石油行業(yè)研究報(bào)告(doc13)-石油化工-資料下載頁(yè)
2025-08-05 19:20本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】由于主要產(chǎn)油政治不穩(wěn)定等因素，2020年第。國(guó)際投機(jī)資金對(duì)原油市場(chǎng)的關(guān)注加深。在大量對(duì)沖基金的推動(dòng)下，近期油價(jià)有望沖擊更。油價(jià)沖高后將有價(jià)值回歸需求，原油的價(jià)位應(yīng)該維持在合理高位運(yùn)行。中國(guó)原油需求保持快速增長(zhǎng)，石油戰(zhàn)略安全問(wèn)題日益突出。原油進(jìn)口面臨地緣政治的威脅，國(guó)內(nèi)原油價(jià)格的調(diào)整一般滯后于國(guó)際原油價(jià)格一個(gè)月。原油開(kāi)采、石化行業(yè)公司整體收益將有改。但是煉油以及航空電力等板塊將因?yàn)槌杀镜奶嵘龢I(yè)績(jī)受損。而原油價(jià)格自從進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，價(jià)格趨勢(shì)一直向上，并在2020年8月屢創(chuàng)新高。同時(shí)，本報(bào)告將就原油價(jià)格對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響做出分析。和伊拉克兩個(gè)產(chǎn)油大國(guó)之間爆發(fā)，造成了第二次石油危機(jī)。2020年美國(guó)為了搶奪石油控制權(quán)攻打伊拉克，伊拉克時(shí)局不穩(wěn)定。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉托5月14日宣布，盡管最近出現(xiàn)國(guó)際石油價(jià)格上漲等不利因素，而發(fā)展中國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)中的比值到2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到58%，超過(guò)一半。
【正文】 000866 揚(yáng)子石化 000985 大慶華科 600002 齊魯石化 600028 中國(guó)石化 12349000 9458300 2507200 600065 大慶聯(lián)誼 600179 黑化股份 600339 天利高新 600688 上海石化 600740 山西焦化 600764 三星石化 數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源數(shù)據(jù) 油價(jià)上升，單一煉油產(chǎn)業(yè)收益受損。 今年上半年，由于原油 價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)成品油的價(jià)格上漲滯后，且成品油提價(jià)的累計(jì)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原油漲價(jià)的幅度，致使煉油類(lèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅度增加，盈利水平不斷下降，最終形成了行業(yè)內(nèi)全面虧損的局面。湖北興化、錦州石化、大元股份、茂煉轉(zhuǎn)債等公司紛紛因?yàn)橛蛢r(jià)上揚(yáng)而中期出現(xiàn)虧損。 航空業(yè)成本持續(xù)增加，期待燃料油期貨的面世以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 航空油是航空公司除了航材消耗最高的成本，原油價(jià)格的高漲必然帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格的提升，航空業(yè)也將因此受到巨大的影響。民航總局最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，由于油價(jià)上漲，燃油成本占航空公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成 本的比例上半年已從 22%上升到 31%，民航全行業(yè)為此增加成本支出 。東方航空、海南航空等上市公司也因此受到了較大的影響。 2020年 8月 25日，燃料油期貨將在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出，航空公司有望通過(guò)采用燃料油期貨套期保值的功能來(lái)控制成本。 第三部分 石油石化類(lèi)上市公司價(jià)值發(fā)現(xiàn) 圖表十一 石油石化類(lèi)公司一覽表 股票代碼 股票名稱(chēng) 總股本 (萬(wàn)股 ) 流通 A股 (萬(wàn)股 ) 000406 石油大明 000520 中國(guó)鳳凰 000618 ST 吉化 20200 000620 ST 圣方 15048 000637 茂化實(shí)華 000763 錦州石化 78750 15000 000783 石煉化 23400 000817 遼河油田 110000 20200 000819 岳陽(yáng)興長(zhǎng) 000866 揚(yáng)子石化 233000 35000 000956 中原油氣 87465 25500 000985 大慶華科 11500 3000 600002 齊魯石化 195000 35000 600028 中國(guó)石化 280000 600065 大慶聯(lián)誼 19200 6000 600179 黑化股份 33000 10000 600339 天利高新 35700 12600 600688 上海石化 720200 72020 600740 山西焦化 20285 8450 600764 三星石化 來(lái)源：聚源數(shù)據(jù) 原油開(kāi)采類(lèi)只有中原油氣、石油大明以及遼河油田三家上市公司。