【導讀】創(chuàng)建有價值的企業(yè)；資本運作的前提--開辟多種融資渠道；合理吸引風險投資，推動公司成長；投資項目的可行性研究及商業(yè)計劃書；國際資本市場上市融資的操作策略；做好投資規(guī)劃，抵御融資風險。進行跨國并購，建立企業(yè)帝國；詳細的規(guī)劃為并購增添勝算；巧妙并購，組建企業(yè)集團；內部資本的有效運作。企業(yè)的經營目標：價值最大化；GE的市場價值從1981年到2020年30年增。資本運作是CFO的重要職責。尋找避開競爭的行業(yè)；選擇廣播電視，成立研究小組。GE有規(guī)模不大的半導體公司，RCA也有；對有線電視的競爭威脅進行放大；最高職務GE人員；出價每股61美元；要價每股67美元；購買交易總金額63億美元。一年內出售以上業(yè)務合計收回13億美元。擁有電視機制造業(yè)，但規(guī)模小，無競爭力；同時，Thomson給GE10億美元。結果：雙方股票各上漲20億美元。交易金額50億美元，現金股票各一半；使SES成為真正的全球性企業(yè)。產生10萬元凈現金流量；企業(yè)A能夠以100萬元價格出售；

　　

【正文】 健全與否：上市所在地的政府以及證券監(jiān)管機構制定的監(jiān)管制度公平合理 ， 監(jiān)督制度嚴格 ， 企業(yè)及投資人的利益能夠充分 得到保護 。 來自 中國最大的資料庫下載 選擇適合的地點上市 ? 披露財務報表：上市公司的財務報表必須要經過專業(yè)的會計師事務所的審計通過 ， 并于每一年向投資人和股東提供年度財務報告 ， 說明上一年的業(yè)務經營情況以及財務基本狀況 。 ? 提供季度業(yè)績報告：按季向股東和投資者提供季度業(yè)績報告 ， 以便讓投資者隨時做出投資決定 。 ? 遵從上市規(guī)則：許多沒有證券交易所的地方都會有證監(jiān)會 ， 并會頒布一系列的規(guī)章制度 。 公司的董事會成員以及主要的管理者必須要遵守上市的規(guī)則 。 來自 中國最大的資料庫下載 選擇適合的地點上市 ? 投票決定重大事務：許多重大的決定都是要由公司的所有股東投票表決決定的 ， 當董事會成員或管理層人員的個人利益與公司利益發(fā)生沖突時 ， 有沖突的個人應該晝避免參加投票表決 ， 而把決定權讓給沒有利益沖突的股東決定 。 ? 當涉及到有關合并或資產評估的事宜時 ， 公司應聘請有關專家來幫助解決并提交書面報告 ， 同時這些報告要呈交給股東 ， 讓他們作出投資的決定 。 來自 中國最大的資料庫下載 認清市場上的相關利益主體 ? 狡猾的做市商 股票在股市上的流通量對國際優(yōu)秀公司很重要，如果股票流通量太小，投資者在投資于公司股票時，會由于擔心將來有困難出售來套現而不愿意購買，或者這種股票在出現股價大跌的情況下才能找到買家，或者在這種情況下，投資就意味著要賠錢。 ? 強大的機構投資者：是那些專門投資股票和期貨市場的機構和財團，與個人投資者不同的是，機構投資者具有以下特點：資金充裕 投資行為規(guī)范 專業(yè)管理； ? 市場上空的鷹 ——監(jiān)管者： 美國證券監(jiān)管體制的特征具有完備的證券立法體系，市場規(guī)則法制化，具有專門的政府證券主管機關，政府對證券市場實行全面監(jiān)督。 來自 中國最大的資料庫下載 第七章 做好投資規(guī)劃 抵御融資風險 ? 投資規(guī)劃； ? 資金預算； ? 財務風險與資本結構； ? 保持債務和所有者權益的平衡 ? 保持強大的支付能力； ? 以租代購，減少開支。 來自 中國最大的資料庫下載 投資規(guī)劃 ? 