【導讀】是理查德.丹尼斯和威廉姆斯.?？斯厮淌诘脑婧｝斀灰紫到y法則？這些問題的答案在于。這一計劃的由來。沒有從自己開發(fā)的海龜法則的銷售中得到過任何形式的好處。這種活動因本文而達到了終點，我們將在文中免費地完整披露原版海龜交易法則。因為我們中的許多人認為我們應對理查德.丹尼斯負責，甚至在我們議。定的10年保密協定于1993年晚間終止后也不泄露這些法則?；谶@個原因，我們不認可那位前。海龜對海龜交易法則的出售。不違法，但是這種行為肯定是不光彩的。海龜們那樣真正學會交易。·大部分海龜現在使用更為完善的法則進行交易。他們靠出售新的交易系統、開辦研討會和家庭。這些所謂的“專家”中的大多數不能也不會用他們所銷售的系統進行交易。擁有一家醫(yī)藥網站以及一家銷售個性測試題的網站。聲稱擁有真實的海龜交易法。則，并且會以999美元把它們賣給你。系統”和趨勢跟隨方面的專家！退款保證幾乎毫無意義。后，只為了得到退款而交易一年時間。

　　

【正文】 成交量充沛時，市價指令總是會以買價或賣價成交，而較大的單子有時只能以更差的價格成交。 一般會有一定數量的相對隨機價格波動發(fā)生，這有時被稱為反彈。使用限價指令的觀點是將指令設置在稍低于反彈極限之處，而不只是設置一個市價指令。如果單子較小，限價指令就 不會引起市場波動，如果單子較大，限價指令幾乎總會使市場波動更小。 對于限價指令，需要一些技巧才能確定最好的價格，但是經過訓練，你應該能使用限價指令得到比使用市價指令更好的接近市價的成交價。 快速波動的市場 有時，市場非?？焖俚夭▌?，穿過了指令價格。如果你設置了限價指令，那么，它就不會成交。在市場快速波動的條件下，在短短的幾分鐘內，市場中每張合約就可以驅動成千上萬的資金。 這時，海龜得到建議不要恐慌，在下指令前等待市場交易并穩(wěn)定下來。 中國最大管理資源中心 第 14 頁 共 16 頁 大多數交易新手發(fā)現這樣很難做到。他們會恐慌并下達市價指 令。他們在可能最壞的時候總是這么做，并且經常在一天中的最高價或最低價以最差的價格結束交易。 在快速波動的市場中，流動性會暫時缺失。在快速上漲的市場情況下，賣家會停止賣出，有意持倉等待更高的價格，直到價格不再上漲他們才會重新開始賣出。在這種情況下，賣價會大幅上升，買賣差價會加大。 現在，隨著賣家不斷抬高賣價，買家被迫支付高得多的價格，最終，價格移動得太遠太快，結果新的賣家進場導致價格啟穩(wěn)，而且通常迅速反轉并暴跌回一半。 在快速波動的市場中所下的指令，通常的結果是在抬高的最高價成交，正好是處于隨著新 的賣家的進場市場開始啟穩(wěn)的點位。 作為海龜，在下指令之前我們會等到有信號顯示至少出現了暫時的價格反轉，這樣通常會得到比市價指令要好得多的成交價。如果市場在超過我們的止損價的某個點位啟穩(wěn)，那么，我們就會退出市場，不過，我們這樣做時不會驚慌失措。 同步入市信號 很多時候市場只有很小的波動，作為交易員，除了監(jiān)控現有的頭寸之外，我們幾乎無所事事。我們可能有好多天不下一條指令。別的時候我們會稍微忙一些，因為連續(xù)幾個小時會有信號間歇地出現。在這種情況下，我們只會在交易機會到來時才進行交易，直到達到相應市場的 頭寸限制為止。 隨后有幾天，似乎所有的事情都同時發(fā)生了，我們會在一兩天內從空倉到滿倉。通常，相關市場中的多種信號會加劇這種瘋狂的節(jié)奏。 尤其在市場跳空開盤，穿過入市信號時，情況更是如此。原油、燃油以及無鉛汽油，所有都可能在同一天內發(fā)出跳空開盤信號。