【導(dǎo)讀】蒄螄袀膇莀螃肂莃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀蒃袇膆肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄薆薇螆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿芀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿蚆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇莀螃肂莃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀蒃袇膆肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄薆薇螆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿芀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿蚆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇莀螃肂莃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇芄蒆螀聿肇莂衿蝿節(jié)羋袈袁肅薇袇羃芀蒃袇膆肅葿袆裊荿蒞裊羇膂蚃襖肀莇蕿袃膂膀蒅袂蒞莁蕿羄膈芇薈肆莄薆薇螆膆薂薆羈蒂蒈薅肁芅莄薅膃肈蚃薄袃芃蕿薃羅肆蒄螞肇芁莀蟻螇肄芆蝕罿芀蚅蠆肁膂薁蠆膄莈蕆蚈袃膁莃蚇羆莆艿蚆肈腿薈螅螈莄蒄螄袀膇莀螃肂莃莆螃膅芆蚄螂襖肈薀螁羇

　　

【正文】 張大勇的成功歸功于他對自己有清醒的認(rèn)識，對市場需求有充分的了解，同時(shí)借助于和 朋友合作，既解決了資金問題，又壯大了個(gè)人的實(shí)力，將自己的優(yōu)勢，有效地與外部條件結(jié)合起來，成為一個(gè)成功的創(chuàng)業(yè)者。 對于每一個(gè)創(chuàng)業(yè)者而言，永遠(yuǎn)要面對的困難，就是資源的匱乏，但是，成功的創(chuàng)業(yè)者總是能夠利用自己僅有的資源，巧妙地與其他資源整合，張大勇不僅有 “ 勇 ” ，還有 “ 謀 ” —— 資源整合的意識。 問題： 中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？ 為什么許小姐失敗了？而張大勇反而成功？說明理由。 答： 要求考慮：創(chuàng)業(yè)環(huán)境要素（政府政策、社會經(jīng)濟(jì)條件、教育與管理技能培養(yǎng)、金融與非金融支持）、選擇 企業(yè)組織形式應(yīng)該考慮的因素、創(chuàng)業(yè)成功的因素（個(gè)人素質(zhì)、創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目選定、資金籌集、經(jīng)營管理能力）、制約因素（制度因素、社會因素、個(gè)人因素）。 許小姐失敗的原因很復(fù)雜，首先沒有一個(gè)完整的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃 ， 小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力很低 ； 其次沒有考慮到創(chuàng)業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)。 而張大勇的成功則可歸結(jié)為如下幾個(gè)原因，第一，具備一位成功創(chuàng)業(yè)者所要求的基本素質(zhì)，第二，有科學(xué)之完整創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，第三，根據(jù)實(shí)際情況選擇創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)企業(yè)組織形式；第四，對政府政策比較了解，對創(chuàng)業(yè)的制約因素有清醒的認(rèn)識，從而采取相應(yīng)對策應(yīng)對。 第三章 中小企業(yè)融資戰(zhàn)略 一、單選題 ，成本最低的融資方式是（ ） （ ）。 （ ） （ ）。 （ ）。 ，發(fā)展前景良好時(shí)期，理想的融資方式是（ ）。 （ ）。 （ ）的融資模式。 （ ）。 。 參考答案： 二、多選題 ，企業(yè)一般通過（ ）途徑獲取資金。 （ ）等特點(diǎn)。 融資具體可分為（ ） ,可分為（ ） （ ） C 兼并融資 . （ ） （ ） （ ） 外部客觀環(huán)境因素 有（ ） （ ） ，它包括（ ） ，中小企業(yè)融資方式除利用內(nèi)部結(jié)余和股權(quán)融資外還可選擇（ ） （ ） （ ） ，可選擇的融資方式有（ ） （ ）。 （ ） 因素有（ ） 參考答案 ： 三、名詞解釋 ： 又稱內(nèi)部融資，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中從其內(nèi)部提出或留存資金，以彌補(bǔ)原有投資的不足和擴(kuò)大再生產(chǎn)。 :是指吸收其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的閑散資金以滿足自身資金需求的融資方式。 四、判斷改錯(cuò)題 ，因籌資規(guī)模比較有限，只能是作為企業(yè)融資的一種次要的、輔助性的融資方式。 （ 內(nèi)部集資 ） 的基本特點(diǎn)是資金融通通過金融中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金的方式。 （ 間接融資 ） 先“外部融 資”后“內(nèi)部融資” 的原則。 （ 先“內(nèi)部融資”后“外部融資” ） ， 民間借貸融資 由于服務(wù)品種多種多樣，手續(xù)簡單方便快捷，成為中小企業(yè)獲得外部融資的主要方式。 （ 銀行貸款 ） ，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。 （ √ ） 《中小企業(yè)法》建立的小企業(yè)管理局的主要職責(zé)是 制定中小企業(yè)管理政策 。 （ 促進(jìn)融資 ） 《中小企業(yè)基本法》為核心的、以政府為主導(dǎo)的中小企業(yè)融 資模式與體系。 （ √ ） 五、簡答題 。 答：（ 1）外部因素。包括法律環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（ 2）內(nèi)部因素。包括企業(yè)的發(fā)展前景、盈利能力、經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)競爭力、資本結(jié)構(gòu)、控制權(quán)、企業(yè)模式、信譽(yù)等方面。 。 答：（ 1）遵循先“內(nèi)部融資”后“外部融資”的原則。