企業(yè)上市價值評估(ppt32)-經(jīng)營管理-資料下載頁
2025-08-06 18:10本頁面
【導(dǎo)讀】扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤。一般認(rèn)為超過銷售收入%%的所有現(xiàn)金與有價證券為超。應(yīng)收股利、應(yīng)收利息、應(yīng)付股利等科目不屬于經(jīng)營性質(zhì)，不予。固定資產(chǎn)與在建工程均以原值進(jìn)行計算。融資性租賃本金作為固定資產(chǎn)入賬，不影響資本性支出；以必須將其資本化；經(jīng)營性租賃利息作為利息費(fèi)用。加權(quán)平均資本成本。Kb—不可贖回、不可轉(zhuǎn)換的預(yù)計稅前市場到期收益率；Tc—被評估實(shí)體的邊際稅率；B—付息債券市值；Kp—不可贖回、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的稅后資本成本；Rf—10年期國債利率；Rm-Rf—按照市場、行業(yè)的風(fēng)險溢價；βl—按照一個經(jīng)濟(jì)周期的股價與對應(yīng)的指數(shù)進(jìn)行二次回歸分析；行業(yè)內(nèi)的所有上市公司按照市值加權(quán)平均的βu,推算出特定公司的βl。穩(wěn)定股息權(quán)益成本
【正文】 kScholes模型實(shí)際應(yīng)用 C(0)=SN(d1)KerTN(d2) S— 公司未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值 K— 公司開發(fā)成本及費(fèi)用現(xiàn)值 T— 公司經(jīng)營年限 R— 無風(fēng)險利率 △ 2— 公司股價及債券價格波動方差的協(xié)方差 該模型最使用于銷售、成本恒定的能源開發(fā)企業(yè) 28 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價值評估 ?價值評估方法 ?相對價值評估 ?期權(quán)定價模型 ?行業(yè)定價指標(biāo) ?價值評估概覽 29 CCG 行業(yè)定價指標(biāo) ? 行業(yè)定價指標(biāo) ? 一般行業(yè)定價指標(biāo)為 P/E,各行業(yè) P/E不同； ? PEG=PE/EPS增長率，公司定價合理性評估指標(biāo)； ? 金融行業(yè)定價指標(biāo)為 P/B， P/B在 ； ? 保險公司定價指標(biāo)為內(nèi)涵價值，內(nèi)涵價值以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)加上已有保單的貢獻(xiàn)度及應(yīng)支付的合理成本； ? 品牌、無形資產(chǎn)主要的行業(yè)定價指標(biāo)為 P/S。 ? 運(yùn)輸行業(yè)、石化等周期行業(yè)以 EV/EBITDA進(jìn)行定價。 30 CCG 行業(yè)定價指標(biāo) ? 特殊計算指標(biāo) ? 凈負(fù)債比率 =凈負(fù)債 /總資本 =（短期負(fù)債 +長期負(fù)債 +應(yīng)付債券貨幣資金） /（短期負(fù)債 +長期負(fù)債 +應(yīng)付債券 +少數(shù)股東權(quán)益+股東權(quán)益 +遞延稅款） ? 總負(fù)債 /總資本 =（短期負(fù)債 +長期負(fù)債 +應(yīng)付債券） /（短期負(fù)債 +長期負(fù)債 +應(yīng)付債券 +少數(shù)股東權(quán)益 +股東權(quán)益 +遞延稅款） ? 經(jīng)濟(jì)附加值（ EVA)=投入資本 （投入資本收益率 WACC） =NOPLAT（投入資本 WACC） 31 CCG 目錄 ?自由現(xiàn)金流量 ?加權(quán)資金成本 ?連續(xù)價值評估 ?價值評估方法 ?相對價值評估 ?期權(quán)定價模型 ?行業(yè)定價指標(biāo) ?價值評估概覽 32 CCG 價值評估概覽 ? 價值評價流程 ? 預(yù)測損益表（ Pamp。L）； ? 預(yù)測現(xiàn)金流量表 (SCF)； ? 預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表（ BS)； ? 利用報表預(yù)測自由現(xiàn)金流量（ FCF)； ? 利用現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)計算資金成本（ WACC)； ? 利用二階段、三階段或者期權(quán)定價模型預(yù)測企業(yè)價值； ? 調(diào)整企業(yè)其他資產(chǎn)價值； ? 扣除有息債務(wù)、少數(shù)股東權(quán)益、遞延稅款等； ? 取得股權(quán)價值。
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