公債原理和公債制度(編輯修改稿)
2024-11-22 00:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ＝（當(dāng)年公債收入額247。當(dāng)年財(cái)政支出額）100％ 國(guó)際上有一個(gè)公認(rèn)的控制線（或安全線），即國(guó)家財(cái)政的公債依存度是15％－20％，中央財(cái)政的債務(wù)依存度是25％－30％左右。,（2）公債負(fù)擔(dān)率 公債負(fù)擔(dān)率衡量的是一定時(shí)期的公債累積額占同期國(guó)民生產(chǎn)總值的比重情況?？捎霉奖硎鰹椋?公債負(fù)擔(dān)率＝（當(dāng)年公債余額247。當(dāng)年GDP）100％ 這是衡量公債規(guī)模最為重要的一個(gè)指標(biāo)，因?yàn)樗菑膰?guó)民經(jīng)濟(jì)的總體和全局，而不是僅從財(cái)政收支上來(lái)考察和把握公債的數(shù)量界限。根據(jù)世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家的公債累積額最多不能超過(guò)當(dāng)年GDP的45％，由于發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政收入占國(guó)民生產(chǎn)總值的比重較高，一般為45％左右，所以，公債積累額大體上相當(dāng)于當(dāng)年的財(cái)政收入總額，這是公認(rèn)的公債最高警戒線。而1991年歐盟各成員國(guó)之間鑒定的《馬斯特里赫條約》中則明確規(guī)定，公債負(fù)擔(dān)率的最高限為GDP的60％。,（3）借債率 借債率是指一個(gè)國(guó)家當(dāng)年公債發(fā)行額與當(dāng)年GDP的比率，可用如下公式表示： 借債率＝（當(dāng)年公債發(fā)行額247。當(dāng)年GDP）100％ 該指標(biāo)反映了當(dāng)年公債增量GDP對(duì)當(dāng)年公債增量的利用程度，反映當(dāng)期的債務(wù)狀況。指標(biāo)越高，說(shuō)明一國(guó)當(dāng)年對(duì)公債的利用程度越高，但也說(shuō)明國(guó)民的負(fù)擔(dān)也越重。相反，如果該指標(biāo)很低，則說(shuō)明該國(guó)公債的利用不充分。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，該指標(biāo)一般位于3％－10％之間，最高不得超過(guò)10％。,（4）償債率 償債率是指一年的公債還本付息額與財(cái)政收入的比例關(guān)系?？捎霉奖硎鰹椋?公債償還率＝（當(dāng)年公債還本付息額247。當(dāng)年財(cái)政收入總額）100％ 這一指標(biāo)反映了一國(guó)政府當(dāng)年所籌集的財(cái)政收入中有多大份額是用來(lái)償還到期債務(wù)。該指標(biāo)越高，反映當(dāng)年該國(guó)政府償還債務(wù)支出較多，相反，指標(biāo)低則反映當(dāng)年該過(guò)償還債務(wù)的支出較少。債務(wù)收入的有償性，決定了公債規(guī)模必然要受到國(guó)家財(cái)政資金狀況的制約，因此，要把公債規(guī)?？刂圃谂c財(cái)政收入適當(dāng)?shù)乃缴?。關(guān)于這一指標(biāo)的數(shù)量界限，學(xué)術(shù)界分歧不大。不少學(xué)者主張，我國(guó)的公債償還率應(yīng)控制在8％－10％。,第三節(jié) 公債的發(fā)行與償還 一、公債的發(fā)行 （一）公債發(fā)行的原則 1．西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)于公債發(fā)行原則的闡述 公債發(fā)行原則是指發(fā)行公債的指導(dǎo)思想或方針。 關(guān)于公債發(fā)行原則，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出過(guò)不同的主張。 瓦格納提出了公債發(fā)行的四項(xiàng)原則：（1）臨時(shí)財(cái)源原則。即在以稅收等經(jīng)常性方式取得的收入不能滿足臨時(shí)的經(jīng)費(fèi)支出時(shí)，方可以發(fā)行公債作為籌措臨時(shí)財(cái)源的方法。（2）吸收游資原則。（3）發(fā)行外債原則。即利用外資作為本國(guó)生產(chǎn)資金來(lái)使用。（4）限制發(fā)行原則。