【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù) 247。 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝計(jì)算期天數(shù) 存貨平均余額 247。 銷(xiāo)售成本 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020年度銷(xiāo)售成本為 13230萬(wàn)元，期初存貨 1 640萬(wàn)元，期末存貨 605萬(wàn)元，該公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。 ＝ （天） 一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時(shí)期銷(xiāo)售收入凈額與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。 其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入凈額 247。 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù) 247。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝計(jì)算期天數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 247。 銷(xiāo)售收入凈額 式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)） 247。2 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020年銷(xiāo)售收入凈額 15 010萬(wàn)元， 2020年流動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù)為 3 130萬(wàn)元，期末數(shù)為 3 590萬(wàn)元，則該公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)計(jì)算如下： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。 ＝ （天） （二）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷(xiāo)售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額 247。 固定資產(chǎn) 平均凈值 式中：固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值） 247。2 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛(ài)華公司 20 2020年的銷(xiāo)售收入凈額分別為 14 260萬(wàn)元、 15 010萬(wàn)元， 2020年年初固定資產(chǎn)凈值為 4 775萬(wàn)元， 2020年年末為 6 190萬(wàn)元。假設(shè) 2020年年初固定資產(chǎn)凈值為 4 000萬(wàn)元，則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： （三）總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷(xiāo)售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額 247。 資產(chǎn)平均總額 如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大，則： 平均總資產(chǎn)＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)） 247。2 根據(jù)表 10－ 10－ 3資料， 2020年愛(ài)華公司銷(xiāo)售收入凈額為 14 260萬(wàn)元， 2020年為 15 010萬(wàn)元， 2020年年初資產(chǎn)總額為 8 600萬(wàn)元， 2020年年末為 10 200萬(wàn)元。 假設(shè) 2020年初資產(chǎn)總額為7 800萬(wàn)元 ，則該公司 20 2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 各 項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)用于衡量各項(xiàng)資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和企業(yè)盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起，以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 三、盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資金增值的能力。因此，盈利能力的指標(biāo)主要通過(guò)收入與利潤(rùn)之間的關(guān)系、資產(chǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系反映。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。 （一）銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛利率是銷(xiāo)售毛利與銷(xiāo)售收入之比，其計(jì)算公式如下： 銷(xiāo)售毛利率＝銷(xiāo)售毛利 247。 銷(xiāo)售收入 其中：銷(xiāo)售毛利＝銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售毛利率越高，表明產(chǎn)品的盈利能力越強(qiáng)。 根據(jù)表 10－ 3資料，可計(jì)算愛(ài)華公司銷(xiāo)售毛利率如下： 2020年銷(xiāo)售毛利率＝（ 14 260－ 12 525） 247。14 260 ＝ % 2020年銷(xiāo)售毛利率＝（ 15 010－ 13 230） 247。15 010 ＝ % （二）銷(xiāo)售凈利率 銷(xiāo)售凈利率是凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之比，其計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn) 247。 銷(xiāo)售收入 根據(jù)表 10－ 3資料，可計(jì)算銷(xiāo)售凈利率如下： 2020年銷(xiāo)售凈利率＝ 770247。14 260 ＝ % 2020年銷(xiāo)售凈利率 ＝ 650247。15 010 ＝ % （三）總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率指凈利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，反映每 1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤(rùn) 247。 平均總資產(chǎn)） 100% 總資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好。影響總資產(chǎn)凈利率的因素是銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 因此，企業(yè)可以通過(guò)提高銷(xiāo)售凈利率、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)來(lái)提高總資產(chǎn)凈利率。 