三家公司財(cái)務(wù)狀況良好，幾乎不存在存貨問(wèn)題。從我國(guó)石油開(kāi)采量和石油消費(fèi)量的增長(zhǎng)來(lái)看，原油在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將仍是需遠(yuǎn)大于求。在這種情況下，原油就不存在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在中國(guó)的兩大集團(tuán)控制下，其中中原油氣、石油大明為 中國(guó)石化子公司，遼河油田屬于中國(guó)石油子公司，原油的銷(xiāo)售大多采用關(guān)聯(lián)交易的形式，呆壞賬的情況也很少發(fā)生。 遼河油田（ 000817） 遼河油田屬老區(qū)油田，后備儲(chǔ)量資源不足，產(chǎn)能幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，短期內(nèi)，尚可維持現(xiàn)有產(chǎn)能，長(zhǎng)期內(nèi)，遼河油田產(chǎn)能遞減趨勢(shì)明顯。盡管 2020 年上半年原油價(jià)格上升，達(dá)到 元 /噸，比 2020年 /噸，上升了 8％，但是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入還是下降了 ％，凈利潤(rùn)減少 ％。公司經(jīng)營(yíng)不善。 預(yù)計(jì) 2020年每股收益 。 中原油氣（ 000956） 公司在中石化 8個(gè)油氣田中，公司原油產(chǎn)量名列第 7位、天然氣產(chǎn)量名列第 2位，資源儲(chǔ)備將為充足，可開(kāi)發(fā)年限也較長(zhǎng)，確保了公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。由于公司油氣田開(kāi)采難度加大、開(kāi)采成本增加，加之公司原油售價(jià)漲幅不如國(guó)外原油價(jià)格上漲幅度，公司業(yè)績(jī)提升不明顯。 預(yù)計(jì) 2020年公司每股收益 。 齊魯石化（ 600002） 齊魯石化公司是我國(guó)主要的石油化工生產(chǎn)企業(yè)之一，國(guó)內(nèi)唯一的塑料 氯堿型石化企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)目前最大的合成橡膠、燒堿和合成樹(shù)脂生產(chǎn)基地之一 。齊魯石化 3季度安排檢修，預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)間為 80 天， 72 萬(wàn)噸 /年乙烯改造工程將于今年 9 月底投產(chǎn)后，年商品總量將增加100萬(wàn)噸左右。此外，齊魯 40 萬(wàn)噸 PVC裝置使用了目前國(guó)產(chǎn)單臺(tái)容積最大的 135立方米 PVC聚合釜，國(guó)產(chǎn)設(shè)備的使用可抵免公司未來(lái)的所得稅支付，估計(jì)今后兩、三年中都會(huì)有大額的所得稅抵免。 預(yù)計(jì) 2020年公司每股收益 。 中國(guó)石化（ 600028） 原油價(jià)格高位有利支持了公司勘探業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)。公司 2/3的最終銷(xiāo)售收入來(lái)自成品油業(yè)務(wù)，意味著煉油和油品銷(xiāo)售業(yè) 務(wù)會(huì)形成持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利。該部分收益可看作穩(wěn)定增長(zhǎng)的、而非周期性的。化工業(yè)務(wù)仍處于向上周期之中，盈利能力增長(zhǎng)具有爆發(fā)性。公司的經(jīng)營(yíng)收入中，原油勘探及開(kāi)采業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益占比大大下降，煉油和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收益總體占比相對(duì)穩(wěn)定，石油化工業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入占比大幅度提高。經(jīng)營(yíng)收益來(lái)源的變化表明中國(guó)石化對(duì)原油開(kāi)采業(yè)務(wù)收入的依賴(lài)度在降低。 在業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)中，原油勘探及生產(chǎn)板塊仍構(gòu)成最大的利潤(rùn)來(lái)源，占 51%；煉油和營(yíng)銷(xiāo)板塊累計(jì)貢獻(xiàn) 48%；化工業(yè)務(wù)仍只有 %的貢獻(xiàn)。從 2020年以來(lái)石油產(chǎn)品、石化產(chǎn)品的盈利 趨勢(shì)來(lái)看，公司石油石化產(chǎn)品盈利已經(jīng)步入上升軌道。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年公司的煉油和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)、石油化工業(yè)務(wù)仍將有快速的增長(zhǎng)。
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