【文章內(nèi)容簡介】 解析】籌資管理的原則包括：（一）遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金；（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，預(yù)測資金需要量；（三）合理安排籌資時間，適時取得資金；（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源；（五）研究各種籌資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。 三、資本金的籌集 【例題】某股份有限公司注冊資本為 500萬元，則其全體出資者的貨幣出資金額不得低于 150 萬元。（ ） 【答案】√ 【解析】 P43有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣 500 萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元。全體出資者貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的 30%。 四、資本金的管理原則 P44倒數(shù)第 3段：企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內(nèi)容。 P4445全看 【例題】為實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分 內(nèi)容。其中，資本確定原則是保護債權(quán)人利益，明確企業(yè)產(chǎn)權(quán)的根本需要。（ ） 【答案】√ 【例題】投資者在出資中有違約責任，則由工商行政管理部門懲罰。（ ） 【答案】 【解析】投資者在出資中的違約責任有兩種情況，一是個別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經(jīng)濟損失；二是投資各方均違約或外資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進行處罰。 【單選題】下列有關(guān)股份回購表述不正確的是（ ）。 ，股份公司可以回購本公司股份 將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的 5% 【答案】 D 【解析】所收購的股份應(yīng)當在 1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。 第二節(jié) 股權(quán)籌資 一、吸收直接投資 （一） 出資方式 P4647 【例題】下列屬于吸收直接投資的籌資方式的有（ ）。 用權(quán) 【答案】 ABCD （二） 優(yōu)缺點 P48 【例題 1】下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點的有（ ）。 Ａ .限制條件多 Ｂ .財務(wù)風險大 Ｃ .控制權(quán)分散 Ｄ .資本成本高 【答案】 D 【解析】本題考點是各種籌資方式優(yōu)缺點的比較。選項 AB是債務(wù)籌資的特點。吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權(quán)，所以 C不對。 （三）引入戰(zhàn)略投資者應(yīng)滿足的基本要求。 P53 【例題判斷題】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，作為戰(zhàn)略投資者應(yīng)該是與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密 且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人或非法人機構(gòu)。（ ） 【答案】 【解析】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人 二、發(fā)行普通股的籌資的特點： P5354 三、留存收益的籌資特點 P54 四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點 P55 【例題】與負債籌資相比，股票籌資的特點有（ ）。 【答案】 BCD 【解析】股票籌資沒有還本付息的壓力，而債券籌資有還本付息的壓力，所以債券 籌資的財務(wù)風險大，選項 A不正確。 第三節(jié) 債務(wù)籌資 一、銀行借款籌資的特點 P58 二、融資租賃 租賃的基本特征 P61 【例題】下列屬于租賃基本特征的有（ ）。 【答案】 ABC 【解析】 D是優(yōu)點不是基本特征。 融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別 P62 租金的構(gòu)成 P63 【例題多選題】影響融資租賃每期租金的因素是（ ）。 【答案】 ABCD 【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設(shè)備原價及預(yù)計殘值、利息和租賃手續(xù)費。租賃支付方式也會影響每期租金的大小。 第四節(jié) 衍生工具籌資 一、可轉(zhuǎn)換公司債券 （一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)： P66 【例題】下列不屬于可轉(zhuǎn)換債券基本性質(zhì)的是（ ）。 【答案】 D （二）優(yōu)缺點 P68 【例題 1多選題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點有（ ）。 ,可增加籌資規(guī)模 【答案】 ABC 【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額。 二、認股權(quán)證 基本性質(zhì) P69 【例題】下列關(guān)于認股權(quán)證表述正確的有（ ）。 A. 具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能 B. 屬于衍生金融工具 答案： AB 解析：認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票 權(quán)。 認股權(quán)證的種類 P6970 【例題】權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)證為（ ） A. 美式認股證 B. 歐式認股證 C. 認沽認股證 D. 認購認股證 答案： A 解析：美式認股證，指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。而歐式認股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當天，才可提出買進標的資產(chǎn)的履約要求。認購權(quán)證，是一種買進權(quán)利。該權(quán)證持有人有權(quán)于約定期間或期日，以約定價格買進約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。認沽權(quán)證，則屬一種賣出權(quán)利。該權(quán)證持有人 有權(quán)于約定期間或期日，以約定價格賣出約定數(shù)量的標的資產(chǎn)。 認股權(quán)證的籌資特點 P70 【例題多選題】關(guān)于認股權(quán)證下述表述正確的有（ ）。 【答案】 ABC 【解析】認股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期 權(quán)激勵的雙重功能。但認股權(quán)證本身是一種認購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。 