20xx年4月銅行業(yè)分析報告(doc)-其他行業(yè)報告-閱讀頁
2024-09-03 14:54本頁面
【正文】 去年創(chuàng)下歷史新高時的庫存遠比目前的低，而目前 LME的銅價已經(jīng)逼 近歷史高點。在這種比較下，銅價再次逼近歷史高價的直接動力可能并非現(xiàn)貨因素。而在 5000060000 區(qū)間時，下游產(chǎn)品與銅的價差擴大，且能較長維持，不過接近 50000 時這種價差會繼續(xù)擴大，導 致現(xiàn)貨升水會出現(xiàn)突增，因此，國內(nèi)對銅價的認可區(qū)間已提升至 5000060000 之間。 2020 年 1 月精煉銅供應過剩 萬噸，季調(diào)后 1 月精煉銅供應過剩 萬噸，去年同期為過剩 萬噸， 2020 年 1月全球精煉銅消費銅比增長 6%，主要出現(xiàn)在亞洲地區(qū)，中國消費量提高 27%，印度和日本分別提高 17%和 9%。然而， 2020 年 1月美國精煉銅消費量非常大 ，較 2020 年同期增長 25%。 12月期間報告庫存增加 33600 噸。礦山銅產(chǎn)量 132 萬噸，較 2020 年 1 月增加 11%，因印尼、中國、美國和秘魯?shù)漠a(chǎn)量增加。 1 月和 2月銅消費量為 285 萬噸，同比增加 %。歐盟的需求為 720200 噸，較 去年 12 月增加 39000噸。 （六）、基金情況 C FT C 基金銅持倉與 L M E 銅價比較 3 0 0 0 0 2 0 0 0 0 1 0 0 0 00100002020030000400005000060000基金持倉0100020203000400050006000700080009000LME銅收盤價多頭頭寸 空頭頭寸 凈頭寸 總頭寸 LME 收盤價就在銅價連創(chuàng)新高加速上揚時, 基金總持倉持續(xù)減少, 并開始轉向凈空持倉, 此階段為由多轉空的初始階段, 表現(xiàn)出看空的不確定性此階段 , 基金總持倉重新開始增加 ,但此時卻是增加凈空持倉，銅價此間盤整，便于吸籌，也便于造就獲利的對手。 根據(jù) CFTC 的基金持倉報告，目前基金正在減持敞開的空頭頭寸。根據(jù)規(guī)律，持倉的急劇增長意味著價格已經(jīng)明顯偏離價值區(qū)間，現(xiàn)在到底真正的區(qū)間在哪呢？只能由市場來決定。 五、 技術分析 LME 三個月銅月度走勢圖 從上圖中看到在經(jīng)歷 55 個月后，銅價終于出現(xiàn)一個中浪級調(diào)整，此波調(diào)整歷時 8 個月，這些均與費波納奇周期基本吻合，現(xiàn)在銅價從收盤價來說暫時（因 5 月還為結束）已經(jīng)超越前期高點，特征上基本象第五上升中浪，到目前為止已經(jīng)走過 3 個月的時間，即將進入的第五、六個月是否是該上升浪的完整周期呢，這種可能性較大，因為傳統(tǒng)的六月底都是消費下滑，產(chǎn)量上升階段的開始。由于 5 月并未結束，目前處于 第四個月的初期，理論上不排除可能出現(xiàn)沖高回落，使得為期三個月的第五浪周期得以顯現(xiàn)。 六、 總 結 經(jīng)過上述分析，我們基本形成一種觀點，就是銅牛目前還沒有結束。目前銅價仍具備上漲的動能原因是需求沒有出現(xiàn)急劇的下降，如果，美國的房產(chǎn)能挺過次級貸款事件的風浪，如果中國的通脹能長時間不進入趨緊信號，如果原油價格能夠維持較長時間的目前價格區(qū)間的話，那么指望銅的需求下滑幾乎不可能，而銅的產(chǎn)能增長仍將是一個緩慢釋放的過程。 徐利平 tel: 02168400772 msn:
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