原因?yàn)橛腥c(diǎn)： ① 內(nèi)部融資成本相對較低、風(fēng)險(xiǎn)小、使用靈活自主； ② 負(fù)債比率尤其是高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)比率的提高會加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破財(cái)風(fēng)險(xiǎn)； ③ 企業(yè)的股權(quán)融資偏好易導(dǎo)致資金使用效率降低 。此外，在我國資本市場制度建設(shè)不斷趨于完善的情況下，企業(yè)股權(quán)再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。 （ 2）結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部情況，選擇合適的融資方式。應(yīng)該考慮的因素有： ① 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響；② 企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度； ③ 利率、稅率的變動； ④ 融資方式的成本和風(fēng)險(xiǎn)； ⑤ 企業(yè)自身的盈利能力及發(fā)展前景； ⑥ 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)； ⑦ 企業(yè)的控制權(quán)； 。 答：中小企業(yè)融資難的成因 ： （ 1）內(nèi)部成因 : ① 企業(yè)信用文化的缺失； ② 抵押式擔(dān)保能力不足； ③ 一般規(guī)模小，盈利能力差，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高。 （ 2）外部 成因 :① 從政策層面上來看，我國尚未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策體系； ②多層次的資本市場體系尚不健全； ③ 缺乏完善的信用擔(dān)保機(jī)制； ④ 法律法規(guī)與管理機(jī)構(gòu)不健全，缺乏政策支持； ⑤ 各地區(qū)廣泛存在著非正規(guī)金融的抑制效應(yīng)。 六、論述題 ，論述企業(yè)生命周期不同階段融資方式（融資戰(zhàn)略）的選擇。 答：（ 1）創(chuàng)業(yè)期融資方式選擇。在創(chuàng)業(yè)期，各方面資金需求較大，經(jīng)營現(xiàn)金流入較少，籌資管道及方式成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)。由于獲得負(fù)債融資的概率非常小，因此企業(yè)應(yīng)根據(jù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方向搭配的戰(zhàn)略性理念，企業(yè)資金 來源主要是低風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益資本，如股權(quán)融資、內(nèi)部融資；對于創(chuàng)立期的高科技企業(yè)也可適度吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者通過實(shí)收資本進(jìn)行融資，特殊行業(yè)（如運(yùn)輸行業(yè)）也可考慮選擇租賃融資。 （ 2）成長期融資方式選擇。在成長期，產(chǎn)品銷售收入以及提供勞務(wù)產(chǎn)生的資金流量逐年增長，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，企業(yè)要在權(quán)益融資和債務(wù)融資中做好選擇。在企業(yè)逐步成長期，由于投資機(jī)會增多、投資規(guī)模擴(kuò)大，選擇混合權(quán)益證券融資、股權(quán)融資和內(nèi)部盈余仍是主要的。在成長期的穩(wěn)步發(fā)展階段，考慮最佳融資結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，除利用內(nèi)部結(jié)余和股權(quán)融資外，企業(yè)應(yīng)更多選擇長期借 款、短期借款、發(fā)行債券和商業(yè)信用等負(fù)債融資，以擴(kuò)大資金來源管道，降低資本成本。 （ 3）成熟期融資方式選擇。成熟期，企業(yè)市場規(guī)模效應(yīng)出現(xiàn)，競爭優(yōu)勢明顯，因大量現(xiàn)金流入而儲備充足，企業(yè)內(nèi)部融資足以滿足少量投資需求，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小。為了提高資本結(jié)構(gòu)合理性，可選擇留存利潤、長期借款、短期借款以及債券融資，引入負(fù)債融資發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，合理避稅，提高企業(yè)贏利能力。 （ 4）衰退期融資方式選擇。衰退期，產(chǎn)品需求和銷量下降，現(xiàn)金流入衰減，企業(yè)對資金需求量不是很大。為了合理避稅，可選擇短期借款融資；為了收回現(xiàn)金、尋找新的經(jīng)濟(jì)增 長點(diǎn)以爭取企業(yè)平穩(wěn)過渡，可選擇出售價(jià)值貢獻(xiàn)不大的資產(chǎn)進(jìn)行融資。 。 答：（ 1）美國中小企業(yè)融資支持體系。 ① 制定優(yōu)惠貸款計(jì)劃； ② 建立貸款擔(dān)保二級市場； ③由管理局指定貸款金融機(jī)構(gòu)； ④ 提供履約擔(dān)保服務(wù)； ⑤ 通過小企業(yè)投資公司向小企業(yè)貸款注入股本投資； ⑥ 建立電子網(wǎng)絡(luò)吸引民間資本；還有鼓勵(lì)、扶持和督促金融機(jī)構(gòu)向小企業(yè)融資，如通過法律消除不不利于公平競爭的障礙，并監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行法律；提供涉及小企業(yè)的最后貸款；提供信息及服務(wù)。 （ 2）日本中小企業(yè)融資狀況及模式。 ① 以政府為主導(dǎo)。 由政府出資并按計(jì)劃組建政策性金融機(jī)構(gòu)。 ② 得到政府扶持的日本民間金融機(jī)構(gòu)； ③ 信用保證協(xié)會制度； ④ 中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度。 (3) 歐盟的中小企業(yè)融資狀況。 ① 法律體系方面：十分注重建立和完善中小企業(yè)及其融資的法律體系； ② 金融體系方面： ； ； （ ASAP）； ③ 信用擔(dān)保體系方面： ； ； C.“增長和環(huán)境”引導(dǎo)項(xiàng)目； ④ 風(fēng)險(xiǎn)投資基金方面：建立“歐洲技術(shù)便捷啟動基金（ ETF）”； ⑤ 資本市場利用方面：成立另類投資市場（ AIT）。 （ 4）中國中小 企業(yè)融資狀況及模式。政府和社會層面暢通我國中小企業(yè)融資渠道： (1)全面落實(shí)支持小企業(yè)發(fā)展的金融政策； (2)加強(qiáng)和改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)； (3)進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道； (4)發(fā)揮信用