第五節(jié) 資金需要量預(yù)測 一、銷售百分比法 —— 外部融資需求量 =資產(chǎn)的增加－負債（經(jīng)營負債）的增加－留存收益的增加 二、資金習(xí)性預(yù)測法 （高低點分析） Y=a+Bx 第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 一、 P7677影響資本成本的因素：（注意如何影響） 二、資本成本的計算 債務(wù)個別成本：一般模式 股權(quán)成本：股利模型及資本資產(chǎn)定價模型 平均資本成本的計算 三、杠桿效應(yīng)（ 3 個杠桿的定義公式、計算公式及影響因素的結(jié)論） P8186 四、 P88第 2段：行業(yè)特 征與企業(yè)發(fā)展周期 五、每股收益分析法【例題 3－ 19】 參考練習(xí)題 1. F 公司為一上市公司，有關(guān)資料如下： （ 1） 2020 年度的銷售收入為 10000 萬元，銷售凈利率為 15%，股利支付率為 1/3。2020 年的目標銷售收入增長率為 100％，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％。 （ 2） 2020 年 12月 31 日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示： 資產(chǎn) 2020 年年末數(shù) 負債和股東權(quán)益 2020 年年末數(shù) 現(xiàn)金 1000 短期借款 1500 應(yīng)收賬款 1500 應(yīng)付賬款 2020 存貨 2020 長期借款 1500 長期股權(quán)投資 1000 股本 250 固定資產(chǎn) 4000 資本公積 2750 無形資產(chǎn) 500 留存收益 2020 合計 10000 合計 10000 （ 3）假設(shè)企業(yè)流動資產(chǎn)和經(jīng)營流動負債占銷售收入的比不變， 2020 年預(yù)計需要新增一臺設(shè)備價值 500 萬元。 要求：計算或確定以下指標： ①計算 2020 年的凈利潤； ②計算 2020 年預(yù)計留存收益； ③預(yù)測該公司 2020 年需要增加的營運資金 ④按銷售百分比法預(yù)測該公 司 2020 年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）； ⑤計算該公司 2020 年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。 【答案】 ① 2020 年的凈利潤 =10000 15％ =1500（萬元） ② 2020 年預(yù)計留存收益 =10000（ 1＋ 100％） 15％（ 1－ 1/3） =2020（萬元） ③流動資產(chǎn)占收入的比 =（ 1000+1500+2020） /10000 100%=45% 經(jīng)營流動負債占收入的比 =2020/10000 100%=20% 2020 年需要增加的營運資金 =10000 100%（ 45％－ 20％） =2500（萬元） ④ 2020 年需要增加的資金數(shù)額 =500+2500=3000（萬元） ⑤ 2020 年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù) =3000－ 2020 =1000（萬元） 2020— 2020 年銷售收入與現(xiàn)金情況如下： 單位：萬元 時間 銷售收入 現(xiàn)金 2020 600 1400 2020 500 1200 2020 680 1620 2020 700 1600 其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示： 項目 年度不變資金（ a） （萬元） 每元銷售 收入所需變動資金（ b） （元） 應(yīng)收賬款 400 3 存貨 600 5 固定資產(chǎn)凈值 6500 0 應(yīng)付票據(jù) 80 應(yīng)付賬款 100 1 企業(yè) 2020 年 12月 31日資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示： 單位：萬元 資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益 現(xiàn)金 1600 應(yīng)付票據(jù) 230 應(yīng)收賬款 2500 應(yīng)付賬款 1000 存貨 4100 短期借款 3570 固定資產(chǎn)凈值 6500 公司債券 1300 實收資本 6300 留存收益 2300 資產(chǎn)合計 14700 負債和所有者權(quán)益合計 14700 要求： （ 1）采用高低點法計算每元銷售收入所需變動現(xiàn)金及不變現(xiàn)金總額。 （ 2）建立總資金預(yù)測模型。 （ 3）預(yù)測當 2020 年銷售收入為 1000 萬元時： ①企業(yè)的資金需要總量； ② 2020 年需要增加的資金； ③預(yù)測若 2020 年銷售凈利率為 10%，股利支付率為 40%時， 2020 年對外籌資數(shù)額。 【答案】 （ 1） b 現(xiàn) ＝△ Y/△ X=(16001200)/（ 700500） =2 a 現(xiàn) ＝ Y－ bX=16002 700=200 （ 2） b＝ 2+3+= a＝ 200+400+600+650080100=7520 y=a+bx=7520+ （ 3） ①預(yù)計需要的資金總額 =7520+ 1000=16020（萬元） ② 2020 年的資金總額 =1600+2500+4100+6500（ 1000+230） =13470（萬元） 2020 年需要增加的資金 =1602013470=2550（萬元） ③ 2020 年對外籌資數(shù)額 =2550－ 1000 10％（ 140％） =2490（萬元） ABC 公司正在著手編制明年 的財務(wù)計劃，公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其平均資本成本。有關(guān)信息如下： （ 1）公司銀行借款利率當前是 9％，明年將下降為 ％； （ 2）公司債券面值為 1 元，票面利率為 8％，期限為 10 年，分期付息，當前市價為 元；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4％； （ 3）公司普通股面值為 1元，當前每股市價為 元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 元，預(yù)計股利增長率維持 7％； （ 4）公司當前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款 150 萬元 長期債券 650 萬元 普通股 400 萬元 留存收益 萬元 （ 5）公司 所得稅稅率為 25％； （ 6）公司普通股的β值為 ； （ 7）當前國債的收益率為 ％，市場平均報酬率為 ％。 要求： （ 1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。 （ 2）按照一般模式計算債券的資本成本。 （ 3）分別使用股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法計算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。 （ 4）如果明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計算其平均資本成本。（計算時個別資本成本百分數(shù)保留 2 位小數(shù)） 【答案】 （ 1）銀行借款資本成本 =%（ 125%） =% 說明：資本成本用于未來的決策， 與過去的舉債利率無關(guān)。 （ 2）債券資本成本 =［ 1 8%（ 125%）］ /［ （ 14%）］ =6%/=%。 （ 3）股利增長模型： 股票資本成本 =（ D1/P0） +g=［ （ 1+7%） /］ +7%=%+7%=% 資本資產(chǎn)定價模型： 股票的資本成本 =%+（ %％） =%+%=%