20xx電大財(cái)務(wù)管理形考冊(cè)習(xí)題附答案(編輯修改稿)
2025-06-19 01:19 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 指數(shù) =（ 110+200） /200= C 項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù) =（ 20+50） /50= D 項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù) =（ 80+150） /150= E 項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù) =（ 70+100） /100= （ 2）最有利的投資組合是 D+E 財(cái)務(wù)管理作業(yè) 3 某公司發(fā)行一種 1000 元面值為債券 ,票面利率為 8%,期限為 4 年 ,每年支付一次利息 ,問(wèn)： (1) 若投資者要求的報(bào)酬率是 15%,則債券的價(jià)值是多少 ? (2) 若投資者要求的報(bào)酬率下降到 12%,則債券的價(jià)值是多少 ?下降到 8%呢 ?( 解： 每年息票 =1000*8%=80 元 （ 1）債券價(jià)值=80/(1+15%)+80/(1+15%)^2+80/(1+15%)^3+80/(1+15%)^4+1000/(1+15%)^4= 元 （ 2）在 12%的收益率下 ,債券價(jià)值=80/(1+12%)+80/(1+12%)^2+80/(1+12%)^3+80/(1+12%)^4+1000/(1+12%)^4= 元 在 8%的收益率下 ,債券價(jià)值=80/(1+8%)+80/(1+8%)^2+80/(1+8%)^3+80/(1+8%)^4+1000/(1+8%)^4=1000 元 2021 年的銷(xiāo)售收入為 1000 萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率頠 10%，凈利潤(rùn)的 60%分配給投資者。 2021 年 12 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn) 表）如表43： 表 4 資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn) 表） 2021 年 12 月 31 日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 期末余額 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末余額 貨幣資金 100 應(yīng)付賬款 40 應(yīng)收賬款 200 應(yīng) 付票據(jù) 60 存貨 300 長(zhǎng)期借款 300 固定資產(chǎn)凈值 400 時(shí)候資本 400 留存收益 200 資產(chǎn)總計(jì) 1000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 1000 該公司 2021 年計(jì)劃銷(xiāo)售收入比上年增長(zhǎng) 20%。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷(xiāo)售額同比增減，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和。假定該公司 2021 年的銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致。預(yù)測(cè)該公司 2021 年外部融資需求量。 解：外部資金需要量△ F=增加的資產(chǎn) 增加的自然負(fù)債 增加的留存收益 其中增加的資產(chǎn) =增量收入 *基數(shù)期敏感資產(chǎn)占 技術(shù)銷(xiāo)售額的百分比 =（ 1000*20%） *（ 100+200+300） /1000=120（萬(wàn)元） 增加的自然負(fù)債 =（ 1000*20%） *（ 40+60） /1000=20(萬(wàn)元 ) 增加的留存收益 =1000*（ 1+20%） *10%*（ 160%） =48（萬(wàn)元） 即：外部資金需要量△ F=（ 100+200+300） *20%（ 40+60） *20%1000*（ 1+20%） *10%（ 160） =1202048=52（萬(wàn)元） 公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。嘉定 2021 年 3 月 25 日為配股除權(quán)登記日，現(xiàn)以公司 2021 年 12 月 31 日總股本 5 億股為基數(shù)，擬每 5 股配1 股。配股價(jià)格為配股說(shuō)明書(shū)公布前 20 個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)平均值（ 10 元 /股）的 80%，即配股價(jià)格為 8 元 /股。假定在所有股東均參與配股。要求根據(jù)上述計(jì)算： （ 1）配股后每股股價(jià) （ 2）每份配股權(quán)價(jià)值 解：（ 1）配股后每股價(jià)格=10*500000000+500000000*5%*8/500000000+500000000*5%=（元 /股） （ 2）每份配股權(quán)價(jià)值 =（ ） /5=（元 /股） 某公司發(fā)行面值為一元的股票 1000 萬(wàn)股，籌資總額為 6000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 4%，已知第一年每股股利為 元，以后每年按 5%的比率增長(zhǎng)。計(jì)算該普通股資產(chǎn)成本。 解：普通股成本 Ke=D1/Pe(1f)+g=＊ 1000/[6000(14%)]+5%=% 某公司發(fā)行期限為 5 年，面值為 2021 萬(wàn)元，利率為 12%的債券 2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為 4%，所得稅率為 25%，計(jì)算機(jī)該債券的資本成本。 解：債券成本K=IL(1T)/L(1f)*100%=202112%(125%)/[2500(14%)]=180/2400=% 某公司擬籌資 2500 萬(wàn)元，其中發(fā)行債券 1000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 2%，債券年利率外 10%，所得稅為 25%，優(yōu)先股 500 萬(wàn)元，年股息率 7%，籌資費(fèi)率 3%；普通股 1000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 4%；第一年預(yù)期股利 10%，以后各年增長(zhǎng) 4%。試計(jì)算 該籌資方案的加權(quán)資本成本。 解：債券成本＝ 100010%(125%)/[1000(12%)]=% 優(yōu)先股成本＝ 5007%/[500(13%)]=% 普通股成本＝ 100010%/[1000(14%)]+4%=% 加權(quán)資 本 成本＝%1000/2500+%500/2500+%1000/2500 =%+%+%=% 二、案例分析題 已知某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如下：長(zhǎng)期債券 1000 萬(wàn)元（年利率 8%），普通股 4500 萬(wàn)元（ 4500 萬(wàn)股，面值 1 元），留存收益 2021 萬(wàn)元，現(xiàn)因發(fā)展需要需擴(kuò)大 追加籌資 2500 萬(wàn)元，所得稅稅率為 25%，不考慮相關(guān)的發(fā)行費(fèi)用，有如下兩種方案可供選擇： A 方案：增發(fā) 1000 萬(wàn)股普通股，每股市價(jià) 元； B 方案：按面值發(fā)行每年年末付息 、票面利率為 10%的公司債券 2500 萬(wàn)元。 要求計(jì)算： 1. 兩種籌資方案下的息稅前利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn) 2. 處于無(wú)差異點(diǎn)時(shí) A 方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 3. 若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 1200 萬(wàn)元時(shí)該采用何種融資方式 4. 若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為 1700 萬(wàn)元時(shí)該采用何種融資方式 解： （ EBIT1000*8%） *(125%)/4500+1000=＜ EBIT（ 1000*8%+2500*10%）＞ *（ 125%） /4500 解之得 : EBIT=1455(萬(wàn)元 ) 或： A 方案年利息 =1000*8%
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