財務管理論文-論企業(yè)的財務政策及其選擇(編輯修改稿)
2025-01-20 18:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化對客戶經(jīng)營活動所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項標準，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應收賬款安全的必要手段。 。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可 能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的實施可以加速應收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進行。 。收賬政策的制定要寬嚴適度。如果收賬政策過于寬松，可能導致客戶更加拖欠貨款，增加與應收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴格，可能導致公司失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。 （三） 融資管理政策及其選擇 融資管理的實質(zhì)在于負債融資和主權(quán)融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源，幾乎沒有一個公司只靠主權(quán)資本，而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與主權(quán)融資相比，負債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較主權(quán)融資低，且不會分散公司的控制權(quán)；而主權(quán)融資則是一種高成本、低風險的融資方式。 事實證明，負債融資對企業(yè)經(jīng)營個有重要的意義，會給公司經(jīng)營帶來正面和負面的雙重性影響：適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財務模杠桿作用，即 不論公司利潤多少，負債資本的利息是固定的，當公司的投資報酬率高于利息率時，會使公司的每股收益提高；但過度的負債會加大公司的財務風險，甚至使公司陷入財務困境。 從國際慣例來看，確定長期資本中負債資本和主權(quán)資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實際工作中還沒有一個科學的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點。通常只能根據(jù)財務經(jīng)理的經(jīng)驗和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時，需要明確 以下幾個問題： 。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個標準來判斷資本結(jié)構(gòu)是否 “ 最優(yōu) ” ：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認為，一個公司要達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講，財務管理的目標在于追求公司價值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應當是可使公司的價值最高。當然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，而且公司的市場總價值應該等于其股票的總價值加上債券的價值。 響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（ 1）公司的風險程度。公司的風險對融資方式有很大的影響，若公司的風險大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（ 2）公司的財務狀況和經(jīng)營成果。公司的財務狀況和經(jīng)營成果越好，舉債融資就越有吸引力。（ 3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負擔固定的債務費用，否則，就會冒很大的風險。（ 4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風險，就可能盡量減少負債資本的比例。（ 5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。（ 6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)
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