因?yàn)閲?guó)民所得（社會(huì)財(cái)富）的分配，采用公債方式比稅收方式更為不平等。,德國(guó)財(cái)政學(xué)家司徒肯曾于1938年提出的公債發(fā)行原則： 一是當(dāng)發(fā)行公債的收入用于生產(chǎn)收益性投資時(shí)，它的發(fā)行是可以的，即使公債規(guī)模累積到若干數(shù)額，也可以準(zhǔn)予發(fā)行。 二是公債發(fā)行數(shù)額，以不超過(guò)政府償還或國(guó)民負(fù)擔(dān)的能力為限度。 美國(guó)財(cái)政學(xué)者普蘭克認(rèn)為，發(fā)行公債應(yīng)注意兩大基本原則： 一是公共目的的限制原則。即發(fā)行公債的收入，只限于為公共目的所需的支出。 二是稅收收入優(yōu)先原則。即政府的收入應(yīng)以稅收為主，公債只能是稅收的補(bǔ)充，只有在情況緊急而稅收收入緩不濟(jì)急時(shí)，才可發(fā)行公債以解急用。 綜上所述，我們可以看出，西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)于公債發(fā)行原則的闡述主要側(cè)重于稅收優(yōu)先、限制發(fā)行、用于生產(chǎn)性支出三個(gè)主要的方面。這些原則對(duì)于我國(guó)公債實(shí)踐很有借鑒意義。,2．我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下公債發(fā)行原則分析 （1）景氣發(fā)行原則 所謂景氣發(fā)行原則，是指發(fā)行公債應(yīng)根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況而定，必須有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。 （2）穩(wěn)定市場(chǎng)秩序原則 穩(wěn)定市場(chǎng)秩序原則，指發(fā)行公債不應(yīng)導(dǎo)致證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，特別是要維持債券市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定。 （3）發(fā)行成本最小原則 發(fā)行成本最小原則，是指證券的利息支出及其發(fā)行費(fèi)用支出應(yīng)盡量節(jié)約，最大限度地降低其籌集資金地成本。,具體包括以下三方面的含義：一是在每次公債發(fā)行時(shí)都能夠使用在當(dāng)時(shí)條件下的最低成本來(lái)籌集所需要的資金；二是降低全部公債的成本；三是降低其他各種發(fā)行費(fèi)用。 （4）發(fā)行有度原則 即公債發(fā)行量要適度，既要考慮到財(cái)政資金運(yùn)用的需要，也要考慮到社會(huì)、居民的應(yīng)該能力，即所能籌集到的資金。,（二）公債發(fā)行的條件 公債發(fā)行條件是指國(guó)家對(duì)所發(fā)行的公債及其與發(fā)行有關(guān)的諸多方面以法律形式所作的明確規(guī)定。 1．發(fā)行權(quán)限的規(guī)定 從各國(guó)公債實(shí)踐看，公債的債務(wù)主體并不一定擁有發(fā)行公債的全權(quán)，一般地，國(guó)債（即中央政府公債）的發(fā)行權(quán)限屬于國(guó)家的最高立法機(jī)關(guān)。而地方公債發(fā)行權(quán)限或者由國(guó)家最高立法機(jī)構(gòu)或行政機(jī)構(gòu)授權(quán)，或者在國(guó)家憲法等有關(guān)法律許可范圍內(nèi)由地方當(dāng)局自己予以規(guī)定和行使，但往往都要受到最高立法機(jī)關(guān)或最高行政當(dāng)局的節(jié)制。我國(guó)《預(yù)算法》規(guī)定地方政府不得發(fā)行公債，也就是說(shuō)地方政府沒(méi)有發(fā)行公債的權(quán)利。,2．發(fā)行對(duì)象與發(fā)行額度 確定公債發(fā)行對(duì)象的依據(jù)一般有政府對(duì)債務(wù)人收入投向、特定范圍內(nèi)公債認(rèn)購(gòu)者的承受能力等因素，而這兩個(gè)因素又是決定公債發(fā)行額度的重要因素，盡管不是唯一因素。 保持適度的公債發(fā)行規(guī)模是公債管理中一個(gè)很重要的問(wèn)題。政府發(fā)行公債數(shù)量的多少，一般取決
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