據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020凈利潤(rùn)為 770萬(wàn)元，年末總資產(chǎn) 8 600萬(wàn)元； 2020年凈利潤(rùn) 650萬(wàn)元，年末總資產(chǎn) 10 200萬(wàn)元。假設(shè) 2020年初總資產(chǎn) 7 800萬(wàn)元 ，則愛(ài)華公司總資產(chǎn)凈利率計(jì)算如下： 2020年總資產(chǎn)凈利率＝ 770247。[ （ 7800＋ 8600） /2]100% ＝ % 2020年總資產(chǎn)凈利率＝ 650247。[ （ 10200＋ 8600） /2]100% ＝ % （四）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率又叫權(quán)益凈利率或權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益的比值，表示每 1元股東資本賺取的凈利潤(rùn)，反映資本經(jīng)營(yíng)的盈利能力。其計(jì)算公式為： 凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn) 247。 平均所有者權(quán)益） 100% 該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。一般來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。但凈資產(chǎn)收益率不是一個(gè)越高越好的概念，分析時(shí)要注意企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解可以發(fā)現(xiàn)，改善資產(chǎn)盈利能力和增加企業(yè)負(fù)債都可以提高凈資產(chǎn)收益率。而如果不改善資產(chǎn)盈利能力，單純通過(guò)加大舉債提高權(quán)益乘數(shù)進(jìn)而提高凈資產(chǎn)收益率的做法則十分危險(xiǎn)。只有當(dāng)企業(yè)凈 資產(chǎn)收益率上升同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有明顯加大，才能說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。 據(jù)表 10－ 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020年凈利潤(rùn)為 770萬(wàn)元，年末所有者權(quán)益為 4 430萬(wàn)元；2020年凈利潤(rùn)為 650萬(wàn)元，年末所有者權(quán)益為 4 730萬(wàn)元。假設(shè) 2020年初所有者權(quán)益為 4 000萬(wàn)元，則愛(ài)華公司凈資產(chǎn)收益率為： 四、發(fā)展能力分析 衡量企業(yè)發(fā)展能力的指標(biāo)主要有：銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本保值增值率和資本積累率等。 （一）銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額 /上年銷(xiāo)售收入 100% 其中：本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額＝本年銷(xiāo)售收入－上年銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率大于零，表明企業(yè)本年銷(xiāo)售收入有所增長(zhǎng)。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng) 前景越好。 據(jù)表 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020年銷(xiāo)售收入為 14 260萬(wàn)元， 2020年銷(xiāo)售收入為 15 010萬(wàn)元。則愛(ài)華公司銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為： 2020年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝（ 15 010－ 14 260） /14 260100% ＝ % （二）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額 /年初資產(chǎn)總額 100% 其中：本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)增長(zhǎng) 率越高，表明企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。 據(jù)表 10－ 2資料，愛(ài)華公司 2020年年初資產(chǎn)總額為 8 600萬(wàn)元， 2020年末資產(chǎn)總額為 10 200萬(wàn)元。則愛(ài)華公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為： 2020年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝（ 10 200－ 8 600） /8 600100% ＝ % （三） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 增長(zhǎng)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。其計(jì)算公式為： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額 /上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額 100% 其中： 本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)－上年?duì)I業(yè)利潤(rùn) 據(jù)表 10－ 3資料，愛(ài)華公司 2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為 1 095萬(wàn)元， 2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為 1 030萬(wàn)元。則愛(ài)華公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為： 2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝（ 1 030－ 1 095） /1 095100% ＝－ %。 （四）資本保值增值率 資本保值增值率是指所有者權(quán)益的期末總額與期初總額之比。其計(jì)算公式為： 資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益 247。 期初所有者權(quán)益 100% 根據(jù)前面凈資產(chǎn)收益率的有關(guān)資料，愛(ài)華公司資本保值增值率計(jì)算如下： 2020年資本保值增值率＝ 4 430/4 000100% ＝ 111% 2020年資本保值增值率＝ 4 730/4 430100% ＝ 107% 可見(jiàn)該公司 2020年資本保值增值率比上年有所降低。 （五）資本積累率 資本積累率，是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。