【正文】 世界總產(chǎn)量的 %，其中，俄羅斯 41080萬噸（占本地區(qū) %）、哈薩克斯坦 4435萬噸、阿塞拜疆 1515 萬噸，上述三國(guó)總產(chǎn)量為 47030萬噸。 （ 2）北美地區(qū)。2020年，全球石油累計(jì)探明儲(chǔ)量增長(zhǎng) %，達(dá) 1734億噸。 從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看 交通運(yùn)輸業(yè)已經(jīng)并將繼續(xù)成為世界石油需求增長(zhǎng)的主要行業(yè)。 其次，發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)歷過石油危機(jī)幾次打擊之后，開始警惕石油問題給經(jīng)濟(jì)帶來的創(chuàng)傷。而另外一份來自美國(guó)能源部的預(yù)測(cè)則認(rèn)為世界原油需求在 19992020年二十一年的時(shí)間里以年均 %的速度增長(zhǎng)。 國(guó)際貨幣基金組織總裁拉托 5月 14日宣布，盡管最近出現(xiàn)國(guó) 際石油價(jià)格上漲等不利因素，但是，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)今年世界經(jīng)濟(jì)將比去年增長(zhǎng) %的預(yù)期指標(biāo)維持不變。從歷史價(jià)格來看，這個(gè)中線應(yīng)該是在每桶 17美元附近。 回顧歷史的目的在于從歷史中找尋規(guī)律。 第一部分 原油市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè) 一、原油價(jià)格走勢(shì)回顧 中東地區(qū)的政治環(huán)境是原油價(jià)格波動(dòng)的主要因素。國(guó)際原油價(jià)格走高利好國(guó)內(nèi)石油采掘業(yè)，石油化工行業(yè)以及航運(yùn)業(yè)等將會(huì)在此因素下成本提高，影響到下個(gè)會(huì)計(jì)周期的凈利潤(rùn)。石油行業(yè)研究報(bào)告 2020 年 08 月 30 日 15:40 民安證券 要點(diǎn)：國(guó)際的供給需求增長(zhǎng)速度不一致。 國(guó)內(nèi)原油價(jià)格的調(diào)整一般滯后于國(guó)際原油價(jià)格一個(gè)月。同時(shí)，本報(bào)告將就原油價(jià)格對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響做出分析。 兩條線之間為原油期貨價(jià)格運(yùn)行的正常區(qū)域，而進(jìn)入 21世紀(jì)以來我們看到，油價(jià)基本突破正常波動(dòng)范圍，在其上方波動(dòng)，截止到 2020年 8月 20日，原油期貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到歷史高位 /桶。這是第二階段，以 1980年中期以后出現(xiàn)的數(shù)十年的跌勢(shì)為典型。世界主要經(jīng)濟(jì)體大多數(shù)增長(zhǎng)速度都將明顯加快，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè) 2020 年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到 ％，比2020 年加快 個(gè)目分點(diǎn)，其中美國(guó)、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別為 ％和 ％，比 2020年高 ；發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也將從 2020年的 ％提高到 ％，加快 。在它的預(yù)測(cè)報(bào)告中提到：在未來的 20年內(nèi)，世界原油消費(fèi)將以年均 %的速度增長(zhǎng)。尤其 是中國(guó)，年均增速將達(dá)到 %，而印度也將會(huì)達(dá)到 5%。石油需求的增速將趨于平緩。但是 2020年增長(zhǎng)速度將有所停滯。其中，沙特阿拉伯 42150 萬噸（占本地區(qū)%）、伊朗 18650萬噸（占本地區(qū) 18%）、科威特 9250萬噸 (占本地區(qū) %)、伊拉克 6375萬噸 (占本地區(qū) %、比去年下降 %)、阿曼 4110萬噸、卡塔爾 3600萬噸、敘利亞 2640萬噸。 石油儲(chǔ)量：截止 2020年底 ,獨(dú)聯(lián)體國(guó)家累計(jì)探明石油儲(chǔ)量為 106億噸 (比去年增加 %)，占世界總探明儲(chǔ)量的 %，其中，俄羅斯 （占本地區(qū) %）、哈薩克斯坦 億噸、阿塞拜疆 ，以上三國(guó)達(dá) 104億噸。亞太地區(qū)的石油生產(chǎn)國(guó)主要有中國(guó)、印度、印尼、澳大利亞 、馬來西亞、文萊等六國(guó)。 