對于期貨合約，同一市場的許多不同月份的合約同時發(fā)出信號也是極為常見的。 買強賣弱 如果信號突然出現，我們總是在最強的市場買入，在最弱的市場成批地賣空。 同時，我們也會只在一個市場上建立一個單位的頭寸。例如，我們會挑選最強的具有足夠的成交量和流 動性的合約月份，而不是同時買入二月份、三月份和四月份的原油。 這是非常重要的！在相關的一組中，最佳的多頭頭寸是最強的市場（該市場在同一組中幾乎總是要勝過較弱的市場）。相反，空頭方面最大的贏利交易來自于相關一組中最弱的市場。 作為海龜，我們用各種各樣的量度標準來確定市場的強弱。最簡單最常用的方式就是查看圖表，通過視覺檢查弄清楚哪個市場 “看起來 ”比較強（或比較弱）。 有些人會確定價格自突破后已上漲了幾個 N，并買入波動最大的市場（以 N 表示）。 其他人會從現價中減去三個月前的價格，然后除以目前的 N值 得到所有市場的標準化數據。最強的市場具有最大值，最弱的市場具有最小值。 這些方法中的任何一種都效果良好。重要的是持有在最強的市場上多頭頭寸，在最弱的市場上持有空頭頭寸。 更換期滿合約 當期貨合約期滿時，在更換新合約之前有兩個主要的因素需要考慮。 首先，有很多近期月份合約趨勢良好但遠期月份合約卻沒有表現出同樣級別價格波動的例子。因此，除非新合約的價格波動符合現有頭寸的條件，否則不要更換新合約。 其次，應該在期滿合約的成交量和未平倉頭寸下降太多之前更換合約。多少算太多取決于單位規(guī)模。一般的規(guī) 則是，海龜在期滿前數周將現有合約更換為新的合約月份，除非（現在持有的）近期月份合約比遠期月份合約的表現明顯要好。 最后 最后，我們得出關于完整的海龜交易系統法則的結論。你或許會想，這些法則并不是很復雜。 中國最大管理資源中心 第 15 頁 共 16 頁 但是，知道這些法則并不足以使你致富。你必須能遵循這些法則。 記住理查德 .丹尼斯說過的話： “我總是說你們可以在報紙上發(fā)表我的交易法則，沒有人會遵循它們。關鍵在于連續(xù)性和紀律。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單，其中的 80%與我們教授給我們的學員的一樣。他們所不能做的是帶給他們自信，甚至在 情況惡化時仍堅持那些法則。 ” 摘自《華爾街點金人》，約翰 .施瓦格。 或許，最能證明這個觀點的正確性的是海龜們自己的成績；他們中的許多人并沒有賺錢。這并非因為法則不起作用；這是因為他們不能也沒有遵循法則。由于這同一個事實，讀這本小冊子的人中只有很少的人將用海龜交易法則在交易中取得成功。再說一遍，這并非是因為法則不起作用。這是因為讀者簡直不會擁有遵循它們的信心。 遵循海龜法則是非常困難的，因為海龜法則依賴于捕捉相對罕見的大級別趨勢。結果是，兩次贏利之間可能會經過許多個月份，有時甚至要經過一兩年。 在這期間，很容易找到理由來懷疑這套系統，進而停止遵循法則。 如果法則不再起作用可怎么辦？ 如果市場已經改變了可怎么辦？ 如果法則錯過某些重要的東西可怎么辦？ 我怎樣才能真正地確信這些法則會起作用？ 第一期海龜培訓班中有一位學員（該學員在第一學年結束前從培訓班中除名）早就懷疑有些知識有意不傳授給培訓班，最終他相信有些隱藏的秘訣里克是不會披露的。這位特別的交易員無法面對一個簡單的事實，即，他的拙劣表現歸因于他自己的疑慮和不安全感，是這些導致了他無力遵循法則。 另一個問題是想要改變法 則的傾向。海龜中有很多人努力降低交易系統的風險，他們用巧妙的方法改變法則，有時卻適得其反。 