其計(jì)算公式為： 資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 /年初所有者權(quán)益 100% 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益 資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、 持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。 據(jù)表 10－ 2資料，愛(ài)華公司 2020年初所有者權(quán)益為 4 430萬(wàn)元， 2020年末所有者權(quán)益為 4 730萬(wàn)元。則愛(ài)華公司資本積累率為： 2020年資本積累率＝（ 4 730－ 4 430） /4 430100% ＝ %。 五、現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量分析一般包括現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析、流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析、財(cái)務(wù)彈性分析及收益質(zhì)量分析。這里主要從獲取現(xiàn)金能力及收益質(zhì)量方面介紹現(xiàn)金流量比率。 獲取現(xiàn)金能力的分析 獲取現(xiàn)金的能力，可通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與投入資 源之比來(lái)反映。投入資源可以是銷(xiāo)售收入、資產(chǎn)總額、營(yíng)運(yùn)資金凈額、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)銷(xiāo)售額的比值。其計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 247。 銷(xiāo)售收入 如果 A公司 銷(xiāo)售收入（含增值稅）為 15 010萬(wàn)元， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 5 ,則： 銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝ 5 247。15 010 ＝ 該比率反映每元銷(xiāo)售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ,其數(shù)值越大越好。 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與普通股股數(shù)之比來(lái)反映的。其計(jì)算公式為： 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 247。 普通股股數(shù) 假設(shè) A公司 有普通股 50 000萬(wàn)股，則： 每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝ 5 247。50 000 ＝ （元 /股） 該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力 ,超過(guò)此限度 ,可能就要借款分紅。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是通過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)平均總資產(chǎn)之比來(lái)反映的。其計(jì)算公式為： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 247。 企業(yè)平均總資產(chǎn) 10 0% 假設(shè) A公司平均總資產(chǎn)為 86 000萬(wàn)元，則： 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝ 5 247。86 000100% ＝ % （二）收益質(zhì)量分析 收益質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果會(huì)計(jì)收益能如實(shí)反映公司業(yè)績(jī)，則其收益質(zhì)量高；反之，則收益質(zhì)量不高。 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)凈收益與凈利潤(rùn)之比，其計(jì)算公式為： 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益 247。 凈利潤(rùn) 其中：經(jīng)營(yíng)凈收益＝凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益 假設(shè) A公司有關(guān)收益質(zhì)量的現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料如下表所示： 表 10－ 5 A公司現(xiàn)金流量補(bǔ)充資料 單位：萬(wàn)元 將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 金額 說(shuō)明 凈利潤(rùn) 3 加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 非付現(xiàn)費(fèi)用共 4 ,少提取這類(lèi)費(fèi)用 ,可增加會(huì)計(jì)收益卻不會(huì)增加現(xiàn)金流入 ,會(huì)使收益質(zhì)量下降。 固定資產(chǎn)折舊 1 510 無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo) 1 000 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo) 1510 處置固定資產(chǎn)損失（減收益） － 760 非經(jīng)營(yíng)凈收益 ,不代表正常的收益能力。 固定資產(chǎn)報(bào)廢 損失 財(cái)務(wù)費(fèi)用 投資損失（減收益） － 遞延所得稅資產(chǎn)減少（減增加） 0 存貨減少（減增加） 經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈增加 ,如收益不變而現(xiàn)金減少 ,收益質(zhì)量下降（收入未收到現(xiàn)金），應(yīng)查明應(yīng)收項(xiàng)目增加的原因。 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目減少（減增加） － 745 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目增加（減減少） － 無(wú)息負(fù)債凈減少 ,收益不變而現(xiàn)金減少 ,收益質(zhì)量下降。 其他 295 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 5 根據(jù)表 10－ 5資 料， A公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)計(jì)算如下： A公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益＝ 3 － ＝ 2 984（萬(wàn)元） 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝ 2 984247。3 ＝ 凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小 ,非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大 ,收益質(zhì)量越差。 現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比值，其計(jì)算公式為：