(yù)算 －實(shí)際工時(shí)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 ＝ （生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 固定制造費(fèi)用效率差異 ＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率 第十四章 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 一、利潤(rùn)中心的考核指標(biāo) 邊際貢獻(xiàn)＝收入－變動(dòng)成本 可控邊際貢獻(xiàn)＝邊際貢獻(xiàn) －可控邊際貢獻(xiàn) 部門邊際貢獻(xiàn)＝可控邊際貢獻(xiàn)－不可控邊際貢獻(xiàn) 部門稅前利潤(rùn)＝部門邊際貢獻(xiàn)－公司管理費(fèi)用 以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。 以部門邊際貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)，可能更適合評(píng)價(jià)該部門對(duì)企業(yè)利潤(rùn)和管理費(fèi)用的貢獻(xiàn)，而不適合于部門經(jīng)理的評(píng)價(jià)。 第 54 頁(yè) 共 54 頁(yè) 二、投資中心的業(yè)績(jī) 考核指標(biāo) （一）投資報(bào)酬率 投資報(bào)酬率＝部門資產(chǎn)總額部門邊際貢獻(xiàn) 100% ＝投資周轉(zhuǎn)率部門邊際貢獻(xiàn)率 （二）剩余 收益 剩余收益＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)應(yīng)計(jì)報(bào)酬 ＝部門邊際貢獻(xiàn)－部門資產(chǎn)資本成本