首先要做的一件事是盡可能早而翔實地列出計劃開支 ，這就成了第一份投資計劃 。 完成一份投資計劃的前提是全面了解必備投資內容的購置情況 ， 保證足夠的流轉資金 。 ? 除了確定必備的投資款項之外 ， 還有必要預估企業(yè)初創(chuàng)階段的儲備金 。 儲備金是規(guī)劃中非常重要的一點 ，不過要確定它的數量是具有一定難度的 。 ? 投資款項和公司儲備資金首先應計劃從公司預算中提取 。 在進行財政預算 ， 估計自己的融資潛力時 ， 把外來資金和自有資金的比例預估為 2： 1已是足夠 ， 即在一筆 10萬元的自有資金的基礎上 ， 你最多能得到 20萬美元的外來資金 。 來自 中國最大的資料庫下載 投資規(guī)劃 ? 在企業(yè)初始階段，需要把投資范圍縮小到最小的可能性。如果可能的話，你可以選擇租賃或分期付款的方式，而不是非得去購置新資產。 ? 你可以考慮把業(yè)務轉包給別人，而不是先雇用員工。此時有可能在最初幾個月沒有收入，而開銷卻很大，所以還得做好透支的準備。 來自 中國最大的資料庫下載 資金預算 ? 合理的資金預算能保證公司的支付能力 ， 避免出現無力支付的窘境 ， 幫助公司走上規(guī)范化的經營軌道 。 ? 除了長期追加投資的資金需求之外 ， 為生產過程的前期投資保留一部分企業(yè)儲備金也是必要的 ， 因為在創(chuàng)業(yè)者收到客戶的第一筆支付之前 ， 還有一段時間必須保證這一時間段的資金支付 。 來自 中國最大的資料庫下載 資金預算 ? 在進行所需資金預算時 ， 你必須考慮以下幾方面內容： ? 1） 勞務工作； ? 2） 能源和運輸費用； ? 3） 廣告和銷售中的費用； ? 4） 預計拖欠債款； ? 5） 租金和押金； ? 6） 辦公和管理費用； ? 7） 利息； ? 8） 私人生活費用 ； 來自 中國最大的資料庫下載 保持債務和所有者權益的平衡 ? 資本結構由負債和所有者權益兩部分組成 。 兩者不同的比率反映了不同的資本結構 ， 也影響著公司的獲利能力和風險的大小 。 ? 最理想的情況是企業(yè)負債和權益的混合應使總的資金成本最小化 ， 股權收益的了大風險最低 ， 對企業(yè)的控制權和彈性最大 。 ? 但因為情況不總是理想的 ， 企業(yè)所有者不得不通過制造交替損益來尋找一種適當的混合 。 而通常情況下 ，由貸款人提供或其他權益所有者允許的杠桿平衡條件可能限制產生交替損益的范圍 。 來自 中國最大的資料庫下載 保持債務和所有者權益的平衡 ? 大多數的企業(yè)通過把負債權率控制在 （ 既 50美分的負債對應 1美元的所有者權益 ） 到 2（ 每 2美元的負債對應 1美元的所有者權益 ） 之間 ， 使其籌資成本費用最小 。 ? 大多數的企業(yè)通過把負債權率控制在 （ 既 50美分的負債對應 1美元的所有者權益 ） 到 2（ 每 2美元的負債對應 1美元的所有者權益 ） 之間 ， 使其籌資成本費用最小 。 ? 當使用適當的集資途徑時 ， 每種資產時的成本費用會低一些：房地產和通用設備應采用借款或租賃 ， 特殊設備或營運資金采用負債和權益結合 ， 產品開發(fā)則使用無固定利息的股票 。 來自 中國最大的資料庫下載 以租代購，減少開支 ? 公司為何要租賃 。 ? 減少開支 ， 增強支付能力 ， 是公司選擇租賃服務最主要的原因 。 ? 貸款限額的問題 。 ? 避免了產品過時 ， 技術老化的情況 。 ? 租賃期限與分期付款期限一致 。 ? 在開銷不大的情況下 ， 保證了與技術進步同步 。 來自 中國最大的資料庫下載 以租代購，減少開支。 ? 租賃業(yè)務的范圍； ? 廠房租賃：出租全套的生產設施； ? 二手貨租賃：出租使用過的物品 ， 在此之前已為其他人租賃使用； ? 出售后返租：為了償還債務，企業(yè)把資產的所有權出售給租賃公司后，用租賃的方式重新獲得該資產的使用權。 來自 中國最大的資料庫下載 以租代購，減少開支。 ? 租賃對于公司的好處： ? 1） 減少自有資金的使用 ——在未損失自有資金的情況下 ， 擴大了投資； ? 2） 外來貸款限額保持不變； ? 3） 貸款抵押和抵押貸款限額保持不變； ? 4） 減少支付壓力； ? 5） 租金支付與該物品的使用同步進行 。 來自 中國最大的資料庫下載 租賃的缺點 ? 1） 增加了固定成本的開支； ? 2） 租賃合同的制定非常繁瑣； ? 3） 需要長期受到租賃合同的制約； ? 4） 高額的附加費用 。 來自 中國最大的資料庫下載 什么情況下使用租賃最有利 ? 在利潤很高的情況下； ? 在企業(yè)擴建或改建時； ? 在自有資金不足或轉少的情況下 。 來自 中國最大的資料庫下載 保持強大的支付能力 ? 計劃好你的支付能力； ? 當你的公司開始經營運轉時 ， 總有一筆財務支出 ， 要經過一段時期這筆支出才能收回； ? 在這期間 ， 已經開始了從投資 、 生產 、 庫存到銷售的經營運作過程 ， 在這一階段中 ， 投入的資金會以各種多樣的形式出現 ， 因此存在著技術和經濟貶值的風險； ? 只有通過銷售階段 ， 也就是通過市場 ， 資金才能重新收回 ， 然后進入下一圈的循環(huán)中 。 來自 中國最大的資料庫下載 保持強大的支付能力 ? 對創(chuàng)業(yè)者來說 ， 這意味著投入的資金直到一段時間之后才能重新收回 ， 用于新一輪的投資 ，從投資到重新收回投資這一段時間他必須想辦法保持足夠的資金； ? 首先 ， 應該能夠應付可能出現的延期會款 ， 許多公司破產都是因為無法應付這類情況 ， 尤其是當公司的客戶只有一個或很少時 ， 尤其要防備延期付款的發(fā)生； ? 延期付款將會導致三角債。 來自 中國最大的資料庫下載 保持強大的支付能力 ? 為了避免支付危機 ， 必須遵循流動資金 =到期應付款項這一原則 ，這一等式是經營警報系統的批示燈 。 必須保證供貨商隨時能得到應得的貸款 ， 因為沒有足夠的流動資金而導致無力支付以致破產的例子 ， 遠遠要比贏利不足而導致破產的情況常見 。 ? 每個創(chuàng)業(yè)者都希望能夠盡快收回初始投資 ， 并獲得相應的資產增值 ， 以保證企業(yè)的支付能力不要損害 ， 隨時都能支付每一筆應付的款項； ? 1） 從創(chuàng)業(yè)初期開始就把固定資產投資限定在最小的范圍 ， 及早預防支付危機的出現 。 ? 2） 盡可能用租賃的方法替代直接購置 。 ? 必須準備足夠的儲備金，以渡過創(chuàng)業(yè)初期的試生產階段 來自 中國最大的資料庫下載 第八章 并購鋪就企業(yè)擴張之路 ? 通過并購擴大公司的經營規(guī)模； ? 并購帶來企業(yè)財務的盈利； ? 占領市場份額，擊敗競爭對手； ? 保持企業(yè)的生命力長盛不衰； ? 把握全球并購新趨勢 。 來自 中國最大的資料庫下載 一、通過并購擴大公司的經營規(guī)模 ? 企業(yè)可以運用兩種基本方式進行發(fā)展： ? 1）通過內部投資新建方式擴大生產能力；2）通過并購獲得行業(yè)內原有生產能力；相對而言，并購往往是效率比較高的方法。 來自 中國最大的資料庫下載 并購降低了進入壁壘 ? 企業(yè)在進入一個新的領域 ， 面臨著現有企業(yè)的激烈反應 ， 若以小規(guī)模方式進入 ， 卻面臨著成本劣勢； ? 