舉個例子：沒有按照法則的明確規(guī)定盡可能快地建立頭寸（每 1/2N 一個單位）。雖然這似乎可能是更為保守的方法，但對于海龜所使用那種入市系統，實際情況可能是，緩慢地增加頭寸可能會增加回撤觸及離市止損價（導致虧損）的機會，而更快的方法可能會容許頭寸經受得住不觸及止損的回撤。這種巧妙的改變可能對系統在某些市場條件下的贏利性具有較大的影響。 為了提高信心，你需要遵循交易系統的法則，不管它是海龜系統、某些類似的系統或者是完全不同的系統，你必須自己用交易的歷史數據進行研究。光聽別人說某個系統能起作用是不夠的；光看別人所做研究的結果摘要是不夠的。你必須親自去做。 別讓你的手閑著，立刻開始研究。鉆研交易，考慮每天的凈值日志，對系統交易方法要非常熟悉，對虧損的程度和頻率要非常熟悉。 如果你知道在過去的 20 年中已有很多同樣長度的時間期間，那么，要經受住 8 個月的虧損期就會容易得多。如果你知道迅速增倉是系統贏利的關鍵部分，那么，要迅速增加頭寸就會容易得多。 （附）謝普交易法則（ The Shep?s Trading Rule）： “你可以違背法則，廢除法則。最終，法則會因你不尊重它們而違背你。 ”摘自《市場中的禪》，愛德華 . [第八章 ] 進一步的學習 你從這里去向何方？經驗是無可替代的。 幽默大師巴瑞 .勒普拉特納說： “優(yōu)異的判斷來自于經驗，而經驗來自于拙劣的判斷。 ” 如果你想成為交易員，你就必須開始交易。這無可替代。你還必須犯錯誤。 犯錯誤是交易的一部分。如果你不用真實的金錢（而且是足夠使盈虧對你造成影響的金錢） 中國最大管理資源中心 第 16 頁 共 16 頁 開始交易，你 就不會學到交易的所有課程。 紙上談兵無法替代用真錢進行的交易。如果你不用真錢，你就不會認識到希望、恐懼和貪婪是如何影響你自己的。 同時，徹底理解交易的基本原則是很重要的。具備了這種知識，你就會少犯錯誤，你就會更加迅速地從你實際所犯的錯誤中學到東西。 在此，建議一些進一步學習的范圍。 交易心理學 交易心理學是交易最重要的方面，而理解你自己和你自己的個性（因為它與你的交易有關）是至關重要的。這段旅程是關于一種真實而不帶偏見的嘗試使你理解自己的個人心理的，而不是關于找到一本帶有所有答案的魔術 心理學書本的。 資金管理 資金管理是機械交易系統最重要的方面?？刂骑L險使你能夠在不可避免的不利時期繼續(xù)交易，并生存下來實現良好系統的贏利潛力是基本的問題。然而，入市信號、離市和資金管理之間的相互影響通常是非直觀的。學習和研究最先進的資金管理技術將帶給你巨大的回報。 交易研究 在開發(fā)機械交易系統時，統計根據的歷史研究是無可替代的。實際上，這意味著你要學會計算機編程以便模擬交易系統的性能。 在曲線擬合、過度優(yōu)化、交易統計以及在網絡上或書本中進行方法檢驗時，你可以得到大量有價值的信息，但是要 從言過其實的宣傳和荒誕不經的吹噓中發(fā)現信息有點困難。抱持懷疑的心態(tài)，但保持開放的心胸，你的研究就會成功。 最后的提醒 有大量的個人試圖推銷他們自己或他們的 “專家 ”建議。不要盲目接受這些自我表白的專家的建議。最好的建議來自于那些不出售建議的人，以及那些做交易賺錢的人。有很多書籍和自傳深刻地剖析了成功的（或者曾經成功的）交易員的習慣。 學會成為好的交易員（甚至出色的交易員）是有可能的，但是，你需要付出大量艱苦的工作并具有一種健康的懷疑主義精神。對于我們這些選擇了這條道路的人，這段旅程永遠沒有盡頭。那 些繼續(xù)保持成功的人將永遠不會達到目的地，但是，他們將在旅程中學會找到樂趣。