20xx年4月銅行業(yè)分析報(bào)告(doc)-其他行業(yè)報(bào)告-資料下載頁(yè)
2024-08-14 14:54本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】今年初，在宏觀經(jīng)濟(jì)季節(jié)性消費(fèi)減弱的背景下，全球銅價(jià)一度出現(xiàn)較大滑落。著紅風(fēng)箏基金事件曝光，在利空出盡之下，銅價(jià)重新進(jìn)入強(qiáng)勁上升勢(shì)頭。之后，季節(jié)性宏觀需求的增。格沖高回落，使得銅價(jià)仍處在有利的支撐位置。隨著不過(guò)全球產(chǎn)能擴(kuò)大的逐步實(shí)現(xiàn)，需求季節(jié)性縮小。調(diào)整后再次步入強(qiáng)勁的上升走勢(shì)，似有再創(chuàng)歷史新高的氣勢(shì)。最高，其次是獨(dú)聯(lián)體國(guó)家。英國(guó)4月建筑業(yè)指數(shù)上升至，為41個(gè)月內(nèi)最快增速，3月為。全國(guó)建筑業(yè)企業(yè)總收入6373億元，同比增長(zhǎng)%。日本3月工業(yè)生產(chǎn)月降%，指數(shù)為，2月為上升%，指數(shù)為。美國(guó)第一季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)季增%，去年第四季度為下滑1%，核心PCE成長(zhǎng)%，英國(guó)3月消費(fèi)者信貸增加億英鎊，2月增加億。第一季度消費(fèi)者信心指數(shù)為，季率下降%。降趨勢(shì)，這可能與目前中國(guó)央行趨緊的貨幣政策以及股市牛市效應(yīng)有關(guān)。贊比亞總統(tǒng)稱，到2020年贊比亞的銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)1倍，達(dá)到。今年將保持3%的礦業(yè)稅。亞重返銅生產(chǎn)大國(guó)的行列中。
【正文】 L M E 銅價(jià)比較 3 0 0 0 0 2 0 0 0 0 1 0 0 0 00100002020030000400005000060000基金持倉(cāng)0100020203000400050006000700080009000LME銅收盤價(jià)多頭頭寸 空頭頭寸 凈頭寸 總頭寸 LME 收盤價(jià)就在銅價(jià)連創(chuàng)新高加速上揚(yáng)時(shí), 基金總持倉(cāng)持續(xù)減少, 并開(kāi)始轉(zhuǎn)向凈空持倉(cāng), 此階段為由多轉(zhuǎn)空的初始階段, 表現(xiàn)出看空的不確定性此階段 , 基金總持倉(cāng)重新開(kāi)始增加 ,但此時(shí)卻是增加凈空持倉(cāng)，銅價(jià)此間盤整，便于吸籌，也便于造就獲利的對(duì)手。銅價(jià)上揚(yáng)伴隨著凈空持倉(cāng)持續(xù)減少，但是總持倉(cāng)卻持續(xù)增加，說(shuō)明多空分歧激烈，所以后市還有一個(gè)巨大的止損行情。 根據(jù) CFTC 的基金持倉(cāng)報(bào)告，目前基金正在減持敞開(kāi)的空頭頭寸。然而總持倉(cāng)卻并未減少而是急劇增加，這反映出基金并沒(méi)有放棄看空的觀點(diǎn)，多空的對(duì)峙局面加劇。根據(jù)規(guī)律，持倉(cāng)的急劇增長(zhǎng)意味著價(jià)格已經(jīng)明顯偏離價(jià)值區(qū)間，現(xiàn)在到底真正的區(qū)間在哪呢？只能由市場(chǎng)來(lái)決定。不過(guò)如此高的持倉(cāng)將意味不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)有一段突變的行情，伴隨這個(gè)行情的到來(lái)，銅市壯觀的周期將高以段落，也就是說(shuō)這波歷史大牛可能迎來(lái)階段性終結(jié)。 五、 技術(shù)分析 LME 三個(gè)月銅月度走勢(shì)圖 從上圖中看到在經(jīng)歷 55 個(gè)月后，銅價(jià)終于出現(xiàn)一個(gè)中浪級(jí)調(diào)整，此波調(diào)整歷時(shí) 8 個(gè)月，這些均與費(fèi)波納奇周期基本吻合，現(xiàn)在銅價(jià)從收盤價(jià)來(lái)說(shuō)暫時(shí)（因 5 月還為結(jié)束）已經(jīng)超越前期高點(diǎn)，特征上基本象第五上升中浪，到目前為止已經(jīng)走過(guò) 3 個(gè)月的時(shí)間，即將進(jìn)入的第五、六個(gè)月是否是該上升浪的完整周期呢，這種可能性較大，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的六月底都是消費(fèi)下滑，產(chǎn)量上升階段的開(kāi)始。與此相應(yīng)，能量潮指標(biāo) OBV 在價(jià)格創(chuàng)出新高的同時(shí)，并沒(méi)有創(chuàng)出新高， RSI 也同樣顯示這樣的格局，這些都符合第五浪的特征。由于 5 月并未結(jié)束，目前處于 第四個(gè)月的初期，理論上不排除可能出現(xiàn)沖高回落，使得為期三個(gè)月的第五浪周期得以顯現(xiàn)。 目前該上升的第五浪也符合我們前期的預(yù)期，我們前期一直認(rèn)為在結(jié)束此波大牛周期前應(yīng)該有一個(gè)第五浪反彈，現(xiàn)在這個(gè)第五浪可能目標(biāo)是 874 925 10084，也就是說(shuō)后市可能在兩個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)上述某個(gè)目標(biāo)。 六、 總 結(jié) 經(jīng)過(guò)上述分析，我們基本形成一種觀點(diǎn)，就是銅牛目前還沒(méi)有結(jié)束。目前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景是一個(gè)高增長(zhǎng)低通脹的時(shí)代，之所以如此，關(guān)鍵因素是高新技術(shù)廣泛應(yīng)用，信息技術(shù)使得管理決策科學(xué)而及時(shí)，能夠有效化解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的矛盾積累 ，這將導(dǎo)致一些傳統(tǒng)的周期理論面臨新的變化。目前銅價(jià)仍具備上漲的動(dòng)能原因是需求沒(méi)有出現(xiàn)急劇的下降，如果，美國(guó)的房產(chǎn)能挺過(guò)次級(jí)貸款事件的風(fēng)浪，如果中國(guó)的通脹能長(zhǎng)時(shí)間不進(jìn)入趨緊信號(hào)，如果原油價(jià)格能夠維持較長(zhǎng)時(shí)間的目前價(jià)格區(qū)間的話，那么指望銅的需求下滑幾乎不可能，而銅的產(chǎn)能增長(zhǎng)仍將是一個(gè)緩慢釋放的過(guò)程。這種背景下，銅的價(jià)格至少將長(zhǎng)期維持在 LME 的 67000 美元區(qū)間之上，而在流動(dòng)性泛濫的時(shí)代，銅仍具備受到?jīng)_擊走高的特性。 徐利平 tel: 02168400772 msn:
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