產品差異使用戶從一種產品轉向購買新入者的產品必須支付高額轉置成本 ， 使新企業(yè)難以占領市場； ? 資金限制 。 某些資本密集型行業(yè)要求巨額投資 ，企業(yè)進入新領域時 ， 存在較大風險 ， 使企業(yè)在籌資方面有一定困難 。 來自 中國最大的資料庫下載 并購降低了進入壁壘 ? 由于原有企業(yè)與銷售渠道之間長期密切的關系 ，企業(yè)要進入新市場時必須打破原有企業(yè)對銷售渠道的控制 ， 才能猁有效可靠的銷售渠道 。 ? 新企業(yè)還可能面臨其他一系列不利因素。例如原有企業(yè)擁有專門的生產技術。 來自 中國最大的資料庫下載 充分利用經驗降低成本 ? 運用并購發(fā)展的另一巨大優(yōu)勢是取得經驗曲線效應 。 當企業(yè)在生產經營中經驗越積累越多時 ，產品的單位成本越低 。 ? 混合兼并更經常進入那些新的經營領域 ， 在這些領域中 ， 經驗往往是一種有效的進入壁壘 。通過混合兼并 ， 混合一體化企業(yè)的各部分可以實行經驗分享 ， 形成一種有力的競爭優(yōu)勢 。 來自 中國最大的資料庫下載 并購大幅度降低了企業(yè)發(fā)展的風險和成本 ? 企業(yè)如果試圖通過投資新建的方式進入一個全新的領域 ， 將面臨資金 、 技術 、 經驗以及銷售網絡等多方面的困難 。 因此 ， 這種方法涉及更多的不確定性 ， 相應的風險較大 ， 資金市場所要求的風險成本較高 。 ? 在兼并情況下 ， 企業(yè)可以利用原有企業(yè)的原料來源 、 銷售渠道和已占有的市場 ， 資金市場對原有企業(yè)也有一定了解 ， 可以增加進入新的領域中的成功率 ， 降低風險和成本 。 來自 中國最大的資料庫下載 二、并購帶來企業(yè)財務的盈利 ? 合理避稅 ； ? 形成預期效應 。 來自 中國最大的資料庫下載 合理避稅 ? 企業(yè)可以利用稅法中虧損延遞條款來達到合理避稅目的 。 如果某公司在一年中出現了虧損 ，該企業(yè)不但可以免付當年的所得稅 ， 它的虧損還可以向后延遞 ， 以抵消以后幾年的盈余 ， 企業(yè)根據抵銷后的盈余交納所得稅 。 ? 因此 ， 如果企業(yè)在一年中嚴重虧損 ， 或該企業(yè)連續(xù)幾年不曾盈利 ， 企業(yè)擁有相當數量的累積虧損 ， 這家企業(yè)往往會被考慮作為兼并對象 ，或者該企業(yè)誠圖兼并一盈利企業(yè) ， 以充分利用它在納稅方面的優(yōu)勢 。 來自 中國最大的資料庫下載 形成預期效應 ? 預期效應指的是由于并購使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生改變而對股票價格的影響 。 預期效應對企業(yè)并購有重大影響 ， 它是股票投機的一大基礎 ， 而股票投機又刺激了并購的發(fā)生 。 ? 雖然企業(yè)股票價格受很多因素影響 ， 但主要取決于對企業(yè)未來現金流量的判斷 ， 這一流量只能依據企業(yè)過去的表現作出大致的估計 。 來自 中國最大的資料庫下載 四、占領市場份額，擊敗競爭對手 ? 橫向兼并 ? 縱向兼并 ? 混合兼并 來自 中國最大的資料庫下載 橫向兼并 ? 橫向兼并有兩個明顯的效果：實現規(guī)模經濟和提高行業(yè)集中程度。橫向兼并對市場的影響主要表現為行業(yè)集中度的提高，通過行業(yè)集中，企業(yè)的市場地位得以提升擴大。 來自 中國最大的資料庫下載 橫向兼并 ? 淘汰弱者改變市場結構 。 當行業(yè)內競爭者數量