石油儲(chǔ)量：截止 2020年底，歐洲地區(qū)累計(jì)探明石油儲(chǔ)量 ，占年世界探明儲(chǔ)量的%，其中，挪威 （占本地區(qū) %），英國(guó) 億噸，丹麥 億噸，羅馬尼亞，上述四國(guó)為 。 石油產(chǎn)量： 2020 年，該地區(qū)石油產(chǎn)量共 27144 萬噸，占世界總產(chǎn)量的 %，上述六國(guó)26325萬噸，其中 ,委內(nèi)瑞拉 10075萬噸（占本地區(qū) 37%）、巴西 7675萬噸（占本地區(qū) 29%）、阿根廷 3600萬噸（占本地區(qū) %）、哥倫比亞 2700萬噸 （占本地區(qū) %）、厄瓜多爾 2050萬噸，古巴 225萬噸。這些地方要等好幾年才能填補(bǔ)因老油田枯竭而出現(xiàn)的空缺。尤科斯公司是俄羅斯最大的石油公司。這兩個(gè)國(guó)家是歐佩克的兩大主要成員，尼日利亞更是世界第六大石油出口國(guó)。庫(kù)存的減少也將是未來一段時(shí)間原油需求增加的依據(jù)。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì) (CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)，原油期貨和期權(quán)合約總空盤量上升了 %。中國(guó)原油需求持續(xù)膨脹。 從中國(guó)過去幾十年的石油進(jìn)口來源來看，中國(guó)的石油進(jìn)口 已經(jīng)完成多元化，但是集中化的趨勢(shì)也日益明顯。這點(diǎn)在上文已經(jīng)有過具體的論述。目前，油價(jià)的高企有利于這些企業(yè)消化歷史包袱，從目前這類上市公司有三家，他們的主要產(chǎn)品原油均按照國(guó)際原油接軌價(jià)賣給中石油或者中石化。從上海石化、揚(yáng)子石化、齊魯石化等幾家大型綜合石化企業(yè)的一季度季報(bào)中不難看出，雖然企業(yè)生產(chǎn)成本增長(zhǎng)較快，但企業(yè)的各主營(yíng)產(chǎn)品毛利率和主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均保持著較高水平，同時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也保持了持續(xù)增長(zhǎng)。 2020年 8月 25日，燃料油期貨將在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推出，航空公司有望通過采用燃料油期貨套期保值的功能來控制成本。公司經(jīng)營(yíng)不善。 預(yù)計(jì) 2020年公司每股收益 。從 2020年以來石油產(chǎn)品、石化產(chǎn)品的盈利 趨勢(shì)來看，公司石油石化產(chǎn)品盈利已經(jīng)步入上升軌道?；I(yè)務(wù)仍處于向上周期之中，盈利能力增長(zhǎng)具有爆發(fā)性。 預(yù)計(jì) 2020年公司每股收益 。在這種情況下，原油就不存在庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。 航空業(yè)成本持續(xù)增加，期待燃料油期貨的面世以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在下個(gè)階段，原油開采行業(yè)業(yè)績(jī)將繼續(xù)提升。 原油開采行業(yè)上市公司明顯受益。 第二部分原油價(jià)格高企對(duì)行業(yè)的影響 我國(guó) 原油價(jià)格已經(jīng)逐漸跟世界接軌，但是成品油的定價(jià)權(quán)還掌握在發(fā)改委手中。從國(guó)內(nèi) 石油生產(chǎn)及工業(yè)情況來看，進(jìn)入上個(gè)世紀(jì) 80年代初以來，由于投資不足、探明儲(chǔ)量增加有限等原因，中國(guó)石油產(chǎn)量增速明顯趨緩，年均增速在 1995年 2020年僅剩下 %。而目前利于石油漲價(jià)的因素很多，各基金順勢(shì)而為推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)走高的可能性很大，原油價(jià)格突破 50美元的概率較大。但是這些消息對(duì)市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)不如伊拉克石油管道被炸以及尤科斯公司危機(jī)爆發(fā)時(shí)候給市場(chǎng)帶來的巨大沖擊。美國(guó)能源部 11 日公布的報(bào)告顯示 ,到 8月 6日為止，美國(guó)的商業(yè)原油庫(kù)存總量降至 。歐佩克決定自 7 月 1 日起增產(chǎn) 200萬桶 /日，將日產(chǎn)量配額從 2350萬桶提高到 2550萬桶；在 8月份再增加 50萬桶，產(chǎn)量配額將達(dá)到 2600萬桶。 2020 年 6 月，伊拉克南部港口城市巴士拉的兩條主要輸油管道遭到破壞性襲擊，從巴士拉和胡爾阿邁阿港口的原油出口將被暫停。目